昨日，京東方公告稱，公司非公開發(fā)行股票獲證監(jiān)會有條件審核通過。據(jù)京東方此前公告，其擬以不低于3.03元/股的價格發(fā)行4.5億-35億股，募集資金凈額不超過100億元，主要用于增資京東方北京第8.5代TFT-LCD (薄膜晶體管液晶顯示器件)生產(chǎn)線項目。


京東方自投身液晶面板行業(yè)以來已經(jīng)進行了數(shù)輪融資擴產(chǎn)，與之相伴的是多年的虧損壓力，需要依靠政府扶持。這也引來外界的種種質(zhì)疑，京東方的液晶面板事業(yè)是否成“無底洞”拖垮企業(yè)？燒錢500億后，京東方何時才能迎來曙光？


500億豪賭后的怪圈


此次增發(fā)募資中85億元將用于增資京東方顯示用于建設第8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項目。這是中國大陸首條第8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線，投資總額高達280億元，注冊資本170億元，計劃于2011年三季度實現(xiàn)量產(chǎn)。


如此京東方已經(jīng)構(gòu)造了四條生產(chǎn)線。其中5代線投入接近100億元人民幣，4.5代線投入31億人民幣，6代線投入90億元人民幣，加上8.5代線的總投資280億元人民幣，京東方的液晶面板項目已經(jīng)投入高達500億左右。


伴隨高投入的則是京東方的數(shù)輪吸金。資料顯示，2004年、2006年、2008年和2009年京東方先后融資20億港元、人民幣18億元、22億元和120億元。加上此次100億融資，總?cè)谫Y達280億。
但這樣的投入及資本市場輸血并未給投資者回報。2009年在政府補貼7億元幫助下，京東方總利潤為虧損8194萬元。此前2005年、2006年因虧損 15.9億元、17.7億元而被戴上“ST”帽子；2007年其盈利6.9億元；但2008年再虧損8.07億元。


在外界看來，京東方已陷入了惡性投入產(chǎn)出怪圈：擴大再生產(chǎn)-融資-虧損-擴大再生產(chǎn)。而有業(yè)內(nèi)人士表示，京東方鋪了大攤子，如果不融資，很難持續(xù)，需要在資本市場尋求資金支持。


格局已變面臨價格戰(zhàn)隱憂


另一方面，今年液晶面板價格的變化也讓國內(nèi)面板線的“錢景”多了不確定性。京東方此前曾表示，8.5代線投產(chǎn)后，公司肯定會有好的收益。但實際情況可能不那么樂觀。早在京東方5代線投產(chǎn)的2005年，就是受韓日系廠商和中國臺灣液晶面板大佬的價格戰(zhàn)拖累，京東方出現(xiàn)了12億元巨虧。今年8月以來的面板價格跌幅已超出預期，韓系廠商的價格戰(zhàn)可能給中國剛起步的面板業(yè)帶來重壓。


中國電子商會副秘書長陸刃波表示，今后京東方還將面臨虧損壓力，也很難走出“怪圈”。一方面，其投入的面板線已經(jīng)滯后于行業(yè)，夏普已經(jīng)在建10代線。另一方面，市場格局已經(jīng)改變，今年的面板價格已經(jīng)開始下降，面板企業(yè)有價格戰(zhàn)壓力，而且三年以后的產(chǎn)品，能否滿足市場需求還不確定。