6月22日，資本邦獲悉，江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司(下稱“微導(dǎo)納米”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司以原子層沉積(AtomicLayerDeposition，以下簡稱“ALD”)技術(shù)為核心，致力于先進(jìn)微、納米級(jí)薄膜沉積技術(shù)和設(shè)備的研究與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，為光伏、集成電路、柔性電子等半導(dǎo)體與泛半導(dǎo)體行業(yè)提供高端裝備與技術(shù)解決方案。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，微導(dǎo)納米2018年、2019年?duì)I收分別為4191.06萬元、2.16億元，2017年、2018年、2019年凈利潤分別為-891.18萬元、-2919.29萬元、4141.41萬元。

發(fā)行人結(jié)合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)中的“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

微導(dǎo)納米本次擬募資5.00億元用于年產(chǎn)120臺(tái)基于原子層沉積技術(shù)的光伏、柔性電子及半導(dǎo)體設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目、集成電路高端裝備產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

微導(dǎo)納米坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

公司是研發(fā)驅(qū)動(dòng)型公司，多年來一直專注于薄膜沉積技術(shù)和設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用與研究，近年來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績大幅增長。公司通過長期技術(shù)積累和發(fā)展，建立了高水平的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在薄膜沉積技術(shù)和設(shè)備領(lǐng)域形成了較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。未來，公司將圍繞核心技術(shù)，積極開發(fā)新技術(shù)與新產(chǎn)品，并不斷向其他應(yīng)用領(lǐng)域延伸，拓寬主營業(yè)務(wù)。公司不斷投入資金、人員和技術(shù)，推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)工作。如果公司不能始終保持技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力可能會(huì)受到影響。

同時(shí)，由于新領(lǐng)域設(shè)備開發(fā)驗(yàn)證周期較長，新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣存在不確定性，尤其是半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域?qū)υO(shè)備和工藝的各項(xiàng)指標(biāo)均有嚴(yán)格的要求，行業(yè)壁壘較高、產(chǎn)品導(dǎo)入周期較長;加之國際宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)造成較大不確定影響。因此，公司可能面臨新產(chǎn)品研發(fā)失敗或銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司未來業(yè)績產(chǎn)生不利的影響。

(二)核心技術(shù)人員流失或不足的風(fēng)險(xiǎn)

公司堅(jiān)持技術(shù)人才隊(duì)伍的建設(shè)和培養(yǎng)，目前已經(jīng)形成以LIWEIMIN、LIXIANG為核心的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，核心技術(shù)人員對(duì)公司技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)具有關(guān)鍵作用。

公司后續(xù)將加大ALD技術(shù)在光伏、集成電路、柔性電子等半導(dǎo)體與泛半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用推廣的投入力度。隨著市場(chǎng)需求的不斷增長和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，上述裝備行業(yè)，尤其是集成電路裝備行業(yè)，國內(nèi)起步較晚但發(fā)展迅速，對(duì)于專業(yè)技術(shù)人才極度渴求，導(dǎo)致人才競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。公司雖已經(jīng)形成了一支較為成熟，在薄膜沉積領(lǐng)域受到行業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，但若公司不能提供更好的發(fā)展空間、更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬待遇以及更適合的研發(fā)條件，將無法持續(xù)吸引相關(guān)領(lǐng)域的頂尖人才加盟，公司將面臨技術(shù)人才不足的風(fēng)險(xiǎn);甚至在行業(yè)高速發(fā)展、國產(chǎn)替代趨勢(shì)加快的大背景下，有可能發(fā)生現(xiàn)有核心技術(shù)人員流失，對(duì)公司的產(chǎn)品研發(fā)與盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(三)主要客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司對(duì)前五大客戶的銷售金額合計(jì)分別為0.00萬元、4,186.26萬元和12,868.90萬元，其中，2018年、2019年占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.90%、59.64%。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，主要是由于公司尚處于快速成長階段，集成電路、柔性電子等其他領(lǐng)域布局較晚，客戶積累相對(duì)較少，而晶硅太陽能電池片行業(yè)集中度較高，公司選擇優(yōu)先對(duì)行業(yè)前列客戶進(jìn)行開拓。客戶集中度較高可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，如果未來部分客戶經(jīng)營情況不利，或選擇其他技術(shù)路線，從而降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購，且公司集成電路、柔性電子領(lǐng)域的開拓低于預(yù)期，將會(huì)影響公司的財(cái)務(wù)業(yè)績。

(四)行業(yè)周期波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要產(chǎn)品為ALD設(shè)備，屬于高端裝備制造行業(yè)，公司的經(jīng)營狀況與下游行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。

2019年以來，光伏行業(yè)政策制定思路亦趨于穩(wěn)定，主要以推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)、降低行業(yè)對(duì)政策與補(bǔ)貼的依賴為主。新政策的發(fā)布有利于穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期，引導(dǎo)行業(yè)合理安排投資建設(shè)，促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。隨著平價(jià)上網(wǎng)在全球范圍內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)，行業(yè)需求將逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。但是，未來如果政策變化等因素導(dǎo)致下游行業(yè)景氣度下降或者產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，會(huì)進(jìn)而影響下游企業(yè)對(duì)公司產(chǎn)品的需求，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

同時(shí)，集成電路行業(yè)作為關(guān)乎國計(jì)民生的戰(zhàn)略性行業(yè)，國家以中長期戰(zhàn)略規(guī)劃為發(fā)展導(dǎo)向，出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策以推動(dòng)行業(yè)及其裝備制造業(yè)的發(fā)展，提供了如稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)投資基金等專項(xiàng)支持，以增強(qiáng)我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的自主性與國際競(jìng)爭(zhēng)力。目前國內(nèi)集成電路裝備行業(yè)在政策支持和引導(dǎo)下，市場(chǎng)需求處于高速增長時(shí)期，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但是，國際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)引起的對(duì)尖端技術(shù)的封鎖，會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性造成影響，進(jìn)而影響公司業(yè)績。

(五)經(jīng)營業(yè)績受突發(fā)疫情事件影響的風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國國內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情(以下簡稱“疫情”)已經(jīng)得到有效控制，然而海外疫情卻仍在蔓延擴(kuò)散。若海外疫情控制進(jìn)度緩慢或者持續(xù)惡化，可能會(huì)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)造成不利影響，進(jìn)而有可能傳導(dǎo)影響我國經(jīng)濟(jì)的增速，并對(duì)公司下游市場(chǎng)造成負(fù)面沖擊，下游客戶或存在產(chǎn)線采購、招標(biāo)、開工推遲的情形。同時(shí)，因延期復(fù)工，公司設(shè)備交付可能延遲，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品驗(yàn)收時(shí)點(diǎn)。

疫情的全球化擴(kuò)散使海外市場(chǎng)需求受到較大沖擊，從而對(duì)公司業(yè)務(wù)構(gòu)成不利影響，另外，公司少數(shù)重要零部件需從歐美、日韓等疫情較為嚴(yán)重的國家或地區(qū)采購，若相關(guān)國家或地區(qū)疫情無法得到有效控制，國內(nèi)暫時(shí)又無法選定可替代的合格供應(yīng)商，則面臨部分重要零部件供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)應(yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模及營業(yè)收入的快速增長，應(yīng)收賬款也大幅增加。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面金額分別為0.00萬元、1,249.92萬元和6,809.03萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為0.00%、2.79%和11.33%;2017年、2018年和2019年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為0、6.37和5.05。

雖然公司客戶主要為行業(yè)排名居前的企業(yè)，資信情況相對(duì)較好，但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款可能會(huì)進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期或無法回收發(fā)生壞賬的情況，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營性現(xiàn)金流等產(chǎn)生不利影響。

(七)專利侵權(quán)訴訟的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

2019年5月9日，NCD株式會(huì)社以公司生產(chǎn)銷售的“AL2O3原子層沉積設(shè)備-夸父系列原子層沉積鍍膜系統(tǒng)”落入其ZL201110434373.6號(hào)發(fā)明專利“用于薄膜沉積的方法和系統(tǒng)”的保護(hù)范圍為由向江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院提起訴訟。

2020年5月6日，江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院出具了《民事判決書》((2019)蘇05知初339號(hào))，該判決書駁回了NCD株式會(huì)社的訴訟請(qǐng)求。

2020年5月29日，NCD株式會(huì)社向最高人民法院提起上訴，請(qǐng)求撤銷江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院(2019)蘇05知初339號(hào)民事判決，發(fā)回重審。截至本招股說明書簽署日，該案二審尚未開庭審理。若NCD株式會(huì)社上訴后公司于二審中敗訴，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

(八)整體變更時(shí)存在未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

以2019年10月31日為審計(jì)基準(zhǔn)日整體變更為股份公司時(shí)，公司的未分配利潤為-486.14萬元，存在未彌補(bǔ)虧損。微導(dǎo)有限成立于2015年12月25日，成立時(shí)間相對(duì)較短，且屬于高端裝備制造行業(yè)，研發(fā)投入大、研發(fā)周期長、研發(fā)不確定性較高。因此，公司成立初期階段，未分配利潤持續(xù)為負(fù)。

隨著公司ALD設(shè)備推向市場(chǎng)，公司技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量得到市場(chǎng)認(rèn)可，訂單呈現(xiàn)較快增長的趨勢(shì)，并逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，由此導(dǎo)致公司利潤規(guī)模較快增長，未彌補(bǔ)虧損的情形已經(jīng)消除。截至2019年12月31日，公司未分配利潤為343.85萬元。