導語：2019年以來，全球很多的機構參與到穩(wěn)定幣的發(fā)行之中，與此同時多國央行也在積極探索發(fā)行數(shù)字法幣，全球金融秩序面臨著巨大的變革，在這場“貨幣戰(zhàn)爭”中誰會是最后的贏家仍然存在著極大的變數(shù)。

當前我們正處在現(xiàn)實世界與數(shù)字世界交互的十字路口。以互聯(lián)網(wǎng)為底層構架的數(shù)字科技經(jīng)過幾十年的發(fā)展，夯實了數(shù)字世界的基礎，隨著時間的推移，這個原始的虛擬世界產(chǎn)生了騰訊、阿里巴巴、Facebook、亞馬遜等虛擬王國，以超出現(xiàn)實世界無數(shù)倍的速度進化和發(fā)展。傳統(tǒng)世界需要幾十年甚至幾百年才能完成的資源積累，他們短短的幾年就做到了，并且隨著支撐虛擬世界的基礎建設越來越完善，發(fā)展速度還在加快。

數(shù)字世界作為人類正在開發(fā)的新大陸，吸引越來越多的人加入。區(qū)塊鏈技術就產(chǎn)生于這樣的技術浪潮，自誕生初期就具備極強的數(shù)字金融屬性，btc在短短的十年間構建了數(shù)字金融的產(chǎn)業(yè)基石，隨后大量的數(shù)字貨幣不斷涌現(xiàn)，堪比人類貨幣從誕生到完善幾千年的發(fā)展歷程。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)無疑為數(shù)字世界與現(xiàn)實世界之間搭建了一個連接的橋梁，完成了用現(xiàn)實世界的價值尺度來定義數(shù)字世界的價值，較之于以往的游戲代幣有著更大的范圍。如今除了USDT、TUSD等主流的穩(wěn)定幣外，各類的交易平臺也積極推出自己的平臺幣，甚至摩根、Facebook等巨頭平臺，這些穩(wěn)定幣的出現(xiàn)跑馬圈地，無疑成為數(shù)字貨幣的探索者與領先者。

但是，就目前的體量而言，私人數(shù)字貨幣交易和流通規(guī)模的經(jīng)濟占比較小，市值僅相當于蘋果公司市值的1/4，尚不足以對金融系統(tǒng)和央行貨幣政策產(chǎn)生實質性影響。并且特定機構發(fā)行可與美元（或其他法定貨幣、資產(chǎn)）兌換的代幣，必然面臨發(fā)行機構的中心化風險，與數(shù)字貨幣去中心化的設計初衷相違背，尤其是Tether公司接連不斷的丑聞，更是在不斷消耗人們對于穩(wěn)定幣最基本的信任。

對于任何一種貨幣而言，穩(wěn)定的信用體系無疑是其價值與流通的根本，在這一定上以國家信用為背書的數(shù)字法幣無疑具備著極大的優(yōu)勢，雖然在當前的條件下，全球央行數(shù)字貨幣尚沒有得到廣泛的應用實踐，但是數(shù)字法幣與生俱來的信用基礎，以及法幣所覆蓋的范圍，并在成本、效率、監(jiān)管等方面逐步顯現(xiàn)出優(yōu)勢，這些都能構成數(shù)字法幣對穩(wěn)定幣的降維打擊。因此，數(shù)字法幣可能會姍姍來遲，但在最后的賽道上仍然有奪冠的極大可能。

優(yōu)勝劣汰，透過場景看前景

人類貨幣先后經(jīng)歷了實物貨幣、金屬貨幣、紙幣和電子貨幣等形態(tài)。穩(wěn)定幣的發(fā)行，類似金本位時期金屬貨幣兌換券，如同在1944年，布萊頓森林體系中規(guī)定美元跟黃金掛鉤，其他貨幣跟美元掛鉤一樣，不同的是在發(fā)行主體上由于更加多元（不一定是金融機構），類似最初商業(yè)銀行發(fā)行的銀行券，而且貨幣形式發(fā)生了根本變化。

但是在數(shù)字世界里，貨幣將會有更強的網(wǎng)絡效應，這是一個優(yōu)勝劣汰的戰(zhàn)場。

首先，穩(wěn)定幣看似適用范圍很廣，但只是在自己的網(wǎng)絡系統(tǒng)中才能發(fā)揮作用，脫離了其運行系統(tǒng)，則難有作為，諸如GUSD之類的穩(wěn)定幣必須要不斷拓展應用場景，尤其是建立全球的交易場所，才能擴大影響力；與此同時，即使穩(wěn)定幣獲得市場參與主體認可，也很難獲得各國貨幣當局的支持，如中國禁止數(shù)字貨幣在境內(nèi)交易，自然也會禁止所謂的穩(wěn)定幣。

其次，穩(wěn)定幣是在中央銀行制度存在且已經(jīng)發(fā)行法幣的情況下出現(xiàn)的代幣發(fā)行，這與中央銀行多數(shù)情況壟斷貨幣發(fā)行權相違背，這種情況在歷史上是很少見的，如香港金管局屬貨幣局制度、1942年前存在的商業(yè)銀行發(fā)鈔權、1979年中國銀行發(fā)行的特別外匯兌換券等，如果不同種類的穩(wěn)定幣大規(guī)模發(fā)行，將使得中央銀行制度變得不完整，這是任何一個主權完整國家都很難接受的。

最后，近年來美國頻頻利用其優(yōu)勢地位為其政治、外交利益服務，任性的金融制裁實際上就是美元制裁，這與當前美元在國際貨幣體系中依然占據(jù)主導地位有著極大的關聯(lián)，無論是美元穩(wěn)定幣還是美元法幣都將會進一步增強美元在全球貨幣體系的主導地位，影響各國的金融主權，這在未來也會是一場激烈的斗爭。

綜合各種趨勢來看，穩(wěn)定幣本身的技術不完善、穩(wěn)定幣存在數(shù)字貨幣所特有的缺陷，以及其他現(xiàn)實障礙，這些都制約了穩(wěn)定幣的發(fā)展，貨幣制度變革最終可能還是要通過央行法定數(shù)字貨幣的形式來實現(xiàn)，而在各國之間還會一場激烈的數(shù)字法幣博弈，而主要國家也必然都在積極探索，準備著應對即將到來的“貨幣戰(zhàn)爭 ”，這也預示著數(shù)字法幣的興起。

來源： Dipperin