作者：肖兔

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4月9日，深交所官網(wǎng)顯示，廣州市聚賽龍工程塑料股份有限公司（下稱“聚賽龍”）回復(fù)了監(jiān)管問詢，涉及業(yè)務(wù)模式與成長性、資金拆借、市場份額等多個方面。

招股書顯示，聚賽龍成立于1998年，主營業(yè)務(wù)為改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，注冊資本為3582.78萬元，實控人為郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思，合計控制68.96%股份。

據(jù)悉，聚賽龍本次擬發(fā)行股票不超過1195.22萬股，募集資金約3.60億元，將用于華東、華南生產(chǎn)基地二期建設(shè)項目以及補充流動資金。

聚賽龍的業(yè)績總體上保持增長。2018年至2020年，聚賽龍營業(yè)收入分別為8.68億元、9.99億元、11.08億元；凈利潤分別為2784.15萬元、4752.61萬元、7697.58萬元。

聚賽龍所處的改性塑料行業(yè)整體較為分散，產(chǎn)業(yè)集中度不高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)量超過3000噸的企業(yè)僅有70余家。

改性塑料被稱為現(xiàn)代社會最重要的基礎(chǔ)材料之一，需求量大，市場前景廣闊，那為何會出現(xiàn)這一情況呢？

一方面，改性塑料市場容量巨大，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，近年來新能源、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展也進一步拓展了改性塑料的應(yīng)用，導(dǎo)致該行業(yè)的下游客戶數(shù)量眾多。

另一方面，改性塑料市場的下游應(yīng)用領(lǐng)域及不同終端產(chǎn)品對于改性塑料的性能要求各有不同，改性塑料在具體應(yīng)用上具有非標(biāo)準、定制化的特點，導(dǎo)致改性塑料的每個廠商都有自己相對專注的產(chǎn)品領(lǐng)域和客戶領(lǐng)域，單個廠商很難同時滿足整個市場所有客戶的需求。

不過，盡管市場情況普遍如此，可改性塑料行業(yè)的龍頭企業(yè)金發(fā)科技市場占有率也能達到約8%，聚賽龍其他可比公司普利特、道恩股份、國恩股份等的市場占有率均超過1%，而聚賽龍的市場占有率卻僅約為0.61%。

對此，聚賽龍表示，其與金發(fā)科技、普利特等競爭對手存在一定差距。未來，市場競爭將越發(fā)激烈，那些規(guī)模較小、創(chuàng)新能力不足、實力較弱的改性塑料企業(yè)也將逐步被市場淘汰。

在市場競爭逐漸激烈的情況下，聚賽龍的營運資金也出現(xiàn)了周轉(zhuǎn)風(fēng)險。2018年至2020年，聚賽龍的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.94億元、-1.69億元、-1.32億元。聚賽龍稱，如果未來無法進一步增強資金實力，改善經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，則可能產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

在現(xiàn)金流吃緊的情況下，聚賽龍為了盡快回籠資金，就將部分未到期的票據(jù)進行貼現(xiàn)。這一操作產(chǎn)生了一定的利息支出。2018年至2020年，聚賽龍因票據(jù)貼現(xiàn)而產(chǎn)生的相關(guān)利息費用分別為701.30萬元、505.62萬元、529.01萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為22.38%、9.46%、6.09%。

此外，2018年至2020年，聚賽龍未終止確認的票據(jù)貼現(xiàn)分別高達1.03億元、0.90億元、0.94億元，均在1億元上下浮動。

要知道，若聚賽龍未來的資金持續(xù)緊張，票據(jù)貼現(xiàn)所產(chǎn)生的相關(guān)利息費用將對利潤總額產(chǎn)生不利影響。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，2017年1月，聚賽龍的實控人之一任萍曾與該公司進行了一次短暫的資金拆借的行為，拆出金額為233.77萬元。

對此，聚賽龍表示，當(dāng)時計劃春節(jié)前向員工發(fā)放部分獎金，但因為臨近假期，對公賬戶轉(zhuǎn)賬不方便，所以才將資金轉(zhuǎn)到任萍的個人賬戶，再通過其個人帳戶分發(fā)年終獎。

有趣的是，在拆出這筆資金一個月后，聚賽龍的管理層“很快”意識到該操作屬于不規(guī)范行為，因此，又在春節(jié)后將這筆資金分兩次歸還給了公司帳戶。但此時距離資金拆出已過了2個月，而且直到這筆資金拆借清理完畢后，聚賽龍才從公司帳戶發(fā)放員工獎金。

依據(jù)規(guī)定，任萍向聚賽龍拆借資金的行為是構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的，本應(yīng)經(jīng)董事會審議批準，但不知為何卻沒有履行審批程序。對此，聚賽龍也表示該次資金拆借不符合相關(guān)決策程序，存在不規(guī)范之處。

內(nèi)控略顯松散，解釋較為牽強。盡管聚賽龍表示已經(jīng)建立健全了財務(wù)報告內(nèi)部控制制度，規(guī)范了與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易，但并沒有表明之后對于實控人任萍的處置如何。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）