“蔚來將有更充裕的資金，也將進(jìn)一步打通人民幣融資通道?！蔽祦砥嘋EO李斌在2020年一季度財(cái)報(bào)電話會議如是說。

1-3月，蔚來汽車的賬面現(xiàn)金增加至24億元，上一季度為10.6億元。盡管剛發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳—;—;僅交付3838輛ES6和ES8，營收13.72億元，低于市場預(yù)期—;—;但這似乎并不影響李斌的心情。

在不到20分鐘的財(cái)報(bào)簡述里，李斌更多時(shí)間花在闡述蔚來4月以后的表現(xiàn)，包括有信心在二季度交付9500輛ES6和ES8—;—;歷史新高的交付數(shù)據(jù)，以及蔚來中國總部落地合肥等。雖然是電話會議，他帶著一絲興奮的語氣也傳給了聽眾。

發(fā)布財(cái)報(bào)前夕，天眼查就顯示，蔚來汽車的主體公司股東已改為蔚來(安徽)控股有限公司。新股東是蔚來與新資方共同組建的公司。今年4月，蔚來與合肥市簽署合作框架協(xié)議，獲得后者70億元戰(zhàn)略融資，也約定蔚來中國總部正式落戶合肥。

但資本市場暫時(shí)沒有買單李斌對新一季度的展望。財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來盤前股價(jià)曾一度下跌10%，盤后下跌幅度維持在5%左右，為3.96美元/股。

Q1營收低于預(yù)期，每輛車銷售成本上升

蔚來90%以上營收來自汽車銷售收入，因此交付數(shù)量越多，其營收越高、相對應(yīng)的銷售成本也越大。

1-3月受疫情影響，蔚來共交付3838輛新能源汽車，其中3643輛為ES6，195輛ES8。這是蔚來上市以來交付量最低的一個(gè)季度：去年同期為3989輛、2019年四季度則為8224輛。

受交付量影響，1-3月蔚來汽車收入13.72億元，比去年同期減少16%，環(huán)比上一季度跳水是下滑52%。銷量減少了，銷售成本自然也減少了，該季度銷售成本為18.5億元，與去年同期的18.05億元幾近持平。凈虧損則從2019年一季度的26.2億元縮窄至16.9億元。

值得一提的是，蔚來在這一季度每輛車的銷售成本略有上升。投中網(wǎng)根據(jù)蔚來公布的數(shù)據(jù)計(jì)算得出，1-3年每銷售一輛汽車，蔚來支出的成本為48.2萬元，比去年同期增長7%，環(huán)比2019年四季度增長30%。

盡管銷售成本上升，但在財(cái)報(bào)電話會議上，李斌稱仍有信心蔚來整體毛利率轉(zhuǎn)負(fù)為正的目標(biāo)。“（二季度目標(biāo)是）整車毛利率能超過5%，全毛利率能超過3%。年底毛利率達(dá)到二位數(shù)的目標(biāo)。”

截至3月末，蔚來的毛利率為-12.2%，車輛銷售毛利率則為-7.4%。而2019年四季度則為-8.90%和-6%。

如何壓縮成本？李斌的回答與上一季度財(cái)報(bào)會議回答相似：電池成本、人工費(fèi)用以及其他指導(dǎo)費(fèi)用等會下降。

蔚來中國打通人民幣融資通道，未來不排除上市

讓李斌開心的事情莫過于蔚來中國的落實(shí)。

蔚來中國，指的是蔚來汽車的總部落地合肥，蔚來將在那里建立總部管理、研發(fā)、銷售服務(wù)、供應(yīng)鏈制造一體化基地?！跋乱徊?，我們將在安徽搭建蔚來中國總部一體化架構(gòu)體系，包括管理、研發(fā)、銷售服務(wù)、供應(yīng)鏈等部門?！崩畋笤诮衲?月時(shí)表示。

今年4月末，蔚來與合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等三家公司簽訂協(xié)議，獲得后三者70億元人民幣投資，并共同成立蔚來(安徽)控股有限公司。而蔚來汽車國內(nèi)大部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)（作價(jià)177.7億元），都將注入蔚來（安徽）控股中。最終這家合資公司，NIO INC（上市主體）持股75.9%，投資者合計(jì)持有24.1%股份。

根據(jù)蔚來財(cái)報(bào)，投資者的這70億元以及自己作價(jià)177.7億元的資產(chǎn)分5期支付：

1、滿足成交條件的五個(gè)工作日內(nèi)，雙方分別注入人民幣35億元和人民幣12.78億元

2、6月30日或之前，雙方分別注入15億元和12.78億元

3、9月30日或之前，分別注入10億元和8.52億元

4、12月31日前，分別為5億元和4.26億元

5、分別于2021年3月31日或之前，分別注入人民幣5億元和人民幣4.26億元。

此外，蔚來的資產(chǎn)代價(jià)應(yīng)在交易完成后的一年內(nèi)注入蔚來中國。

蔚來中國的落實(shí)，意味著蔚來在中國大陸的融資有了具體的實(shí)體公司，也有了一定資金，夠逐一展開接下來的動作。“蔚來將有更充裕的資金，將進(jìn)一步打通人民幣融資通道，也具備在中國資本市場IPO的條件?！崩畋笸瑫r(shí)表示，雖然會繼續(xù)尋求融資，但會保障NIO INC對蔚來中國的絕對控股權(quán)。

值得一提的是，被問及近期中概股到香港的“二次上市潮”，NIO INC 是否也有所考慮時(shí)，CFO奉瑋表示，是否二次上市，最終取決于市場環(huán)境以及全體股東的決定。

截至3月底，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資不足24億元，環(huán)比上一季度的10.6億元翻了一倍。但對一家造車公司來說，賬面現(xiàn)金仍是壓力。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，蔚來的應(yīng)付賬款和長短期借款達(dá)112.2億元，前值為111.52億元。

蔚來的未來如何，短期來看取決于新能源汽車的市場需求和銷量。

根據(jù)李斌所言，4月開始蔚來的交付量逐步恢復(fù)至疫情之前。4月ES6和ES8共交付3155輛，環(huán)比增加了106%。“70%以上的車通過 NIO HOUSE 和線上銷售，NIO SPACE 在二線或二線以下的城市在拓展客戶有很大的幫助?！崩畋蟊硎荆衲暌詠砦祦硪呀?jīng)在24座城市新增44家NIO SPACE。目前，蔚來已經(jīng)有22座 NIO HOUSE（位于一線城市）和92家 NIO SPACE（二線以及以下城市），覆蓋國內(nèi)76座城市。

李斌同時(shí)自信表示，二季度總交付量或達(dá)9500輛，將為歷史新高交付數(shù)據(jù)。另外，李斌還強(qiáng)調(diào)了“Battery as a Service”（即BAAS，電池按需升級服務(wù)），這是去年NIO Day推出的新服務(wù)。蔚來認(rèn)為，電池租用、按需升級會是電動車行業(yè)發(fā)展的一個(gè)突破點(diǎn)，目前已在58座城市建成131座換電站。李斌表示，今年一季度逐步提供換電服務(wù)后，也讓蔚來成為唯一一家汽車售價(jià)30萬元以上，但還能享受補(bǔ)貼的汽車品牌。

但長期來看，新能源汽車市場至少在未來3年內(nèi)都比較坎坷。外媒預(yù)測，2020年全球電動車銷量將同比下滑18%至170萬輛，疫情的爆發(fā)將會終結(jié)電動車連續(xù)10年的強(qiáng)勁增長勢頭。同時(shí)該預(yù)測還認(rèn)為，受疫情等諸多方面影響，包括車企的新業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移及轉(zhuǎn)型所需的融資能力。未來3年，汽車市場注定要遭遇坎坷。

蔚來的未來，似乎也押注在蔚來中國的融資能力上了。