近日，立訊精密收購緯創(chuàng)昆山工廠拿下 iPhone 代工一事，引發(fā)市場熱議。

7 月 17 日，立訊精密發(fā)布公告稱，立訊精密及控股股東立訊有限擬以 33 億現(xiàn)金收購江蘇緯創(chuàng)昆山緯新的 100% 股權，其中立訊精密在此次收購中出資 6 億元。完成交易后，立訊精密將成為蘋果公司的首家中國內地代工廠商。

從初步的收購方案看，此次收購的標的不并表，對此，中金公司認為，此舉能使上市公司財務狀況保持在健康水平，避免對上市公司營運表現(xiàn)帶來拖累，尤其是并購整合的初期。

對于整個收購事件，申萬宏源電子團隊則表示，在經(jīng)歷了連接器、模組化時代，立訊成功切入 iPhone EMS，發(fā)展動能正迎來第三階段：從模組走向系統(tǒng)供應商，“小富士康”初見端倪。

招商證券也認為，此次并購方案的目的之一就是迅速完成收購，該整合方案的進度超出預期，臺系廠商加速移出大陸，立訊精密作為領頭羊，大陸零部件與組裝廠商技術將能力越來越強。

7 月 20 日，立訊精密股價高開低走，盤中一度拉升近 7%，截止收盤，漲幅 0.96%。立訊精密自從 2010 年上市以來，公司股價 10 年內最高漲幅超過 40 倍，目前總市值達 3889.32 億元。

實際上，立訊收購緯創(chuàng)工廠符合全球產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化趨勢，是意料之中的事情。

2018 年中美貿易戰(zhàn)以來，諸多國際品牌早已紛紛將供應鏈搬離中國大陸，而 2020 疫情爆發(fā)以來，這個趨勢更加明顯，而撤出的過程當中，會產(chǎn)生 “你丟我撿”的承接以及收購機會。

緯創(chuàng)將產(chǎn)能撤出大陸的端倪或許早已顯露。緯創(chuàng)是繼富士康及和碩之后，蘋果的第三家 iPhone 組裝廠，緯創(chuàng)早已積極在印度布局，目前在印度有三座工廠。

相比之下，目前緯創(chuàng)昆山工廠近兩年的效益表現(xiàn)不佳。2019 年緯新資通公司營收上漲不到 0.1%。而且 2018 年利潤為 1.6 億新臺幣，2019 年僅有 6081 萬新臺幣，利潤更是腰斬一半以上。

而立訊精密正好是一個可靠的 “接盤手”。立訊精密與緯創(chuàng)昆山工廠或許有著千絲萬縷的聯(lián)系。2017 年，庫克到昆山拜訪了立訊精密，之后立訊精密獲得蘋果無線耳機的業(yè)務訂單。立訊作為消費電子的龍頭企業(yè)，能夠通過收購緯創(chuàng)昆山工廠成功進入蘋果供應鏈，背后少不了蘋果的建議和扶持。

另外，昆山廠運營表現(xiàn)雖然平平，但卻是緯創(chuàng)重金打造的優(yōu)質資產(chǎn)。相關資料顯示，2018 年緯創(chuàng)集團加碼投資昆山后，開展新科技項目，把高端智能產(chǎn)品、新產(chǎn)品研制放在昆山，打造智能工廠。

一位業(yè)內人士指出，有了蘋果的扶持，緯創(chuàng)昆山廠在立訊精密運作之下，很有可能獲得更多的中高端機型訂單。屆時，緯創(chuàng)曾在昆山描繪的藍圖，或將由立訊精密接棒實現(xiàn)。

“雖然組裝的利潤很低，但若立訊成功介入 “主流領域”的組裝業(yè)務，那么就可以反過來對更多的零組件取得更大的掌控權?！鄙耆f宏源電子團隊認為。

除了緯創(chuàng)以外，iPhone、MacBook 金屬外殼提供商可成科技也是一家被市場普遍預期撤離的臺灣廠商，未來規(guī)劃往東南亞布局工廠，如印度、越南、馬來西亞等國家。

而立訊精密也可能承接可成的大陸工廠。

首先，立訊精密擁有非常亮眼的業(yè)績。根據(jù)立訊精密發(fā)布的 2020 年一季報，公司實現(xiàn)營收 165.13 億，同比增長 83.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤 9.82 億，同比增長 59.40%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 8.97 億元，同比增長 72.08%。盡管 2020 年上半年受到疫情影響，但是立訊的凈利潤依然維持增長，展現(xiàn)了強勁的盈利能力。

其次，立訊精密與其第一大客戶——蘋果深度綁定。2016 年至 2019 年這四年中，蘋果作為其第一大客戶，在其每年的總營收中占比分別為 33.18%、36.58%、44.85%、55.43%，營收占比逐年攀升。從供應產(chǎn)品單一化轉向多元化，到蘋果 TWS 耳機代工，再到如今的組裝代工，立訊精密與蘋果互相成就，共同成長。

除此之外，立訊精密的抗風險能力也非常強。首先，2019 年以來，立訊加強越南工廠、印度工廠布局，強化客戶海外配套能力。蘋果新款頭戴式耳機 AirPods Studio，就委由立訊精密與歌爾股份在越南組裝，成為蘋果第一款全數(shù)由大陸企業(yè)代工的新產(chǎn)品。這說明蘋果意在扶持優(yōu)質的中國大陸代工廠，最大限度減少風險。

一位業(yè)內人士告訴新浪財經(jīng)：“看哪些電子制造業(yè)，是加速在海外設立生產(chǎn)基地的，這些公司至少未來面臨的風險相對會比較小、抗風險能力相對比較強，一旦遇上基本面騰飛就會如虎添翼。”

另外，相同的 5G 通訊布局理念也許能讓這兩家企業(yè) “走到一起”。信達證券針對立訊精密一季報研究指出，公司在 2020 年內會導入大客戶的手表組裝及配套的 SiP 業(yè)務，2021 年則望在手機供應鏈上拓展全新業(yè)務，同時更需關注 5G 給公司帶來的跨越式增長契機。

巧合的是，可成出售大陸工廠的目的是為了擺脫過時的金屬機殼，未來將朝著 5G 復合材料機殼發(fā)展。

除了立訊精密，再看同樣具備收購可成實力的藍思科技和領益智造。

近兩年來，藍思科技已經(jīng)在玻璃機殼、金屬中框業(yè)務獲得了華為等一線國產(chǎn)手機品牌的訂單，如果能夠投資可成的話，無疑將有助于其拿下蘋果更多訂單。同時，面對 5G 商用的歷史性機遇，藍思科技從幾年前就已經(jīng)著手布局相關產(chǎn)品研發(fā)，搶占行業(yè)制高點。

然而，蘋果作為藍思科技的第一大客戶，其營收占比卻逐年下降，從 2017 年的 49.37% 下降到 2019 年的 43.07%。同樣，領益智造的客戶也十分分散，2019 年第一大客戶營收占比只有 16.14%，而在 2018 年只有 15.38%。

近年來，出于種種原因，部分臺灣及海外制造業(yè)產(chǎn)能開始陸續(xù)撤出中國大陸，而國內相關制造業(yè)企業(yè)的技術能力與成本控制能力則不斷精進，在全球供應鏈中的比較優(yōu)勢進一步增強。在此背景下，類似立訊精密收購緯創(chuàng)昆山工廠的案例可能持續(xù)不斷的出現(xiàn)，而國內相關制造業(yè)企業(yè)的競爭優(yōu)勢也將借機愈加明顯。