整個(gè)機(jī)制可以簡(jiǎn)單劃分為社區(qū)討論、民意投票和執(zhí)行投票三個(gè)步驟。在執(zhí)行投票中，維持穩(wěn)定費(fèi)率不動(dòng)的選項(xiàng)初始票數(shù)為上一輪執(zhí)行投票的票數(shù)，用戶可以取走自己的 MKR 以減少相應(yīng)的票數(shù)，同時(shí)，用戶也可以加注該選項(xiàng)。民意投票中獲勝的選項(xiàng)在執(zhí)行投票中初始票數(shù)為0，需支持該選項(xiàng)的用戶從新投票。

大約一個(gè)月前，碳鏈價(jià)值推出了一篇詳細(xì)講解MakerDAO機(jī)制和生態(tài)系統(tǒng)的文章《一文看懂：DeFi王冠MakerDAO》。在那篇文章中，我們闡明了一個(gè)邏輯：在市場(chǎng)回暖的時(shí)候，以太坊價(jià)格上升，人們會(huì)傾向于加杠桿，抵押以太坊生成Dai。在這種情況下，市場(chǎng)上Dai的總量就會(huì)越來(lái)越多，在需求不變的情況下，Dai相對(duì)于其錨定的美元就會(huì)出現(xiàn)折價(jià)。為了維持Dai價(jià)格的穩(wěn)定，Maker會(huì)提升穩(wěn)定幣費(fèi)率，提高人們獲取Dai的成本，從而抑制Dai供應(yīng)量增加。

從今年2月開(kāi)始，由于市場(chǎng)一路走牛，Dai的穩(wěn)定幣費(fèi)率歷經(jīng)8次提升，從0.5%提升至19.5%。而由于市場(chǎng)最近進(jìn)入了調(diào)整期，Dai兌美元的價(jià)格趨向穩(wěn)定，昨日MakerDAO宣布將穩(wěn)定幣費(fèi)率下調(diào)2%。

那么，作為一個(gè)去中心化組織，Maker系統(tǒng)是如何做出針對(duì)市場(chǎng)情形作出上調(diào)穩(wěn)定幣費(fèi)率、下調(diào)穩(wěn)定幣費(fèi)率、以及維持穩(wěn)定幣費(fèi)率不變的決策呢？如果我們看到在「民意決策」輪，系統(tǒng)得出了上調(diào)穩(wěn)定幣費(fèi)率的結(jié)果，我們可以認(rèn)為最終系統(tǒng)將上調(diào)穩(wěn)定幣費(fèi)率嗎？（關(guān)于這個(gè)，Coindesk甚至都在報(bào)道上吃過(guò)虧。）誰(shuí)來(lái)決定是否改動(dòng)穩(wěn)定幣費(fèi)率？

為了弄懂這個(gè)問(wèn)題，碳鏈價(jià)值和 MakerDAO 的中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人潘超進(jìn)行了深入的交流。我們將通過(guò)這篇短文，為大家清晰闡述 MakerDAO 投票流程和穩(wěn)定費(fèi)率的機(jī)制。

整個(gè)機(jī)制可以簡(jiǎn)單劃分為社區(qū)討論、民意投票和執(zhí)行投票三個(gè)步驟：

1. 社區(qū)討論

Maker之所以要設(shè)定穩(wěn)定費(fèi)率，其目的是用于調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣 Dai 和美元的匯率，可以簡(jiǎn)單理解為通過(guò)調(diào)節(jié)穩(wěn)定費(fèi)率用以改變 Dai 的供需，從而影響其在市場(chǎng)上的價(jià)值。

通常來(lái)看，提高穩(wěn)定費(fèi)率可以減少 Dai 的供應(yīng)，從而提高 Dai 兌美元價(jià)格；降低穩(wěn)定費(fèi)率可以增加 Dai 的供應(yīng)，從而降低 Dai 兌美元價(jià)格。

Dai 的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)與美元1：1掛鉤。當(dāng)其價(jià)格長(zhǎng)期偏離1美元時(shí)，社區(qū)會(huì)進(jìn)行討論，決定是否進(jìn)行投票改變穩(wěn)定費(fèi)率。目前穩(wěn)定費(fèi)率低調(diào)節(jié)一共有9檔，檔位區(qū)間為1%，其9檔分別為：-4%、-3%、-2%、-1%、不變、+1%、+2%、+3%、+4%。之前的檔位區(qū)間存在0.5%，但是經(jīng)過(guò)多次投票發(fā)現(xiàn)，0.5%的區(qū)間跨度太小，無(wú)法有效調(diào)節(jié) Dai 的價(jià)值，故形成了目前這一檔位。

當(dāng)社區(qū)決定調(diào)整穩(wěn)定費(fèi)率后，將方案提交給開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)放出投票界面。

2. 民意投票

民意投票的時(shí)間一共為3天，所有 MKR 的持有人都可以參與，MKR 只能一票一投。

該輪投票可能存在兩種結(jié)果：

1、不變檔位的票數(shù)最多，那么該次 Dai 費(fèi)率調(diào)節(jié)機(jī)制結(jié)束。該檔位的票數(shù)有兩個(gè)選擇，取回自己的錢(qián)包或者累計(jì)進(jìn)不變檔位的投票池。

2、除不變檔位以外的檔位票數(shù)最多，那么進(jìn)入下一個(gè)環(huán)節(jié)「執(zhí)行投票」。

請(qǐng)注意：如果民意投票輪得出的結(jié)果是提升穩(wěn)定費(fèi)率，這并不能被視為最終結(jié)果。此前媒體報(bào)道曾數(shù)次出現(xiàn)過(guò)「MakerDAO提升穩(wěn)定費(fèi)率」但實(shí)際投票仍在進(jìn)行的情況。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)镸akerDAO的投票有兩個(gè)輪次。最終結(jié)果需要「執(zhí)行投票」來(lái)判定。

3. 執(zhí)行投票

執(zhí)行投票這一過(guò)程沒(méi)有時(shí)間限制，只存在兩個(gè)選項(xiàng)：一個(gè)為在民意投票中獲勝的選項(xiàng)，另一項(xiàng)為維持穩(wěn)定費(fèi)率不動(dòng)的選項(xiàng)。只有當(dāng)在民意投票中獲得等選項(xiàng)在該輪投票中票數(shù)超過(guò)維持不變的選項(xiàng)，穩(wěn)定費(fèi)率才會(huì)發(fā)生改變。

在執(zhí)行投票中，維持穩(wěn)定費(fèi)率不動(dòng)的選項(xiàng)初始票數(shù)為上一輪執(zhí)行投票的票數(shù)，用戶可以取走自己的 MKR 以減少相應(yīng)的票數(shù)，同時(shí)，用戶也可以加注該選項(xiàng)。民意投票中獲勝的選項(xiàng)在執(zhí)行投票中初始票數(shù)為0，需支持該選項(xiàng)的用戶從新投票。

請(qǐng)注意：由于「執(zhí)行投票」沒(méi)有時(shí)間限制，理論上我們無(wú)法確切判斷MakerDAO什么時(shí)候改變自己的穩(wěn)定費(fèi)率。MakerDAO也沒(méi)有像美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)或者中國(guó)人民銀行這樣的機(jī)制，每月或者每個(gè)季度有一個(gè)固定的日期，去宣布利率的變動(dòng)或者不變。

一個(gè)問(wèn)題：MKR持有者是否會(huì)為了私利拉高穩(wěn)定幣費(fèi)率？

從上述機(jī)制的流程，可以看出 MKR 的持有者對(duì)整個(gè)設(shè)計(jì)以及穩(wěn)定費(fèi)率的制定有著極大的權(quán)利，而MKR持幣者又是穩(wěn)定費(fèi)上漲最大受益群體。（正常情況下，穩(wěn)定費(fèi)是以MKR來(lái)繳納的，這部分MKR會(huì)被系統(tǒng)銷毀，從而減少M(fèi)KR的供應(yīng)量，拉升幣價(jià)。）那么是否存在這樣一種可能性，即 MKR的持有者在短期內(nèi)拉高穩(wěn)定費(fèi)率以提高 MKR 的價(jià)值？

對(duì)此，MakerDAO中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人潘超表示：“只有系統(tǒng)長(zhǎng)期保持在高穩(wěn)定費(fèi)率的情況下， MKR的價(jià)值才能得到提升。短期內(nèi)提高穩(wěn)定費(fèi)率無(wú)法導(dǎo)致 MKR 獲得短期獲利。不顧 Dai 的市場(chǎng)價(jià)格，人為長(zhǎng)期維持高穩(wěn)定費(fèi)率所付出的成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 MKR 獲利的收益。這一機(jī)制也避免了投票過(guò)于中心化，大戶為所欲為的情況?！?/p>