深天馬A：in-cell技術(shù)矚目 華夏系基金入駐
[導(dǎo)讀]in-cell技術(shù)目前為iPhone 5采用且號稱可以顛覆產(chǎn)業(yè)鏈；公司董祕稱“要達(dá)到量產(chǎn)有相當(dāng)難度，需要攻克的難關(guān)包括解決干擾、提高良品率等”
江怡曼
iPhone 5比iPhone 4S更長，但重量卻更輕，蘋果公司在觸摸屏方面
in-cell技術(shù)目前為iPhone 5采用且號稱可以顛覆產(chǎn)業(yè)鏈；公司董祕稱“要達(dá)到量產(chǎn)有相當(dāng)難度，需要攻克的難關(guān)包括解決干擾、提高良品率等”
江怡曼
iPhone 5比iPhone 4S更長，但重量卻更輕，蘋果公司在觸摸屏方面用到的in-cell技術(shù)對此功不可沒。
國內(nèi)中小面板龍頭深天馬A(000050.SZ)則因?yàn)檎谘芯窟@一技術(shù)而被市場廣泛關(guān)注，并一度出現(xiàn)相當(dāng)可觀的行情。
在本周舉辦的投資者開放日活動中，前來參加的研究員都對公司這一儲備技術(shù)表示“關(guān)切”，紛紛舉手提問相關(guān)問題。
11月23日，深天馬A報(bào)收7.36元，動態(tài)市盈率37.8倍。
In-cell技術(shù)處量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段
深天馬11月20日在上海舉行的投資者公開日活動，人頭攢動，對廠區(qū)的參觀，更是要分多批次進(jìn)行。除了少數(shù)個(gè)人投資者之外，前來參加的更多還是機(jī)構(gòu)投資者。
作為國內(nèi)中小尺寸液晶顯示龍頭企業(yè)，公司近期的股價(jià)走勢相當(dāng)引人注目，特別是在八九月份的時(shí)候，因?yàn)樘O果概念出現(xiàn)了一波波瀾壯闊的上漲。
據(jù)介紹，深天馬A之所以在弱市下受到市場追捧，和其在in-cell方面的技術(shù)儲備不無關(guān)系──這一觸摸技術(shù)，目前iPhone 5正在應(yīng)用且號稱可以顛覆產(chǎn)業(yè)鏈。
資料顯示，在目前的主流觸摸屏中，觸控面板和液晶顯示面板是分離的，兩者通過后續(xù)的貼合工藝合在一起，形成了“觸控顯示屏”。
隨著人們對手機(jī)更輕薄的要求，現(xiàn)在已經(jīng)有了將觸控面板和液晶屏合二為一的技術(shù)，被稱為“in-cell”，也就是“內(nèi)嵌式觸控技術(shù)”。
和蘋果走”in-cell”路線不同，三星目前走的是“on-cell”技術(shù)路線，該技術(shù)為“in-cell”技術(shù)的前身。和In-cell將觸摸面板功能嵌入到液晶像素中的方法不同，On-cell是指將觸摸面板功能嵌入到彩色濾光片基板和偏光板之間的方法，相對來說技術(shù)難度要小一些。
由于in-cell技術(shù)面向高端客戶，難度大(三星曾在這項(xiàng)技術(shù)上失敗)，可以預(yù)見如果開發(fā)成功將影響巨大，所以深天馬A的該項(xiàng)技術(shù)受到了很大關(guān)注。
在11月20日的投資者開放日中，研究員的諸多問題也正是圍繞這一技術(shù)。
“目前in-cell技術(shù)尚處于量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段，當(dāng)然公司向這個(gè)技術(shù)發(fā)展的方向是很明確的。公司在這方面已經(jīng)有多年的技術(shù)儲備，但由于in-cell是一項(xiàng)全新技術(shù)，要達(dá)到量產(chǎn)有相當(dāng)難度，需要攻克的難關(guān)包括解決干擾、提高良品率等。”公司董祕劉長青表示。
“in-cell技術(shù)是面板薄型化和輕量化的關(guān)鍵技術(shù)之一，與單片式觸控面板、on-cell并列為觸控技術(shù)的三個(gè)重要方向。in-cell技術(shù)目前尚處于初期階段，僅部分國際巨頭掌握此項(xiàng)技術(shù)，iphone5的橫空出世使該項(xiàng)技術(shù)被業(yè)界廣泛關(guān)注。in-cell技術(shù)將加速觸控技術(shù)的升級換代，電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條也將隨之優(yōu)化調(diào)整?！敝型额檰柛呒壯芯繂T賀在華在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示。
他介紹，與傳統(tǒng)技術(shù)相比，in-cell具有輕薄、透光性好等特點(diǎn)，美中不足的是其良品率非常低，要達(dá)到九成以上才具備盈利基礎(chǔ)。所以，研發(fā)起來較為困難，尤其是解決干擾、提高良品率等方面的工作難點(diǎn)頗多。只有實(shí)現(xiàn)噪音大幅降低、產(chǎn)品穩(wěn)定性提升，in-cell技術(shù)才具備商業(yè)化投產(chǎn)的條件。目前這一領(lǐng)域涉足的企業(yè)相對較少，三星退而選擇on-cell技術(shù)，倒取得了不錯(cuò)效果。
同行上市公司“押寶”不同技術(shù)
盡管深天馬的該項(xiàng)技術(shù)尚處于量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段，但當(dāng)天到場的不少研究員已經(jīng)開始關(guān)心該項(xiàng)技術(shù)是否會面向高端客戶，因?yàn)楦叨丝蛻敉馕吨哳~利潤。
公司方面表示：“in-cell技術(shù)的客戶定位是否高端，跟技術(shù)、市場占比、客戶接受程度都有關(guān)系，現(xiàn)在說客戶結(jié)構(gòu)還是太早了一點(diǎn)。不過從天馬長遠(yuǎn)的規(guī)劃來說，公司肯定是希望往上走的，近幾年在客戶方面也在朝著國際一線的方向走?！?br>
賀在華認(rèn)為：“深天馬以生產(chǎn)電子元器件起家，在液晶顯示器等領(lǐng)域掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，向in-cell發(fā)起挑戰(zhàn)符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，這對于其自身核心技術(shù)的提升有重要幫助，還能夠?yàn)槠鋼屨加|控技術(shù)制高點(diǎn)提供保障。不過，這一技術(shù)推廣普及的難度較大?！?br>
事實(shí)上，就目前來看，由于單片式觸控面板、on-cell、in-cell難分高下，所以上市公司選擇了在不同技術(shù)上“押寶”，而選擇不同的技術(shù)勢必對公司今后發(fā)展產(chǎn)生較大影響。
其中，南玻A(000012.SZ)半年報(bào)顯示，預(yù)計(jì)公司OGS(單片式觸控面板的技術(shù)之一)產(chǎn)品將于今年下半年進(jìn)入量產(chǎn)。
此外，長信科技(300088.SZ)也已經(jīng)成功研制OGS，可配超級本。2012年4月，公司18.5英寸大尺寸OGS觸控產(chǎn)品順利通過英特爾的測試。8月，公司被列入英特爾供應(yīng)商目錄。
而萊寶高科(002106.SZ)利用以前的sensor(傳感器)的產(chǎn)能做OGS觸摸屏，且進(jìn)展順利，已經(jīng)開始批量出貨。
廣發(fā)證券認(rèn)為，國內(nèi)in-cell小批量出貨有望在2013年中期實(shí)現(xiàn)，在終端產(chǎn)品的規(guī)模應(yīng)用將在2014年才開始。
機(jī)構(gòu)投資者“扎堆” 進(jìn)駐
除了投資者開放日吸引了諸多研究員之外，從深天馬的三季報(bào)中也可以看出，其近期被等多家機(jī)構(gòu)“扎堆”入駐。
季報(bào)顯示，公司前十大流通股股東名單中，就有5只基金，而且全部都是華夏基金。華夏紅利混合基金、華夏復(fù)興基金、華夏成長基金、華夏優(yōu)勢增長基金、華夏收入基金分別持有979.41萬股、511.99萬股、469.68萬股、324.58萬股、211.28萬股。
此外，尚雅投資也持有公司207.81萬股，占流通股本的比例為0.36%，為公司的第十大流通股股東。
當(dāng)天參加公司活動的一位分析師向記者表示：“公司基本面還不錯(cuò)，但由于之前上漲太多，所以股價(jià)還是高了一點(diǎn)?！?br>
公告顯示，2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.09億元，較去年同期下降1.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5978萬元，較去年同期上漲21.51%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.72億元，較去年同期下降13.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4893萬元，同比增長295.5%。凈利潤之所以大幅增長主要來自于營業(yè)外收入。
“綜合來看，公司研發(fā)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，完成了多項(xiàng)未來革命性技術(shù)的研發(fā)和技術(shù)儲備，前景較好，建議中長期關(guān)注。二級市場上看，該股今年以來已經(jīng)有過兩次幅度較大的炒作，積累了較大漲幅。在此背景下，未來的上漲空間將取決于技術(shù)的落實(shí)情況和上市公司的基本面，所以目前是高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)期，短線操作方面看，投資者還是宜謹(jǐn)慎?！苯鹑诮缡紫治鰩熩w歡稱。[!--empirenews.page--]
風(fēng)險(xiǎn)提示
大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。
觸摸屏行業(yè)現(xiàn)狀
以多點(diǎn)式觸控應(yīng)用為訴求的投射電容式觸控面板主要技術(shù)分為薄膜式(film type)及玻璃式(glass type)兩種，蘋果陣營采用玻璃投射式電容(glass type)，而非蘋果陣營則以薄膜投射式電容(film type PET)為主。
為有效降低觸控模塊成本，同時(shí)滿足終端消費(fèi)性電子產(chǎn)品輕薄化市場趨勢，近2年觸控業(yè)者積極布局發(fā)展OGS、內(nèi)嵌式觸控或GF薄膜技術(shù)。OGS技術(shù)是將ITO玻璃與保護(hù)玻璃集成為一片玻璃，不僅可減少一片玻璃，也節(jié)省一道貼合制程，約較兩片式G/G產(chǎn)品減薄0.4毫米厚度，估計(jì)可節(jié)省約五成成本。
相對于外掛式專業(yè)觸控模塊廠積極布局OGS技術(shù)，主要TFT或AMOLED面板廠則傾向于發(fā)展內(nèi)嵌式技術(shù)(In Cell Touch)，直接將傳感器做在顯示器內(nèi)，大致可分為In-cell及On-cell二種技術(shù)。內(nèi)嵌式觸控的優(yōu)點(diǎn)同樣可節(jié)省一片玻璃及一道貼合制程，但是由于導(dǎo)入內(nèi)嵌式技術(shù)面板廠必須擁有LTPS技術(shù)，進(jìn)入門檻相對較高，且目前制程良品率仍偏低，短期內(nèi)對外掛式觸控面板的影響不大。不過，在蘋果力挺內(nèi)嵌式技術(shù)，近期并積極與日韓業(yè)者攜手合作開發(fā)下，三星今年也將推出搭配On-cell觸控技術(shù)的AMOled應(yīng)用產(chǎn)品，內(nèi)嵌式觸控的后市仍不容小覷。
江怡曼
iPhone 5比iPhone 4S更長，但重量卻更輕，蘋果公司在觸摸屏方面用到的in-cell技術(shù)對此功不可沒。
國內(nèi)中小面板龍頭深天馬A(000050.SZ)則因?yàn)檎谘芯窟@一技術(shù)而被市場廣泛關(guān)注，并一度出現(xiàn)相當(dāng)可觀的行情。
在本周舉辦的投資者開放日活動中，前來參加的研究員都對公司這一儲備技術(shù)表示“關(guān)切”，紛紛舉手提問相關(guān)問題。
11月23日，深天馬A報(bào)收7.36元，動態(tài)市盈率37.8倍。
In-cell技術(shù)處量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段
深天馬11月20日在上海舉行的投資者公開日活動，人頭攢動，對廠區(qū)的參觀，更是要分多批次進(jìn)行。除了少數(shù)個(gè)人投資者之外，前來參加的更多還是機(jī)構(gòu)投資者。
作為國內(nèi)中小尺寸液晶顯示龍頭企業(yè)，公司近期的股價(jià)走勢相當(dāng)引人注目，特別是在八九月份的時(shí)候，因?yàn)樘O果概念出現(xiàn)了一波波瀾壯闊的上漲。
據(jù)介紹，深天馬A之所以在弱市下受到市場追捧，和其在in-cell方面的技術(shù)儲備不無關(guān)系──這一觸摸技術(shù)，目前iPhone 5正在應(yīng)用且號稱可以顛覆產(chǎn)業(yè)鏈。
資料顯示，在目前的主流觸摸屏中，觸控面板和液晶顯示面板是分離的，兩者通過后續(xù)的貼合工藝合在一起，形成了“觸控顯示屏”。
隨著人們對手機(jī)更輕薄的要求，現(xiàn)在已經(jīng)有了將觸控面板和液晶屏合二為一的技術(shù)，被稱為“in-cell”，也就是“內(nèi)嵌式觸控技術(shù)”。
和蘋果走”in-cell”路線不同，三星目前走的是“on-cell”技術(shù)路線，該技術(shù)為“in-cell”技術(shù)的前身。和In-cell將觸摸面板功能嵌入到液晶像素中的方法不同，On-cell是指將觸摸面板功能嵌入到彩色濾光片基板和偏光板之間的方法，相對來說技術(shù)難度要小一些。
由于in-cell技術(shù)面向高端客戶，難度大(三星曾在這項(xiàng)技術(shù)上失敗)，可以預(yù)見如果開發(fā)成功將影響巨大，所以深天馬A的該項(xiàng)技術(shù)受到了很大關(guān)注。
在11月20日的投資者開放日中，研究員的諸多問題也正是圍繞這一技術(shù)。
“目前in-cell技術(shù)尚處于量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段，當(dāng)然公司向這個(gè)技術(shù)發(fā)展的方向是很明確的。公司在這方面已經(jīng)有多年的技術(shù)儲備，但由于in-cell是一項(xiàng)全新技術(shù)，要達(dá)到量產(chǎn)有相當(dāng)難度，需要攻克的難關(guān)包括解決干擾、提高良品率等。”公司董祕劉長青表示。
“in-cell技術(shù)是面板薄型化和輕量化的關(guān)鍵技術(shù)之一，與單片式觸控面板、on-cell并列為觸控技術(shù)的三個(gè)重要方向。in-cell技術(shù)目前尚處于初期階段，僅部分國際巨頭掌握此項(xiàng)技術(shù)，iphone5的橫空出世使該項(xiàng)技術(shù)被業(yè)界廣泛關(guān)注。in-cell技術(shù)將加速觸控技術(shù)的升級換代，電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條也將隨之優(yōu)化調(diào)整?！敝型额檰柛呒壯芯繂T賀在華在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示。
他介紹，與傳統(tǒng)技術(shù)相比，in-cell具有輕薄、透光性好等特點(diǎn)，美中不足的是其良品率非常低，要達(dá)到九成以上才具備盈利基礎(chǔ)。所以，研發(fā)起來較為困難，尤其是解決干擾、提高良品率等方面的工作難點(diǎn)頗多。只有實(shí)現(xiàn)噪音大幅降低、產(chǎn)品穩(wěn)定性提升，in-cell技術(shù)才具備商業(yè)化投產(chǎn)的條件。目前這一領(lǐng)域涉足的企業(yè)相對較少，三星退而選擇on-cell技術(shù)，倒取得了不錯(cuò)效果。
同行上市公司“押寶”不同技術(shù)
盡管深天馬的該項(xiàng)技術(shù)尚處于量產(chǎn)可行性技術(shù)研發(fā)階段，但當(dāng)天到場的不少研究員已經(jīng)開始關(guān)心該項(xiàng)技術(shù)是否會面向高端客戶，因?yàn)楦叨丝蛻敉馕吨哳~利潤。
公司方面表示：“in-cell技術(shù)的客戶定位是否高端，跟技術(shù)、市場占比、客戶接受程度都有關(guān)系，現(xiàn)在說客戶結(jié)構(gòu)還是太早了一點(diǎn)。不過從天馬長遠(yuǎn)的規(guī)劃來說，公司肯定是希望往上走的，近幾年在客戶方面也在朝著國際一線的方向走?！?br>
賀在華認(rèn)為：“深天馬以生產(chǎn)電子元器件起家，在液晶顯示器等領(lǐng)域掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，向in-cell發(fā)起挑戰(zhàn)符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，這對于其自身核心技術(shù)的提升有重要幫助，還能夠?yàn)槠鋼屨加|控技術(shù)制高點(diǎn)提供保障。不過，這一技術(shù)推廣普及的難度較大?！?br>
事實(shí)上，就目前來看，由于單片式觸控面板、on-cell、in-cell難分高下，所以上市公司選擇了在不同技術(shù)上“押寶”，而選擇不同的技術(shù)勢必對公司今后發(fā)展產(chǎn)生較大影響。
其中，南玻A(000012.SZ)半年報(bào)顯示，預(yù)計(jì)公司OGS(單片式觸控面板的技術(shù)之一)產(chǎn)品將于今年下半年進(jìn)入量產(chǎn)。
此外，長信科技(300088.SZ)也已經(jīng)成功研制OGS，可配超級本。2012年4月，公司18.5英寸大尺寸OGS觸控產(chǎn)品順利通過英特爾的測試。8月，公司被列入英特爾供應(yīng)商目錄。
而萊寶高科(002106.SZ)利用以前的sensor(傳感器)的產(chǎn)能做OGS觸摸屏，且進(jìn)展順利，已經(jīng)開始批量出貨。
廣發(fā)證券認(rèn)為，國內(nèi)in-cell小批量出貨有望在2013年中期實(shí)現(xiàn)，在終端產(chǎn)品的規(guī)模應(yīng)用將在2014年才開始。
機(jī)構(gòu)投資者“扎堆” 進(jìn)駐
除了投資者開放日吸引了諸多研究員之外，從深天馬的三季報(bào)中也可以看出，其近期被等多家機(jī)構(gòu)“扎堆”入駐。
季報(bào)顯示，公司前十大流通股股東名單中，就有5只基金，而且全部都是華夏基金。華夏紅利混合基金、華夏復(fù)興基金、華夏成長基金、華夏優(yōu)勢增長基金、華夏收入基金分別持有979.41萬股、511.99萬股、469.68萬股、324.58萬股、211.28萬股。
此外，尚雅投資也持有公司207.81萬股，占流通股本的比例為0.36%，為公司的第十大流通股股東。
當(dāng)天參加公司活動的一位分析師向記者表示：“公司基本面還不錯(cuò)，但由于之前上漲太多，所以股價(jià)還是高了一點(diǎn)?！?br>
公告顯示，2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.09億元，較去年同期下降1.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5978萬元，較去年同期上漲21.51%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.72億元，較去年同期下降13.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4893萬元，同比增長295.5%。凈利潤之所以大幅增長主要來自于營業(yè)外收入。
“綜合來看，公司研發(fā)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，完成了多項(xiàng)未來革命性技術(shù)的研發(fā)和技術(shù)儲備，前景較好，建議中長期關(guān)注。二級市場上看，該股今年以來已經(jīng)有過兩次幅度較大的炒作，積累了較大漲幅。在此背景下，未來的上漲空間將取決于技術(shù)的落實(shí)情況和上市公司的基本面，所以目前是高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的時(shí)期，短線操作方面看，投資者還是宜謹(jǐn)慎?！苯鹑诮缡紫治鰩熩w歡稱。[!--empirenews.page--]
風(fēng)險(xiǎn)提示
大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。
觸摸屏行業(yè)現(xiàn)狀
以多點(diǎn)式觸控應(yīng)用為訴求的投射電容式觸控面板主要技術(shù)分為薄膜式(film type)及玻璃式(glass type)兩種，蘋果陣營采用玻璃投射式電容(glass type)，而非蘋果陣營則以薄膜投射式電容(film type PET)為主。
為有效降低觸控模塊成本，同時(shí)滿足終端消費(fèi)性電子產(chǎn)品輕薄化市場趨勢，近2年觸控業(yè)者積極布局發(fā)展OGS、內(nèi)嵌式觸控或GF薄膜技術(shù)。OGS技術(shù)是將ITO玻璃與保護(hù)玻璃集成為一片玻璃，不僅可減少一片玻璃，也節(jié)省一道貼合制程，約較兩片式G/G產(chǎn)品減薄0.4毫米厚度，估計(jì)可節(jié)省約五成成本。
相對于外掛式專業(yè)觸控模塊廠積極布局OGS技術(shù)，主要TFT或AMOLED面板廠則傾向于發(fā)展內(nèi)嵌式技術(shù)(In Cell Touch)，直接將傳感器做在顯示器內(nèi)，大致可分為In-cell及On-cell二種技術(shù)。內(nèi)嵌式觸控的優(yōu)點(diǎn)同樣可節(jié)省一片玻璃及一道貼合制程，但是由于導(dǎo)入內(nèi)嵌式技術(shù)面板廠必須擁有LTPS技術(shù)，進(jìn)入門檻相對較高，且目前制程良品率仍偏低，短期內(nèi)對外掛式觸控面板的影響不大。不過，在蘋果力挺內(nèi)嵌式技術(shù)，近期并積極與日韓業(yè)者攜手合作開發(fā)下，三星今年也將推出搭配On-cell觸控技術(shù)的AMOled應(yīng)用產(chǎn)品，內(nèi)嵌式觸控的后市仍不容小覷。
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