由于困境加劇，索尼、松下和夏普三大日本電視巨頭紛紛甩賣(mài)資產(chǎn)，總額高達(dá)30億美元。

甩賣(mài)資產(chǎn)

松下?lián)碛?000多萬(wàn)平方米的辦公室、廠房、員工宿舍，還擁有供橄欖球隊(duì)、棒球隊(duì)和女子體操隊(duì)使用的體育設(shè)施。如今，年關(guān)將至，在爭(zhēng)奪消費(fèi)者購(gòu)物季開(kāi)支的同時(shí)，這家困境重重的電子巨頭也在為部分資產(chǎn)尋找買(mǎi)家，希望壓縮固定資產(chǎn)、提升現(xiàn)金流，以應(yīng)對(duì)不斷加劇的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是三星等韓國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。

另外兩家困境重重的日本電視廠商——索尼和夏普也在開(kāi)展所謂的“車(chē)庫(kù)甩賣(mài)”(garage sale)，希望通過(guò)出售辦公樓和各種業(yè)務(wù)，合計(jì)融資30億美元。

松下CFO河井英明表示，到明年三月底前，松下計(jì)劃通過(guò)出售資產(chǎn)和其他日本企業(yè)的股票融資13.4億美元。“我們?cè)趪?guó)內(nèi)和海外擁有很多土地和建筑。”他在大阪總部接受媒體采訪時(shí)說(shuō)。雖然他拒絕透露待售的資產(chǎn)名單，卻表示多數(shù)都位于日本。他還補(bǔ)充道，松下約有四分之一的融資將通過(guò)拋售其他公司股票獲得——這種交叉持股的方式在日本很常見(jiàn)。

河井英明稱，此舉將把松下截至明年3月的本財(cái)年自由現(xiàn)金流提升至2000億日元(約合24.3億美元)，使之能夠削減債務(wù)，并維持關(guān)鍵的研發(fā)業(yè)務(wù)，從而調(diào)整業(yè)務(wù)組合。

河井英明表示，倘若現(xiàn)金流低于2000億日元，該公司還將在明年4月開(kāi)始的新財(cái)年內(nèi)出售更多資產(chǎn)。松下總裁津賀一宏曾經(jīng)承諾關(guān)閉或出售利潤(rùn)率不足5%的業(yè)務(wù)。這些出售最早有望于明年4月開(kāi)始。

松下的固定資產(chǎn)高達(dá)210億美元，比蘋(píng)果高出約30%，幾乎是該公司市值的兩倍。這家百年企業(yè)目前的市值僅為賬面價(jià)值(包含專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn))的一半，索尼市值僅為賬面價(jià)值的39%，夏普更是僅為30%。

固定資產(chǎn)包括建筑物、土地和機(jī)械設(shè)備等。這三大公司的固定資產(chǎn)總額約為420億美元，但合并市值僅為240億美元。

現(xiàn)金為王

這三大企業(yè)的評(píng)級(jí)均遭債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)，導(dǎo)致他們?cè)谫Y本市場(chǎng)的融資難度進(jìn)一步加大，從而加劇了出售資產(chǎn)的緊迫性。

惠譽(yù)分析師阿爾文·利姆(Alvin Lim)說(shuō)：“出售資產(chǎn)對(duì)債務(wù)評(píng)級(jí)有利，因?yàn)閷?duì)這三家公司而言，此舉將降低固定成本，也可以減少資本開(kāi)支需求。最終，這將提升他們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，更重要的是，可以增加現(xiàn)金流。”

惠譽(yù)上月將松下和索尼的債務(wù)評(píng)級(jí)分別下調(diào)至BB和BB-，這也是首次有大型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將這兩家公司中的一家下調(diào)到垃圾級(jí)。夏普目前的評(píng)級(jí)為B-，加大了該公司的借貸成本。

“我們給松下的評(píng)級(jí)是投資級(jí)，因?yàn)樗鼡碛懈鞣N融資渠道。出售資產(chǎn)可以避免增加借貸總額，這也將成為一種選擇。”標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師Osamu Kobayashi說(shuō)。

盡管韓國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受益于本幣貶值，但日本科技企業(yè)本身存在嚴(yán)重問(wèn)題。日本電子和信息技術(shù)行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，日本去年消費(fèi)電子設(shè)備產(chǎn)值略高于150億美元，而十年前卻高達(dá)190億美元。9月的產(chǎn)值僅為9.8億美元，約為去年同期的一半。

“與韓國(guó)廠商的差距似乎在拉大，他們很難重新奪回一線廠商的地位。”利姆說(shuō)。

這三大日本廠商都已經(jīng)更換了領(lǐng)導(dǎo)層，并且制定了重組計(jì)劃，在這樣的現(xiàn)狀下，他們的五年期債券擔(dān)保成本也較一個(gè)月前的峰值有所下降。夏普和索尼債務(wù)違約擔(dān)保成本已經(jīng)降至3個(gè)月前的水平，松下過(guò)去一個(gè)月則下降40%。

三條道路

松下正在圍繞電池、汽車(chē)零部件和家用電器重塑整體業(yè)務(wù)，索尼則對(duì)智能手機(jī)、游戲機(jī)和相機(jī)業(yè)務(wù)加倍下注。與此同時(shí)，夏普則著眼于顯示屏，并在與鴻海和高通等企業(yè)建立合作關(guān)系。

索尼還有可能通過(guò)出售房地產(chǎn)來(lái)籌措更多資金，并有可能出售37層的紐約總部大樓。出售這些資產(chǎn)可以為索尼融資10億美元。

索尼還有可能出售電池業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)為平板電腦、PC和手機(jī)生產(chǎn)鋰電池，共有2700名員工，在日本擁有3家工廠，海外也擁有2家工廠。已經(jīng)有投行與該公司展開(kāi)了接觸，索尼對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)估值為6.36億美元。

比亞迪和鴻海都有可能購(gòu)買(mǎi)這項(xiàng)資產(chǎn)。鴻海目前已經(jīng)入股夏普位于日本堺市的一處液晶面板工廠。此前有媒體報(bào)道稱，鴻海還在與夏普展開(kāi)談判，希望以6.67億美元收購(gòu)夏普位于中國(guó)、馬來(lái)西亞和墨西哥的工廠。

夏普幾乎已經(jīng)將所有資產(chǎn)抵押給銀行，以獲得46億美元救助，因此該公司已經(jīng)沒(méi)有多少資產(chǎn)可供“車(chē)庫(kù)甩賣(mài)”，相反，該公司正在甩賣(mài)部分“車(chē)庫(kù)”。

高通已經(jīng)同意收購(gòu)夏普5%的股份，成為其最大股東。今年早些時(shí)候同意入股夏普的鴻海因?yàn)殡S后的股價(jià)暴跌而撤銷(xiāo)協(xié)議，但該公司曾經(jīng)表示，仍然有意入股夏普。

“無(wú)論采取什么措施，在本財(cái)年內(nèi)縮減運(yùn)營(yíng)規(guī)模都對(duì)他們的前景至關(guān)重要。”惠譽(yù)分析師利姆說(shuō)。