安全代幣可能是區(qū)塊鏈革命的下一個(gè)重要“話題”。關(guān)于這方面的文章已經(jīng)開(kāi)始傳播，但是對(duì)于那些對(duì)加密貨幣世界（以及整個(gè)金融世界）還不熟悉的人來(lái)說(shuō)，理解它可能是件棘手的事情。

在我們探索什么是安全代幣之前，首先理解清楚證券是非常重要的。

金融世界中的證券是什么？

在金融背景下，證券是一種具有貨幣價(jià)值的憑證。它可以通過(guò)交易所或?qū)Φ染W(wǎng)絡(luò)之間的媒介進(jìn)行交易。證券分為股票和債券。如果我們以股票為例，你可能會(huì)理解，它擁有一個(gè)公司的一部分的投票權(quán)而不是實(shí)際完全擁有它。

公司和政府利用這種方法從不同的投資者那里籌集資金。然后這些投資者被承諾以股息，利率或公司利潤(rùn)的某種形式返還。

什么是實(shí)用代幣他們有什么不同？

在解釋它們之間的區(qū)別之前，我們先討論什么是實(shí)用代幣及其用途。

美國(guó)證券交易委員會(huì)和金融市場(chǎng)監(jiān)管局將代幣分為兩大類(lèi)：

——實(shí)用代幣

——安全代幣

實(shí)用代幣

由于大多數(shù)ICO都是公司本身的投資機(jī)會(huì)，因此其中一些代幣符合證券的條件。但是，如果它不符合Howey測(cè)試的條件，那么它將被分類(lèi)為實(shí)用代幣。這些代幣只是向用戶(hù)提供產(chǎn)品和服務(wù)。把它們當(dāng)作網(wǎng)關(guān)或應(yīng)用程序代幣。

正如永不停止?fàn)I銷(xiāo)的首席執(zhí)行官杰里米?愛(ài)潑斯坦（Jeremy Epstein）所解釋的那樣，實(shí)用代幣可以：

· 給予持有者使用網(wǎng)絡(luò)的權(quán)利

· 給予持有者通過(guò)投票利用網(wǎng)絡(luò)的權(quán)利

· 由于最大代幣可用性有一個(gè)上限，代幣值可能會(huì)因?yàn)楣┬璺匠潭仙?/p>

安全代幣

更簡(jiǎn)單地說(shuō)，安全代幣是加密貨幣，用于支付股息、分享利潤(rùn)、支付利息或投資于其他代幣持有人創(chuàng)造利潤(rùn)。這就解決了流動(dòng)性問(wèn)題。

通過(guò)Howey測(cè)試的加密貨幣被視為安全代幣。它們的價(jià)值通常來(lái)自于外部的可交易資產(chǎn)。由于代幣被認(rèn)為是一種證券，它們必須服從聯(lián)邦證券和法規(guī)。如果ICO不遵守這些規(guī)定，那么就會(huì)受到處罰。

但是，如果所有的規(guī)則都得到了適當(dāng)?shù)臐M足，那么這些代幣就具有非常強(qiáng)大的用例。如果像Crowdcreate這樣的機(jī)構(gòu)與STO合作，可以幫助他們進(jìn)行眾籌、營(yíng)銷(xiāo)和與加密貨幣領(lǐng)域中最有影響力的人聯(lián)系，STO肯定會(huì)成為今天最有利的話題。

而對(duì)于ICO來(lái)說(shuō)，它通常的工作方式是由公司提供代幣作為眾籌的一種形式進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，然而對(duì)于安全代幣產(chǎn)品（STO）來(lái)說(shuō)，它是一種升級(jí)，可以購(gòu)買(mǎi)代幣，然后你可以交易、出售或持有。但是，由于安全代幣是實(shí)際的金融證券，所以您的代幣由一些有形的東西支持，比如資產(chǎn)、利潤(rùn)或公司的收入。

因此，在2018年下半年和2019年，我們將看到STO的大幅上升，它們最終可能會(huì)超過(guò)決斗的ICO。原因是它為潛在投資者提供了更多的安全保障，從而減少了欺詐的機(jī)會(huì)。

什么是安全代幣發(fā)行？

在實(shí)踐中，安全代幣發(fā)行與ICO類(lèi)似，盡管該過(guò)程被稱(chēng)為安全代幣發(fā)行（STO）。就像ICO一樣，STO向投資者發(fā)行代幣。然而，相似之處通常就止于此。在ICO中，投資者購(gòu)買(mǎi)代幣是為了從代幣升值的可能性中獲益，或者是為了釋放生態(tài)系統(tǒng)的效用。相比之下，STO投資者的投資期望是獲得與證券直接相關(guān)的未來(lái)現(xiàn)金流、股息或投票權(quán)。

安全代幣由資產(chǎn)、利潤(rùn)或現(xiàn)金流支持，因此從它們發(fā)出的那一刻起就具有內(nèi)在價(jià)值，這與實(shí)用代幣不同，實(shí)用代幣的價(jià)值在開(kāi)發(fā)應(yīng)用程序之前基本上是理論性的。此外，STO完全符合監(jiān)管框架，允許來(lái)自世界各地的投資者在不違反相關(guān)證券法的情況下參與。在美國(guó)等對(duì)證券和投資表現(xiàn)出更嚴(yán)格監(jiān)管的國(guó)家，情況尤其如此。

STO的另一個(gè)關(guān)鍵方面是，它允許公司創(chuàng)建白名單和黑名單，這是一個(gè)更容易遵守了解客戶(hù)（KYC）和反洗錢(qián)（AML）報(bào)告要求的因素。通過(guò)更加透明的操作，STO可以有效地消除實(shí)用代幣產(chǎn)品面臨的一些更大的問(wèn)題——缺乏企業(yè)責(zé)任、欺詐的可能性，以及在公司倒閉時(shí)沒(méi)有追索權(quán)。

從某種意義上說(shuō)，許多STO看起來(lái)更像是ipo而不是ICO。STO沒(méi)有采用“西部大荒”的融資方式，即公司只打算籌集同樣多的資金，而不關(guān)心資金來(lái)源。相反，STO受到嚴(yán)格的監(jiān)管。然而，這為機(jī)構(gòu)參與掃清了道路，這一因素可能代表著一股潛在的資本浪潮，而這些資本將流向以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的服務(wù)。

STO和ICO的區(qū)別是什么？

最重要的問(wèn)題將是“什么使代幣成為安全”這一問(wèn)題搞清楚。在美國(guó)，主要關(guān)注的是投資的目的。解決這個(gè)問(wèn)題的百年案例是美國(guó)證券交易委員會(huì)訴豪威公司案，美國(guó)328公司，293（1946）。測(cè)試涉及四個(gè)問(wèn)題：

{a}投資是否涉及貨幣或資產(chǎn);

貨幣或資產(chǎn)的投資是否屬于共同企業(yè);

{c}投資是否達(dá)到預(yù)期收益

y4lav8p任何利潤(rùn)來(lái)是否自于發(fā)起人或第三方的努力。

如果上述四個(gè)問(wèn)題的答案是肯定的，那么代幣的出售很可能會(huì)受到美國(guó)證券法的約束。