孫宏斌的辭職讓樂(lè)視網(wǎng)走向成謎，不過(guò)，種種跡象表明，新樂(lè)視智家電子科技（天津）有限公司 （以下簡(jiǎn)稱“新樂(lè)視智家”）或?qū)⒊蔀閷O宏斌的囊中之物。根據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)如果無(wú)法償還債務(wù)，將失去對(duì)新樂(lè)視智家的控制權(quán)，未來(lái)新樂(lè)視智家可能將再次改名，徹底脫離樂(lè)視網(wǎng)的上市體系。樂(lè)視電視，這個(gè)曾改變整個(gè)電視行業(yè)的“黑馬”能否借此東山再起，也就成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

拐點(diǎn)初現(xiàn)

4月1日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司已質(zhì)押所持有的新樂(lè)視智家股權(quán)，如若公司因無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)導(dǎo)致質(zhì)押資產(chǎn)被依法處置，公司不再具有實(shí)際控制權(quán)。

樂(lè)視網(wǎng)公告稱，截至2017年9月30日，新樂(lè)視智家資產(chǎn)總額1094241．28萬(wàn)元，凈資產(chǎn)316305．81萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入497294．63萬(wàn)元，利潤(rùn)總額－110596．34萬(wàn)元，凈利潤(rùn)－85488．4萬(wàn)元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。樂(lè)視網(wǎng)目前持有新樂(lè)視智家40．3118％股權(quán)，為新樂(lè)視智家控股股東并對(duì)其合并報(bào)表。

不過(guò)，樂(lè)視網(wǎng)目前已質(zhì)押所持有的新樂(lè)視智家股權(quán)，如若該公司因無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)導(dǎo)致質(zhì)押資產(chǎn)被依法處置，將不再具有實(shí)際控制權(quán)。據(jù)樂(lè)視網(wǎng)此前的公告，截至目前，樂(lè)視網(wǎng)將新樂(lè)視智家注冊(cè)資本總數(shù)的34．9398％已質(zhì)押給天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司和融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，該公司將新樂(lè)視智家注冊(cè)資本總數(shù)的5．372％已質(zhì)押給銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司也是樂(lè)視網(wǎng)的借款方。此前兩天，樂(lè)視網(wǎng)在公告中曾披露：“2017年11月20日，公司第三屆董事會(huì)第五十次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司擬向天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司申請(qǐng)借款12．9億元的議案》及《關(guān)于為公司借款提供反擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)擔(dān)保的議案》，此兩項(xiàng)議案需審計(jì)、評(píng)估并經(jīng)股東大會(huì)審議。目前相關(guān)審計(jì)、評(píng)估工作正在進(jìn)行中，待工作完成后，公司將及時(shí)提交股東大會(huì)審議。本次借款期限為天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司支付的首筆借款金額實(shí)際到賬之日起一年。如若上述議案未經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)或本次借款到期后公司無(wú)法按期償還，公司所質(zhì)押的新樂(lè)視智家股權(quán)將面臨可能司法處置的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

對(duì)于新樂(lè)視智家來(lái)說(shuō)，終于到了一個(gè)拐點(diǎn)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公告意味著，這家主攻電視的公司將可能“單飛”，并徹底變?yōu)閷O宏斌的囊中之物。

說(shuō)到天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司，其實(shí)就是融創(chuàng)當(dāng)初入股樂(lè)視的主體公司，該公司成立于2017年1月9日，受融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司的實(shí)際控制。2017年1月，樂(lè)視網(wǎng)表示，公司及其控股股東、實(shí)際控制人賈躍亭擬引入戰(zhàn)略投資者天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司。本次交易分為賈躍亭轉(zhuǎn)讓樂(lè)視網(wǎng)股份（涉及金額60．41億元）、樂(lè)視致新引入戰(zhàn)略投資者（通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股方式，涉及金額79．5億元）、樂(lè)視控股轉(zhuǎn)讓樂(lè)視影業(yè)股權(quán)（涉及金額10．5億元）三個(gè)部分。

由盛而衰

其實(shí)，樂(lè)視的電視業(yè)務(wù)單飛已經(jīng)在此前孫宏斌的采訪中初見(jiàn)端倪。

上個(gè)月，孫宏斌在接受采訪時(shí)表達(dá)了對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的“極度不看好”，稱“樂(lè)視網(wǎng)目前極度缺乏資金，已經(jīng)資不抵債，75億元債權(quán)今年很多要到期，此外，版權(quán)攤銷、利息每年就有20多億元，怎么做都很困難，賺的錢根本不夠覆蓋利息和債務(wù)，就算變賣核心資產(chǎn)也不夠還債?，F(xiàn)金流沒(méi)有，利潤(rùn)也沒(méi)有”。

但同時(shí)，孫宏斌也表達(dá)了對(duì)樂(lè)視電視業(yè)務(wù)的信心。他認(rèn)為，樂(lè)視在智能電視領(lǐng)域還是領(lǐng)先的，會(huì)想辦法把這個(gè)業(yè)務(wù)做好，因?yàn)椴皇巧鲜泄?，相?duì)來(lái)說(shuō)引入資金會(huì)靈活一些。

此外，3月29日晚間，樂(lè)視網(wǎng)公布了新樂(lè)視智家增資方案達(dá)成新進(jìn)展，但樂(lè)視網(wǎng)放棄對(duì)本次增資同比例優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。

新樂(lè)視智家，原名樂(lè)視致新，是樂(lè)視超級(jí)電視的運(yùn)營(yíng)主體公司。在互聯(lián)網(wǎng)電視興起的風(fēng)口，曾經(jīng)躋身電視行業(yè)一線陣營(yíng)，以平均每?jī)蓚€(gè)月推出一款新品電視的速度“激進(jìn)式”向前發(fā)展。作為一個(gè)以“軟硬結(jié)合”為特征的“新”品類，樂(lè)視電視曾在持續(xù)低迷的電視行業(yè)內(nèi)迅速領(lǐng)先、逆勢(shì)成長(zhǎng)，在樂(lè)視的幾大子生態(tài)中也可以說(shuō)是發(fā)展最為良好的。從此前79．5億元流入樂(lè)視致新，也能看出，電視業(yè)務(wù)才是孫宏斌的主要標(biāo)的。

公開數(shù)據(jù)顯示，2014－2016年，樂(lè)視電視銷量分別為150萬(wàn)臺(tái)、300萬(wàn)臺(tái)和600萬(wàn)臺(tái)。去年2月28日，在樂(lè)視“春天的故事”發(fā)布會(huì)上，時(shí)任樂(lè)視致新總裁梁軍信誓旦旦地對(duì)外宣布，2017年樂(lè)視電視銷量目標(biāo)定為“保700萬(wàn)臺(tái)、爭(zhēng)800萬(wàn)臺(tái)”。

但隨著樂(lè)視債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，樂(lè)視品牌受到嚴(yán)重影響，樂(lè)視電視銷量也一路下滑。第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)可監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，樂(lè)視電視2017年全年線上累計(jì)銷量?jī)H為41萬(wàn)臺(tái)，雖然這并非官方數(shù)據(jù)，但樂(lè)視網(wǎng)總經(jīng)理劉淑青也向外界表示，2017年公司受現(xiàn)金流極度緊張、市場(chǎng)需求下滑等綜合因素影響，電視銷量出現(xiàn)波動(dòng)。

記者也就2017年銷量問(wèn)題詢問(wèn)了新樂(lè)視智家相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人表示以公告為準(zhǔn)。

另?yè)?jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2016年10月－2017年10月，樂(lè)視電視出貨量明顯波動(dòng)，2017年4月出貨量近40萬(wàn)臺(tái)。不過(guò)，隨后幾個(gè)月出貨量均在10萬(wàn)臺(tái)以下，2017年6月甚至?xí)和Ａ顺鲐洝?/p>

回歸難題

現(xiàn)在看來(lái)，樂(lè)視電視如果想要回歸第一陣營(yíng)，依舊困難重重。

一方面，互聯(lián)網(wǎng)電視市場(chǎng)的紅利期已經(jīng)過(guò)去，傳統(tǒng)電視重新占據(jù)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2017年（第十三屆）中國(guó)平板電視行業(yè)大會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2017年互聯(lián)網(wǎng)電視品牌整體份額已下跌至10％。而在2016年年中，這一數(shù)字一度高達(dá)20％左右。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)電視廠商的負(fù)面消息不斷。樂(lè)視“坍塌”后，互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)也受到波及。去年底，看尚電視被內(nèi)部員工曝出存在“強(qiáng)迫員工離職還不給工資”、“對(duì)近億供應(yīng)商欠款不聞不問(wèn)”等問(wèn)題。此外，風(fēng)行電視也深陷銷量造假傳聞。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)電視廠商不斷傳來(lái)利好消息。比如，去年康佳抵住強(qiáng)壓，在收入與凈利潤(rùn)上都實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

另一方面，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出，樂(lè)視電視受樂(lè)視危機(jī)的負(fù)面影響可能還會(huì)繼續(xù)，如何重拾消費(fèi)者信心是一個(gè)關(guān)鍵因素。

當(dāng)然，這并不意味著樂(lè)視電視將從此沉寂。從該公司最近的動(dòng)作來(lái)看，資金問(wèn)題或許即將解決。

今年初，新樂(lè)視智家最初確定了增資方案，擬按照120億元以上估值融資30億元，其中擬由新增投資者和原有投資者以現(xiàn)金增資15億元；擬由新樂(lè)視智家現(xiàn)有債權(quán)人以所持債權(quán)作價(jià)投入15億元。近期，樂(lè)視方就新樂(lè)視智家本次增資方案達(dá)成新進(jìn)展：原增資金額不變，此前確定的各增資方擬按照120億元以上估值進(jìn)行融資，擬調(diào)整為按照90億元估值實(shí)施本次增資計(jì)劃。本次增資計(jì)劃主要以引入新投資者為主。

樂(lè)視網(wǎng)表示，本次增資可一定程度緩解新樂(lè)視智家資金緊張狀況、有助于恢復(fù)公司及新樂(lè)視智家品牌、信譽(yù)以實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)的重新激活。本次交易完成后，可以提升新樂(lè)視智家經(jīng)營(yíng)實(shí)力，滿足亟待解決的資金需求，為新樂(lè)視智家引入戰(zhàn)略投資者，同時(shí)優(yōu)化新樂(lè)視智家債務(wù)結(jié)構(gòu)。另外，在內(nèi)容合作方面，新樂(lè)視智家近期擬與騰訊簽署互聯(lián)網(wǎng)電視合作項(xiàng)目合作協(xié)議。新樂(lè)視智家和騰訊視頻雙方約定，開展客廳內(nèi)容合作，騰訊視頻電視版權(quán)內(nèi)容將在樂(lè)視電視上呈現(xiàn)，雙方將按約定比例對(duì)在樂(lè)視電視上通過(guò)騰訊視頻內(nèi)容產(chǎn)生的會(huì)員、廣告等商業(yè)化收入進(jìn)行分成，合作履行期限為三年。