全面看多工控板塊：供需兩端提振Q1景氣度，工控高成長(zhǎng)屬性明顯加強(qiáng)。

1） 短期行業(yè)訂單增速大超預(yù)期，全年工控增速繼續(xù)向上：根據(jù)實(shí)地調(diào)研，今年1月份內(nèi)外資工控企業(yè)訂單增速大幅增長(zhǎng)，Q1“就地過年”、“中國(guó)制造承接全球需求”將從供需兩端全面提振工業(yè)生產(chǎn)景氣度大超往年，而非簡(jiǎn)單的疫情低基數(shù)效應(yīng)。企業(yè)利潤(rùn)改善明顯，“傳統(tǒng)制造”需求進(jìn)一步回暖而非僅僅”先進(jìn)制造“是2021年行業(yè)景氣接力棒，我們預(yù)計(jì)全年OEM增速有望達(dá)到15%左右。

2）行業(yè)成長(zhǎng)邏輯加強(qiáng)：過去外資、上市公司等中大型企業(yè)及項(xiàng)目型市場(chǎng)自動(dòng)化水平較高，但中小型民企、OEM市場(chǎng)中的傳統(tǒng)企業(yè)自動(dòng)化水平仍然偏低，疫情爆發(fā)后，越來越多的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、中小型民企認(rèn)識(shí)到自動(dòng)化的必要性和經(jīng)濟(jì)性，2020年工控行業(yè)表現(xiàn)初步驗(yàn)證了該邏輯的加強(qiáng)，未來行業(yè)技改升級(jí)體現(xiàn)出來的成長(zhǎng)性將明顯對(duì)沖伴隨制造經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性。

3） 相對(duì)增長(zhǎng)估值偏低：本土6家工控上市公司（匯川/信捷/雷賽/步科/鳴志/新時(shí)達(dá)（002527））2021平均估值為35x，2019-2022年業(yè)績(jī)CAGR 47%，幾乎達(dá)到了歷史需求高峰，在市場(chǎng)估值水漲船高情況下，估值也僅為歷史均值。