臺(tái)股財(cái)報(bào)周即將開跑，外資圈最大焦點(diǎn)將鎖定臺(tái)積電（2330），根據(jù)摩根大通證券半導(dǎo)體分析師J.J.Park的預(yù)估，臺(tái)積電第一季包括產(chǎn)能利用率94％、毛利率48％、營(yíng)業(yè)利率 36％、凈利314億元、每股獲利1.21元等，都將達(dá)到臺(tái)積電所設(shè)定的目標(biāo)，「出包機(jī)率非常低」。

按過去外資圈習(xí)慣，臺(tái)積電財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)（preview）通常由前花旗環(huán)球證券亞太區(qū)半導(dǎo)體分析師陸行之率先釋出，但目前正值陸行之跳槽至港商野村證券的空窗期，摩根大通證券J. J. Park搶到頭香，爭(zhēng)取一哥的味道甚濃。

尤其是現(xiàn)階段外資圈將科技族群焦點(diǎn)往上游半導(dǎo)體移動(dòng)的當(dāng)下，使得將于4月27日舉行的臺(tái)積電法說會(huì)，包括第一季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與第二季營(yíng)運(yùn)展望等相關(guān)內(nèi)容，將是牽動(dòng)臺(tái)股能否站上8,395點(diǎn)、繼續(xù)向上攻堅(jiān)的最重要敏感神經(jīng)。

J.J.Park指出，盡管先前產(chǎn)能因南科地震而略受影響，但在平均銷售價(jià)格（ASP）比預(yù)期要好，且匯率環(huán)境有利的帶動(dòng)下，臺(tái)積電要達(dá)成原先財(cái)測(cè)應(yīng)沒太大問題。

回到臺(tái)積電產(chǎn)業(yè)基本面，J.J.Park指出，目前市場(chǎng)對(duì)于臺(tái)積電的主要疑慮有以下5點(diǎn)：1.整體產(chǎn)業(yè)都面臨資本支出大幅擴(kuò)張問題；2. 先進(jìn)制程競(jìng)爭(zhēng)加?。?.2010年下半年存在著成長(zhǎng)動(dòng)能趨緩疑慮；4.存貨水位恐上升；5.缺乏推升長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能的題材。

此外，J.J.Park也指出，盡管高階制程的進(jìn)入障礙越來越高，臺(tái)積電在縮短研發(fā)循環(huán)上有著極佳表現(xiàn)，以40/45奈米為例，僅花了4 季就完成切入，其他廠商年底前恐怕還無法做到。

根據(jù)J.J.Park的預(yù)估，臺(tái)積電2010與2011年每股獲利預(yù)估值分別為5.64與5.68元，投資評(píng)等與目標(biāo)價(jià)分別為「加碼」與 75元，75元目標(biāo)價(jià)代表2010與2011年股價(jià)/凈值比（P/B值）分別為2.6與2.9倍，為歷史區(qū)間的中間值。