事實(shí)上，在“失敗的私有化”的關(guān)鍵詞下，快速的網(wǎng)絡(luò)搜索導(dǎo)致了一長串的全球失敗，從歐洲，到非洲，美國，南美和亞洲。這篇哥倫比亞大學(xué)的論文和邁克爾哈德遜的論文“讓我們在不平等中獲得榮耀”是值得一讀的。

國有資產(chǎn)私有化或莊嚴(yán)的運(yùn)營服務(wù)和職能是政府籌集資金為其預(yù)算做出貢獻(xiàn)的一個(gè)簡單選擇。私有化可以有效改善效率的一些資產(chǎn)或服務(wù)管理——當(dāng)這些資產(chǎn)或服務(wù)受到自由市場力量和競爭，有私有化，而取代國家壟斷與特權(quán)租金獲得私人壟斷，這是保護(hù)免受自由市場競爭。在實(shí)踐中，國家將利用公共資產(chǎn)或服務(wù)獲取租金的特權(quán)轉(zhuǎn)移到富有的私人投資者手中。這是私有化的不利之處，特別是在所謂的“自然壟斷”中，或者是在沒有任何替代選擇的情況下，公眾是在被迫使用的關(guān)鍵戰(zhàn)略資產(chǎn)或服務(wù)。例如，有收費(fèi)公路、水、一般衛(wèi)生服務(wù)、電網(wǎng)或監(jiān)獄等情況。

對這種私有化模式的不滿，促使許多國家呼吁在扭轉(zhuǎn)這種局面

在另一篇有趣的研究論文中，作者M(jìn)ildred E. Warner強(qiáng)調(diào)了“80年代和90年代的私有化實(shí)驗(yàn)未能實(shí)現(xiàn)的原因。但是這種反向的私有化過程并不是回到舊的模式。相反，它預(yù)示著一種新的平衡地位的出現(xiàn)，它結(jié)合了市場的使用、深思熟慮和計(jì)劃，以達(dá)成可能既高效又社會(huì)的最優(yōu)決策?！叭缓笸蝗婚g，我突然意識到，我所做的——在熱那亞事件之后，本能地、出于憤怒的情緒——正是我們所需要的，以達(dá)到這個(gè)新的“更平衡的地位”。

因此，我重新開始了最初的提議，結(jié)果寫出了這篇文章，它擴(kuò)展了區(qū)塊鏈和令牌經(jīng)濟(jì)學(xué)的使用，作為一種可行的模式，來逆轉(zhuǎn)戰(zhàn)略公共部門的錯(cuò)誤和功能失調(diào)的私有化。

我還要感謝我的同事Thomas Euler和 Karl Michael，他們?yōu)槲姨峁┝岁P(guān)于這個(gè)新模型管理的有價(jià)值的反饋和想法。

由于加密貨幣領(lǐng)域的快速發(fā)展，我希望能經(jīng)?？吹叫碌陌l(fā)展和創(chuàng)新的方法來解決這個(gè)問題。因此，我認(rèn)為這個(gè)模型是非?！傲餍械摹钡?，并且會(huì)受到未來的修改和改進(jìn)。

使用代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

盡管代幣化經(jīng)濟(jì)的起源可以追溯到19世紀(jì)早期，這個(gè)詞現(xiàn)在通常借由加密貨幣，指廣泛使用經(jīng)濟(jì)激勵(lì)制度向一個(gè)預(yù)定義的良性影響利益相關(guān)者′的行為模型。“代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)”是社會(huì)研究的一個(gè)分支，它與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)沒有什么不同，只是它密切關(guān)注行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論，以便為推動(dòng)個(gè)體行為提供正確的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。

創(chuàng)建一個(gè)基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)來管理公共資產(chǎn)

下面的模板可以應(yīng)用于公共資產(chǎn)或服務(wù)社會(huì)作為一個(gè)整體的戰(zhàn)略 ，但在理想的情況下，國家總是保留至少此類資產(chǎn)的控制，為了保護(hù)社會(huì)免受私人經(jīng)營者濫用職權(quán)。例如，這些資產(chǎn)是至關(guān)重要的水源及其供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施、能源工廠和電網(wǎng)、公共道路、最低醫(yī)療服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施以及監(jiān)獄。

1.代幣化：股權(quán)或安全代幣

“代幣化”一詞主要與證券、股票和實(shí)物資產(chǎn)相關(guān)，它表明了一個(gè)數(shù)字代幣的創(chuàng)建，它代表了不同類型的權(quán)利——例如所有權(quán)、一些經(jīng)濟(jì)支付、投票等等。這個(gè)代幣通常是在區(qū)塊鏈上發(fā)布的。

在提出的模型中，可以很容易地分發(fā)給利益相關(guān)者和智能合約條款，可以附加保證某些規(guī)定的自動(dòng)執(zhí)行激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵。

戰(zhàn)略公共資產(chǎn)將被轉(zhuǎn)移到一個(gè)特殊目的載體（“SPV”）。這里有兩種選擇。

·選項(xiàng)1是通過發(fā)行股票代幣來對SPV的股票進(jìn)行標(biāo)記，通過智能合約將所有權(quán)、投票權(quán)和利潤分配權(quán)結(jié)合起來。

·選項(xiàng)2是發(fā)布安全代幣，不代表SPV的股權(quán)參與，而只是分享SPV的利潤的經(jīng)濟(jì)權(quán)利。

這兩種選擇之間的區(qū)別是：（1）在選項(xiàng)1中發(fā)行股票代幣，相應(yīng)地轉(zhuǎn)讓了SPV的相應(yīng)所有權(quán)部分;（2）適用的公司法將規(guī)定股東的表決權(quán)，并由此對所有股票的代幣持有人行使表決權(quán)。這可能會(huì)降低治理的靈活性。此外，由于適用公司法也規(guī)定手續(xù)轉(zhuǎn)讓的股份（如公司注冊和公證人），這些“真實(shí)世界”之間的和解程序非常復(fù)雜，從而影響了靈活性和智能自動(dòng)化執(zhí)行合同條款。因此，我得出的結(jié)論是，第二種選擇更好，因?yàn)椋篈）SPV在公眾手中永遠(yuǎn)是百分之百的;B）所簽發(fā)的安全代幣并不代表SPV中的股權(quán)，而僅僅是支付貨幣的權(quán)利;c）即使這仍然是證券法律應(yīng)用和遵從性的擔(dān)保，發(fā)行方在設(shè)計(jì)與之相關(guān)的貨幣權(quán)利以及它們在治理中的角色時(shí)，幾乎沒有什么限制。D）發(fā)行不受實(shí)物所有權(quán)的限制，如選項(xiàng)1（ 1股1代幣）或按股份價(jià)值計(jì)算，僅以SPV-A的盈利能力，如果不夠，則由國家愿意為彌補(bǔ)不足而采取的措施;E）這樣的安全代幣也可以空投到關(guān)鍵的利益相關(guān)者?？傊?，選項(xiàng)2似乎要靈活得多。

2.主要利益相關(guān)者和資金流動(dòng)

主要的利益相關(guān)者將會(huì)是：

·擁有資產(chǎn)的國家;

·使用公共服務(wù)/資產(chǎn)的公民;

·維修和服務(wù)承包商;

·代幣持有者。

資金流動(dòng)將是：

·由SPV所收取的費(fèi)用，如公共道路通行費(fèi)或公用事業(yè)費(fèi);

·SPV的維修服務(wù)和修理費(fèi)。

3.區(qū)塊鏈和DLT

在我的第一個(gè)提議中，我提倡使用開放訪問的公共區(qū)塊鏈。

一些評論人士也對這種模式中區(qū)塊鏈的必要性提出了質(zhì)疑。圍繞“區(qū)塊鏈”這個(gè)詞產(chǎn)生了一些困惑。這個(gè)術(shù)語現(xiàn)在被廣泛用于指代任何類型的DLT，當(dāng)然不僅僅是第一個(gè)和最純粹的區(qū)塊鏈，也就是比特幣協(xié)議。因此，在這個(gè)模型中使用區(qū)塊鏈DLT實(shí)際上意味著創(chuàng)建存儲記錄的資產(chǎn)會(huì)計(jì)系統(tǒng)。由于DLT的構(gòu)建方式既模塊化又可選，因此不需要像比特幣那樣建立一個(gè)完全無權(quán)限和分散的區(qū)塊鏈。有些功能可以分散，而另一些則可以集中。此外，為了保證更分散的監(jiān)督和控制，集中化仍然可以受到治理?xiàng)l款的積極影響。此外，無論采用哪種類型的區(qū)塊鏈和共識協(xié)議來使這個(gè)模型工作，這仍然是一個(gè)技術(shù)問題，超出了本文的目的，并且將由除我之外的技術(shù)熟練的人來解決。這里需要注意的是，它應(yīng)該主要保證（i）透明度和（ii）存儲記錄的不變性。這意味著利益相關(guān)者應(yīng)該能夠訪問所有文檔，例如- SPV的金融股，維護(hù)費(fèi)用，安全報(bào)告、工程報(bào)告，公開招標(biāo)程序，從承包商賬單，等。一切都應(yīng)該在陽光下向公眾開放。這是一個(gè)眾所周知的問題。當(dāng)熱那亞發(fā)生這樣的戲劇性事件時(shí)，關(guān)鍵的證據(jù)和文件突然從服務(wù)器上消失了。

區(qū)塊鏈用于標(biāo)記公共戰(zhàn)略資產(chǎn)

4．代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和對利益相關(guān)者的正確激勵(lì)

一個(gè)平衡的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和治理工具體系對于積極影響關(guān)鍵利益相關(guān)者的行為至關(guān)重要，比如承包商、審計(jì)人員和國家本身。承包商是其中的重要組成部分。特別是在公共采購工作中，例如公共道路，公共道路的惡劣條件和隨后的維護(hù)狀況，都是所有公民都非常關(guān)心的問題。在最好的情況下，這既是國家管理資源的無能，也是對承包商對所做的糟糕工作負(fù)責(zé)的一個(gè)標(biāo)志。在最壞的情況下，這是一種腐敗的跡象。

為了讓承包商承擔(dān)責(zé)任，他們必須對產(chǎn)生收入的資產(chǎn)正常運(yùn)作和適當(dāng)?shù)木S護(hù)有經(jīng)濟(jì)利益。這可以通過確保承包商“在游戲中有皮膚”來實(shí)現(xiàn)。

除了在達(dá)到里程碑時(shí)的分期付款之外，承包商還將以SPV發(fā)行的代幣作為付費(fèi)方式。這確保了承包商對資產(chǎn)的持續(xù)功能感興趣。在發(fā)生糾紛時(shí)，公共行政部門將對分配給承包商的令牌有額外的追索權(quán)，這些代幣可以通過智能合約條款自動(dòng)收回錢財(cái)。

更多的“游戲中的皮膚”也可以通過要求承包商以合同價(jià)值的百分比來訂閱有興趣的政府債券。這種政府債券也可以被“代幣化”，從而確保如果承包商違反合同義務(wù)或其擔(dān)保維護(hù)期，對承包商有額外的追索權(quán)。在一個(gè)智能托管中，這一債券將作為一種抵押品。通過在數(shù)字鍵中編程不同的特性來實(shí)現(xiàn)的靈活性是另一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢。

5.治理工具

調(diào)整私人承包商的激勵(lì)機(jī)制只是游戲的一部分，同時(shí)影響國家的行為則要困難得多。要做到這一點(diǎn)，我們必須創(chuàng)建正確的治理工具集。這里的主要問題是避免國家浪費(fèi)資金，并確保它有效地分配資產(chǎn)產(chǎn)生的收入。因此，在這個(gè)模型中，SPV和所有涉眾的一組適當(dāng)?shù)闹卫硪?guī)則是必不可少的。

第一步應(yīng)該是將SPV產(chǎn)生的收入指定為（i）用于維護(hù)（ii）重新投資于新的基礎(chǔ)設(shè)施，（iii）分發(fā)給代幣持有者。在智能合約中，剩余利潤再分配的比例也可以以不同的方式進(jìn)行規(guī)劃，以最大限度地提高激勵(lì)機(jī)制。例如，通過獎(jiǎng)勵(lì)，更高的百分比，最勤奮的承包商。

第二步是建立治理機(jī)構(gòu)

在這個(gè)模型中，我構(gòu)想了3個(gè)理事機(jī)構(gòu)，即財(cái)政部、資產(chǎn)委員會(huì)和大會(huì)。

·財(cái)政部從SPV獲得收入，并根據(jù)其授權(quán)，按照上面所示的收入來分配收入，它按照資產(chǎn)委員會(huì)的指示分配資金。

·資產(chǎn)委員會(huì)由國家代表、代幣持有人和特定行業(yè)的技術(shù)合格專業(yè)人員組成。資產(chǎn)委員會(huì)決定如何使用SPV的收入，基于一組優(yōu)先級和從第三方控制器、審計(jì)人員和技術(shù)專家那里獲得的關(guān)于資產(chǎn)條件的報(bào)告。

·大會(huì)由所有利益攸關(guān)方組成，它將對資產(chǎn)委員會(huì)的組成進(jìn)行投票，并對資產(chǎn)委員會(huì)所做的資金分配進(jìn)行事后監(jiān)督。

有趣的是，我的同事Karl Michael Henneking，他介紹了質(zhì)量管理證明（“PQM”）的概念，它基本上是一種評估機(jī)制，用來評估資產(chǎn)委員會(huì)在分配資金方面的效率。從本質(zhì)上說，可以通過比較其用戶所表達(dá)的滿意程度和審計(jì)師、技術(shù)專家的報(bào)告，來創(chuàng)建一個(gè)反映資產(chǎn)狀況的評級指數(shù)。簡單地說，基金投入的越多，從利益相關(guān)者那里得到的反饋越少，那么評級就越低，因此資產(chǎn)委員會(huì)的表現(xiàn)就會(huì)越低。反之亦然，投資金額越低，收到的反饋報(bào)告越高，資產(chǎn)委員會(huì)的評級和表現(xiàn)就越高。

公共戰(zhàn)略資產(chǎn)代幣化治理方案

結(jié)論

盡管過去私有化的局限性和功能障礙現(xiàn)在已經(jīng)很明顯，而且越來越受到公眾的質(zhì)疑，但對關(guān)鍵公共戰(zhàn)略資產(chǎn)管理的新方法和新模式的需求變得越來越迫切。我收到的第一項(xiàng)建議就引起了我的興趣，使我感到驚喜，我還收到了一些公共行政部門的詢問，其中包括尼日利亞提出的關(guān)于能否利用這一模式扭轉(zhuǎn)其電網(wǎng)私有化的詢問，我希望區(qū)塊鏈和智能合約，將有助于創(chuàng)建這種新模式。我希望看到這種模式適用于任何地方，需要在經(jīng)濟(jì)和有效的公共戰(zhàn)略資產(chǎn)上進(jìn)行管理，而不讓它們盲目地落入私人手中，也不讓它們落入浪費(fèi)的公眾手中。

現(xiàn)在，一個(gè)新的、更加平衡的戰(zhàn)略公共資產(chǎn)和服務(wù)管理模式即將到來。