本月22日，騰訊第一大股東南非公司Naspers(南非報業(yè))出售2%的騰訊股份，十幾年以來首次減持騰訊股票。這一操作，在市場上引來軒然大波：騰訊股價當(dāng)天大跌5%，股價報439.4港元，市值蒸發(fā)了2000億港元。

然而，僅僅五天時間，騰訊的股票就迎來了第二宗重要股東及高管減持的事情。

3月27日，騰訊控股總裁劉熾平，以平均每股434.3624港元的價格減持100萬股騰訊股份，價值約4.34億港元，折合人民幣3.48億元，減持后劉熾平持股騰訊0.48%。

并且，上周三(3月21日)，騰訊控股公布2017年年度業(yè)績之后，騰訊已從近一個月的高點475.6港元每股接連下跌，盡管近期有所回升，但受全球科技股下跌影響，3月28日收盤價為412.2港元/股，下跌4.63%，僅僅一周時間股價就已經(jīng)下跌了13.3%。

騰訊發(fā)布的這份財報顯示，全年凈利潤715億，同比增長74%，四季度營收663.9億，雖然看起來仍然光鮮亮麗且霸氣，但是對于一路高歌的騰訊來說，這其實是一份差強(qiáng)人意的財報。畢竟分析師預(yù)估的四季度營收是686.1億。

那么問題來了，這一系列波折的動作背后，到底是為啥?又或者說，是否釋放了什么信號?我們不妨來簡單探討一二。

主營業(yè)務(wù)遭遇天花板

騰訊的股價連續(xù)兩天大跌，這當(dāng)中離不開大股東決定減持的因素，也離不開中美貿(mào)易戰(zhàn)的開啟，但與其核心游戲業(yè)務(wù)同樣有著千絲萬縷的關(guān)系。

騰訊剛剛發(fā)布的財報顯示，2017年騰訊在游戲業(yè)務(wù)上營收為1178億元，同比增長41.7%，而其中騰訊的手游收入為628億元，同比增長63.5%。

成績還是相當(dāng)不錯的，但是如果把第四季度單獨拎出來看的話，應(yīng)該會很容易發(fā)現(xiàn)問題。

財報顯示2017年Q4騰訊游戲營收297億元，環(huán)比下降了9.45%。

騰訊沒有在報告中提及關(guān)于單個游戲產(chǎn)品的確切數(shù)據(jù)，僅表示整體手游“ARPU(每用戶平均收入)環(huán)比下降”，對外界關(guān)注度最高的吃雞類游戲的表述也比較模糊，只說“表現(xiàn)不俗”和未“商業(yè)化”。

不過，我們還是很容易看出，造成這一結(jié)果的主要原因，很顯然是手游業(yè)務(wù)的環(huán)比下滑，財報顯示騰訊手游Q4環(huán)比下滑達(dá)到了7.14%，要知道這是騰訊手游在2015年Q2之后，首次出現(xiàn)環(huán)比下降的情況。

對于手游的環(huán)比下降，說的直白一點：這直接意味著騰訊整個游戲業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)觸到天花板。這或許是直接導(dǎo)致股價大跌的一個重要原因。

新零售上的焦慮

2016年10 月 13 日馬云提出 “新零售” 概念，到 524 天之后的3月21日，騰訊公布了 “智慧零售” 戰(zhàn)略。

這也意味著，兩大巨頭即將開始在線下零售這塊戰(zhàn)場開始交鋒。

財報中顯示，騰訊新零售部分的營收2017年全年同比增長153%，達(dá)433.38億元，占總營收的18.2%。并且過去三個季度均實現(xiàn)了三位數(shù)的增長，成績不俗。

但是，易觀發(fā)布的2017年3季度第三方支付移動支付市場份額數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度，支付寶市場份額為53.73%，同比增3.3個百分點;財付通(含微信支付)市場份額為39.35%，同比增1.23個百分點。

所以，還是可以看出，在移動支付的戰(zhàn)場上，支付寶體量比微信還是要大，而且增速也超過了微信支付，這對騰訊來說，可不是好趨勢。

而且，從前幾天被炒的沸沸揚揚的沃爾瑪事件上，我們不難看出一些焦慮感。

從3月26日起，有顧客在沃爾瑪購物的時候發(fā)現(xiàn)，部分門店暫停使用支付寶，僅支持微信支付，沃爾瑪方面對此回應(yīng)“這是一種商業(yè)決定”。后來“步步高”也加入陣營，引起大批消費者不滿。

雖然，幾家巨頭在移動支付上的競爭關(guān)系一直都存在，但是這樣打破一團(tuán)和氣，直接把事情擺到臺面上來，可能還是第一次。

而且馬化騰在剛剛結(jié)束的中國IT領(lǐng)袖峰會上， “解密”外界都沒看太懂的騰訊智慧零售時表示，一大目的， “對支付有好處。”

值得一提的是，半年前，馬化騰在清華大學(xué)的講臺上對大家表示 ：“大家看滿大街的移動支付，我們其實并不排斥另外一家，反之就不是這樣。”

可從沃爾瑪這件事情上來看，騰訊似乎有點樂見其成，不過面對對手近乎自己兩倍速的增長，除了不斷增加和搶占各類實體支付場景，其實也別無他法。

去年以來，騰訊已經(jīng)“撒幣”上百億，先后投資了永輝、萬達(dá)、海瀾之家，并與永輝聯(lián)手簽署了對家樂福中國的投資意向書，與步步高達(dá)成戰(zhàn)略合作，但是這種逼商家站隊的行為會不會引起反噬就不好說了。

所以，雖說在新零售上，到底誰會贏，我們目前還不好太早有論斷，但是不得不說，面對強(qiáng)勁的對手阿里，騰訊確實有點焦慮了。

新業(yè)務(wù)場景不足

上文我們已經(jīng)提到過，騰訊的游戲是核心業(yè)務(wù)，但是對一個騰訊這樣體量的公司來說，游戲占比過重，未必是好事，所謂“成也蕭何敗蕭何”可能就是如此。

有港股分析師告訴新京報記者，對騰訊而言，《王者榮耀》已經(jīng)調(diào)動了幾乎所有流量資源，吸引了大量手游新增用戶，想要在其他游戲復(fù)制這一成功并不容易。手游的生命周期遠(yuǎn)低于端游，新游戲?qū)⒆罱K會分流老游戲玩家。

所以這意味騰訊的游戲發(fā)展，的確到了一個新的階段，增速必然會放緩。

除了游戲之外，騰訊的另一個主要收入就是社交網(wǎng)絡(luò)和廣告收入，財報中顯示，這兩者加起來占了騰訊總營收的40.6%，接近游戲業(yè)務(wù)，對于騰訊而言，微信和QQ的用戶規(guī)模正在趨于飽和。

流量之王騰訊，還能靠著這波紅利走多遠(yuǎn)，我們也不知道。

相對單一的業(yè)務(wù)場景，其實已經(jīng)引起了騰訊的高層的重視，馬化騰開始給投資者打預(yù)防針，在財報發(fā)布時，他說：“我們正在大幅增加于視頻、支付、云、人工智能及智慧零售等領(lǐng)域的投資，這將會在短期內(nèi)對我們的盈利有些影響，但我們相信這些投資能為我們帶來長遠(yuǎn)價值及增長機(jī)會。”

不過對于投資者來說，長遠(yuǎn)價值和眼前利益，他們到底想要哪一個，就不太好說了。

　　騰訊雖然不會碰ICO和數(shù)字貨幣，但騰訊進(jìn)軍區(qū)塊鏈卻是真的。

　　2017年4月，騰訊對外發(fā)布《區(qū)塊鏈方案白皮書》-可信區(qū)塊鏈TrustSQL。與此同時，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的騰訊區(qū)塊鏈行業(yè)解決方案也于官方網(wǎng)站正式發(fā)布。據(jù)國家工商行政管理總局商標(biāo)局官網(wǎng)信息顯示，騰訊公司已經(jīng)悄然注冊“以太鎖”、“騰訊以太鎖”商標(biāo)。

　　3月10日，騰訊區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)總經(jīng)理蔡弋戈對外表示，早在三年前，騰訊就已著手打造區(qū)塊鏈的研發(fā)團(tuán)隊，并在一系列行業(yè)場景中成功的使區(qū)塊鏈技術(shù)，另外騰訊也推出了區(qū)塊鏈開放平臺BaaS。2018年騰訊將會加大區(qū)塊鏈結(jié)合供應(yīng)鏈金融等方向的探索。據(jù)蔡弋戈透露的信息來看，騰訊區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)被應(yīng)用在了供應(yīng)鏈金融、騰訊微黃金、物流信息、法務(wù)存證、公益尋人等領(lǐng)域。

　　目前，騰訊微黃金目前在區(qū)塊鏈上已經(jīng)累積超過4千萬條交易記錄；公益尋人平臺也累積超過300個尋人案例；法務(wù)存證平臺目前也已經(jīng)對接了多家銀行的大幾萬條存證，目前處于多點逐漸開花的階段。

　　據(jù)蔡弋戈還對媒體透露：“區(qū)塊鏈屬于騰訊創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的一個板塊，跟AI類似，區(qū)塊鏈也是一個從技術(shù)創(chuàng)新開始，未來有可能會在不同領(lǐng)域產(chǎn)生影響。騰訊從一開始就是從底層技術(shù)平臺切入，目前一方面扎實儲備技術(shù)基礎(chǔ)，另一方面也在積極探索落地更多有價值的場景。”

　　除開TrustSQL，何璽還發(fā)現(xiàn)了騰訊的另外一個區(qū)塊鏈產(chǎn)品—騰訊云區(qū)塊鏈服務(wù)TBaaS（TencentBlockchain as a Service）。

　　騰訊云區(qū)塊鏈服務(wù)TBaaS（TencentBlockchain as a Service ），構(gòu)建于金融云基礎(chǔ)之上的一種結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)的云服務(wù)。TBaaS 平臺系統(tǒng)不僅符合金融級別的安全合規(guī)性要求，同時還具備了騰訊云完備的能力，用戶在彈性、開放的云平臺上能夠快速構(gòu)建自己的IT基礎(chǔ)設(shè)施和區(qū)塊鏈服務(wù)。TBaaS 騰訊云區(qū)塊鏈開放平臺在支持 Hyperledger Fabric 區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的同時，后續(xù)也將支持 BCOS ， TrustSQL ，Corda ， EEA 等不同區(qū)塊鏈底層技術(shù)，并打通周邊技術(shù)生態(tài)，為用戶基于區(qū)塊鏈開發(fā)、測試、快速部署提供一整套企業(yè)級解決方案。

　　蔡弋戈，現(xiàn)騰訊區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)總經(jīng)理。2004年畢業(yè)于南京大學(xué)計算機(jī)系，已服務(wù)騰訊10多年。前后歷任技術(shù)、產(chǎn)品策劃、產(chǎn)品運營等崗位，騰訊FiT金融產(chǎn)品創(chuàng)新實驗室高級總監(jiān)，P4級產(chǎn)品專家，騰訊區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

　　在擔(dān)任騰訊區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)總經(jīng)理之前，蔡弋戈的最高職務(wù)應(yīng)該是騰訊FiT金融產(chǎn)品創(chuàng)新實驗室高級總監(jiān)。FiT是騰訊支付基礎(chǔ)平臺與金融應(yīng)用線英文“Financial Technology”的簡稱，是騰訊集團(tuán)旗下為用戶提供互聯(lián)網(wǎng)支付與金融服務(wù)的綜合平臺。其前身始于2005年成立的財付通，2015年9月正式升級為“FiT”。FiT以微信支付和QQ錢包兩大平臺為基礎(chǔ)，連接用戶、商戶和金融機(jī)構(gòu)。

　　結(jié)合之前蔡弋戈在接受媒體專訪時的發(fā)言，我們就難理解騰訊區(qū)塊鏈開放平臺要發(fā)力金融方向了。“騰訊會加大區(qū)塊鏈結(jié)合供應(yīng)鏈金融等方向的探索。同時，騰訊在ABS平臺，虛擬數(shù)字資產(chǎn)等領(lǐng)域也將持續(xù)探索落地。”

　　對比一下騰訊云區(qū)塊鏈發(fā)布發(fā)現(xiàn)。TrustSQLBaaS：更注重底層技術(shù)的發(fā)展，要做的是區(qū)塊鏈的底層技術(shù)平臺。為各種區(qū)塊鏈應(yīng)用提供底層技術(shù)服務(wù)。

　　騰訊云區(qū)塊鏈服務(wù)TBaaS：更強(qiáng)調(diào)應(yīng)用層，為第三方用戶提供區(qū)塊鏈基礎(chǔ)資源服務(wù)，降低用戶進(jìn)入門檻，鼓勵企業(yè)或個人開發(fā)者到TBaaS進(jìn)行應(yīng)用部署。

　　但二者在底層技術(shù)和應(yīng)用場景設(shè)想上又有許多相似的地方。這是技術(shù)內(nèi)部共用？同步支撐？

　　何璽認(rèn)為，在對區(qū)塊鏈領(lǐng)域的探索上，騰訊還是采用了騰訊內(nèi)部慣用的多團(tuán)隊共同探索，內(nèi)部競爭，擇優(yōu)支持的發(fā)展策略。TrustSQL BaaS和騰訊云區(qū)塊鏈服務(wù)TBaaS只是騰訊公開出來的2個方向而已，在內(nèi)部，應(yīng)該還有更多的團(tuán)隊在做區(qū)塊鏈相關(guān)的探索工作。