讓我們來(lái)看看現(xiàn)代投資組合理論（MPT），它表明投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。我們有兩三個(gè)收益率相同的投資組合，所以投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的一個(gè)。據(jù)此，如果一個(gè)投資組合具有較高的投資組合風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者就會(huì)選擇收益較高的投資組合。構(gòu)建最優(yōu)投資組合理論是由Harry Markowitz首先提出的。

Markowitz認(rèn)為，任何投資者在選擇投資組合時(shí)，都應(yīng)該只根據(jù)預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)做出選擇。因此，在對(duì)各種組合的投資組合進(jìn)行評(píng)估后，他必須根據(jù)這些組合的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差的比值，選擇“最佳”組合。收益率與風(fēng)險(xiǎn)組合的比率保持正常：收益率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。

投資者的主要任務(wù)是將弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)組合起來(lái)。相關(guān)系數(shù)為1的投資組合是有風(fēng)險(xiǎn)的，而相關(guān)系數(shù)為-1的投資組合風(fēng)險(xiǎn)較小，但實(shí)際上很少。擁有大量的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地比擁有兩種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要低，所以我們將投資組合多樣化。

有效邊界

Markowitz在他的理論中提出了兩個(gè)參數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力。有效邊界分別定義了風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的有效投資組合集。讓我們來(lái)看一個(gè)例子：

投資組合1 -低回報(bào)和低風(fēng)險(xiǎn)

投資組合2 -高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)

投資組合3-有效的投資組合

投資組合4 –無(wú)效的投資組合

所有在邊界上的投資組合都將是有效的。在現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)下，另一種投資組合的回報(bào)將會(huì)更低。因此，投資者可以選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，選擇最優(yōu)的收益率。

因此，MPT使用有效邊界的結(jié)果將是選擇投資組合中每種資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。

讓我們?nèi)パ芯考用茇泿沤M合！

因此，我們決定采用12種最大的加密貨幣進(jìn)行資本化，并評(píng)估5000種可能的投資組合選項(xiàng)。這是我們的加密貨幣投資策略。

在holderlab.io的幫助下你可以免費(fèi)找到你投資組合的有效邊界

因此我們選取BTC、ETH、XRP、LTC、BCH、EOS、BNB、BSV、TRX、XLM、ADA、XMR作為研究對(duì)象。

首先，讓我們看一下2018年至2019年一年的相關(guān)矩陣概況

一年的相關(guān)性非常高。加密貨幣資產(chǎn)相關(guān)信息：

比特幣 0，842

以太坊 0，873

XRP 0，851

萊特幣 0，895

比特幣現(xiàn)金 0，895

EOS 0，861

Binance Coin 0，884

比特幣 SV 0，797

Cardano 0，834

TRON 0，813

恒星 0，687

Monero 0，9

我們正在測(cè)試過(guò)去3個(gè)月的資產(chǎn)比率，從2019年4月15日開始

比特幣 -0，057

以太坊 0，173

XRP 0，532

萊特幣 0，505

Bitcoin Cash 0，635

EOS 0，493

Binance Coin 0，554

Bitcoin SV 0，565

Cardano 0，561

TRON 0，579

Stellar 0，39

Monero 0，52

結(jié)果已經(jīng)比較好了，比特幣是負(fù)相關(guān)的，但這是一個(gè)比較短的時(shí)間內(nèi)使用相關(guān)矩陣進(jìn)行分析，不過(guò)，我們會(huì)看看有效前沿的概況。

計(jì)算2019年加密貨幣組合的有效邊界

因此，在加密貨幣投資策略中，我們分析了2019年初的一個(gè)投資組合樣本，分析了5000個(gè)加密貨幣投資組合。

讓我們看看結(jié)果：

最優(yōu)投資組合的權(quán)重分布如下：

Bitcoin 28，86%

Ethereum 1，26%

XRP 10，23%

Litecoin 7，32%

Bitcoin Cash 3，92%

EOS 0，93%

Binance Coin 11，99%

BitcoinSV 17，8%

Cardano 7，57%

TRON 6，48%

Stellar 0，58%

Monero 3，06%

收益率0，02886，波動(dòng)率0.0743，夏普比率0.38838

我們看到，EOS和XLM的分布低于1%，而比特幣的分布分別為28.86%，我們最近看到比特幣的主導(dǎo)地位和各山寨幣的下跌。

為了評(píng)估結(jié)果，我們測(cè)試最優(yōu)投資組合，并將其與投資組合中%的比例分布進(jìn)行比較。

反向測(cè)試加密貨幣資產(chǎn)組合

使用holderlab.io回溯測(cè)試模塊（您可以在此測(cè)試您的加密貨幣投資策略），我們從2019年初開始測(cè)試最優(yōu)投資組合，其權(quán)重使用有效前沿計(jì)算，得到如下結(jié)果：

利潤(rùn)127.21%最高利潤(rùn)峰值227.79%最大虧損-24.26%

標(biāo)準(zhǔn)偏差66.6%

讓我們看看比例分布的后測(cè)結(jié)果：

利潤(rùn)94.65%最大利潤(rùn)峰值192.97%最大虧損-18.9%

標(biāo)準(zhǔn)偏差57，88%

利潤(rùn)下降了32.56，但下降幅度為5.36%。但是，我們假設(shè)我們選擇的加密貨幣組合具有高度相關(guān)性，并且需要進(jìn)一步將各山寨幣與中、小型資本化組合在一起。

因此，可以看出，現(xiàn)代的Portoflio理論，包括有效前沿，可以應(yīng)用于加密貨幣投資組合，并尋找最優(yōu)的投資組合權(quán)重。