京東方過(guò)去10年的國(guó)產(chǎn)面板之路曾被董事長(zhǎng)王東升描述為“確實(shí)做得很累”，這其中除了一直追在日韓臺(tái)面板企業(yè)身后的辛苦外，還因?yàn)榫〇|方一直無(wú)法摘掉巨虧的帽子。

然而，曾經(jīng)的“吞金怪獸”如今終于開(kāi)始往外吐金子了，一直是“虧多賺少”的京東方終于在三季度迎來(lái)自2007年來(lái)首次季度盈利，迫不及待的京東方在歡欣鼓舞之余要開(kāi)始搭建新的宏偉的面板藍(lán)圖。剛從怪圈中爬出來(lái)的京東方究竟是迎來(lái)自己真正的盈利拐點(diǎn)，還是豢養(yǎng)了一只又一只的“吞金獸”，尚不可知。

全年扭虧有難度

對(duì)于一個(gè)五年都不曾盈利的企業(yè)來(lái)說(shuō)，宣布盈利的那個(gè)日子無(wú)疑值得記住。

10月29日晚間，京東方發(fā)布2012年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。三季報(bào)顯示，今年1-9月份京東方營(yíng)業(yè)總收入為171.22億元，其中第三季度公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)110.21%。同時(shí)，京東方第三季度凈利潤(rùn)達(dá)1.5億元，同比增長(zhǎng)116.34%。

京東方的業(yè)績(jī)?cè)诮衲晟习肽暌殉霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。2012年上半年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期公司凈利虧損7.9億元，較去年同期虧損12.2億元有所改善。

這要?dú)w功于京東方四條面板線的滿產(chǎn)滿銷。京東方合肥6代線一直保持滿產(chǎn)滿銷，已于6月份實(shí)現(xiàn)單月盈利約1700萬(wàn)元，上半年?duì)I業(yè)收入較去年同期增加22.4億元；主要生產(chǎn)手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、GPS等各類移動(dòng)電子產(chǎn)品用顯示屏的京東方成都4.5代線，自2010年4月以來(lái)也一直處于滿產(chǎn)滿銷、持續(xù)盈利的狀態(tài)。與此同時(shí)，京東方北京5代線也順利實(shí)現(xiàn)小型化的轉(zhuǎn)型，主要生產(chǎn)智能手機(jī)、平板電腦用顯示屏。

京東方的4條線中僅有剛剛投產(chǎn)的北京8.5代線還在虧損。而就在三季度，北京8.5代線已實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，達(dá)到月產(chǎn)能9萬(wàn)片玻璃基板，產(chǎn)品優(yōu)良率已達(dá)94%，預(yù)計(jì)年內(nèi)可生產(chǎn)逾1000萬(wàn)片各類液晶屏。

對(duì)于面板行業(yè)而言，規(guī)模是重要的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。隨著多條面板線漸成規(guī)模，王東升在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，用不了多久京東方就會(huì)將虧損的帽子扔掉。而在2012年半年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上，王東升則表示會(huì)在三季度盈利的基礎(chǔ)上，采取一切措施，努力實(shí)現(xiàn)四季度持續(xù)盈利。

不能忽視的是，京東方雖單季度盈利，但公司全年扭虧仍有難度。前三季度仍虧損6.3億元的數(shù)字，對(duì)京東方來(lái)說(shuō)是不小的壓力。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Display Search研究總監(jiān)張兵告訴記者，國(guó)產(chǎn)這兩條8.5代線生逢其時(shí)，在技術(shù)、產(chǎn)品、價(jià)格以及市場(chǎng)需求方面都是天時(shí)地利人和，同時(shí)下半年我國(guó)面板產(chǎn)業(yè)形勢(shì)將會(huì)比較樂(lè)觀。這對(duì)京東方都是利好消息。但他也對(duì)記者表示，京東方今年能不能全年扭虧目前還不好說(shuō)，主要得看年底面板的價(jià)格情況。但能夠肯定的是，京東方全年實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流完全沒(méi)問(wèn)題。

光大證券[12.26 2.08% 股吧 研報(bào)]在報(bào)告中稱，未來(lái)三星、LG重點(diǎn)放在OLED上,奇美、友達(dá)缺乏上下游,京東方的行業(yè)地位將持續(xù)走強(qiáng)。

爬出虧損怪圈

剛于第三季度盈利的京東方屢次獲得巨額政府補(bǔ)貼且進(jìn)行大手筆再融資，但沉重的虧損陰影一直揮之不去。而京東方也陷入“差錢—虧損—再融資—補(bǔ)貼”的怪圈中無(wú)法自拔。

作為受到國(guó)家大力扶植的國(guó)企，京東方從國(guó)家與地方政府處獲得的支持不可謂不多。從2003年上馬5代線獲得北京市的資金和政策扶持，到成都4.5代線、合肥6代線和北京8.5代線獲得三地政府國(guó)資入股超過(guò)百億元。

而2009年，京東方A[2.18 0.00% 股吧 研報(bào)]獲得政府補(bǔ)貼多達(dá)7億元，在2009年獲得政府補(bǔ)助的全部A股上市公司中排名第七。同時(shí)，鄂爾多斯[8.81 0.69% 股吧 研報(bào)]政府還將當(dāng)?shù)?0億噸煤炭探礦權(quán)送給了京東方。

在融資方面，京東方也可以說(shuō)一帆風(fēng)順。上市11年來(lái)，京東方增發(fā)多達(dá)5次，募資額度超過(guò)280億元。

相對(duì)于京東方輝煌的補(bǔ)貼與融資，京東方的業(yè)績(jī)頗為尷尬。

2005年、2006年京東方曾因連續(xù)虧損15.9億元和17.7億元而被戴上“ST”的帽子；2007年因市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，再加上巨額政府補(bǔ)貼等因素，公司實(shí)現(xiàn)盈利6.9億元。

相較2007年的盈利，這次借三季度業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)而爬出虧損怪圈的京東方也離不開(kāi)面板業(yè)的整體回暖與主營(yíng)尺寸面板的緊缺。

據(jù)記者了解，自今年二季度以來(lái)，面板行業(yè)回暖，液晶面板也在向OLED大面板的技術(shù)升級(jí)，對(duì)于主要產(chǎn)品為大面板的京東方來(lái)說(shuō)，算是一個(gè)絕對(duì)利好。特別是三季度以來(lái)大尺寸液晶面板價(jià)格明顯回升，基本奠定行業(yè)四季度平穩(wěn)回升的基礎(chǔ)。

另一方面，臺(tái)日韓面板廠商主動(dòng)退出競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)稀薄的32英寸市場(chǎng)，也使京東方和華星光電在32英寸的市場(chǎng)份額大幅增加。

目前，京東方與華星光電已經(jīng)成了全球32英寸面板的主要提供商。依靠合肥6代線和北京8.5代線制造的32英寸面板，京東方從今年4月開(kāi)始已經(jīng)超過(guò)三星、LG等成為僅次于奇美的國(guó)內(nèi)電視面板第二大供應(yīng)商。同時(shí)，京東方的32英寸面板從6月開(kāi)始大部分主要出口給三星、冠捷、索尼、東芝等外國(guó)品牌。

擴(kuò)張的困擾

顯然，京東方正處在一個(gè)最好的時(shí)候。

目前，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，液晶面板市場(chǎng)還遠(yuǎn)未飽和。根據(jù)TCL集團(tuán)[1.99 0.00% 股吧 研報(bào)]10月12日公布的9月數(shù)據(jù)，其投資的華星光電，9月份實(shí)際銷量165萬(wàn)片，加上京東方合肥6代線部分產(chǎn)能和北京8.5代線的大部分產(chǎn)能，以及南京中電熊貓6代線的產(chǎn)能，這也剛剛能夠滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于32英寸液晶電視面板的需求。

而隨著京東方、華星光電開(kāi)始將部分面板生產(chǎn)線產(chǎn)能轉(zhuǎn)向更大尺寸的面板切割，國(guó)內(nèi)32英寸液晶電視面板的供應(yīng)將更為緊張，這也是京東方開(kāi)始籌備繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的重要原因。

王東升近日表示，中國(guó)液晶面板市場(chǎng)能夠容納10條左右的8.5代液晶面板生產(chǎn)線，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)飽和的狀態(tài)。張兵對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)要想像夏普那樣做百年老店，必須要擴(kuò)大產(chǎn)能。

躊躇滿志的京東方面對(duì)供不應(yīng)求的局面，開(kāi)始擴(kuò)建自己的面板藍(lán)圖。在與合肥市政府聯(lián)合投資第二條8.5代線后的計(jì)劃已經(jīng)付諸實(shí)施后，重慶兩江新區(qū)管委會(huì)的官網(wǎng)登出了京東方總裁陳炎順前去重慶考察投資建設(shè)8.5代線的消息。

同時(shí)，對(duì)于合肥市政府旗下鑫晟光電主導(dǎo)的8.5代線，京東方從最初技術(shù)入股10%轉(zhuǎn)為以70億元自籌資金成為控股41.2%的第二大股東。

對(duì)于虧損不斷、資金鏈偏緊的京東方來(lái)說(shuō)，已經(jīng)開(kāi)工的合肥8.5代線70億元的籌資是一個(gè)艱巨任務(wù)。張兵對(duì)記者表示：“70億對(duì)京東方來(lái)說(shuō)壓力不小，最終還是得靠地方政府，包括合肥項(xiàng)目的完全融資?！盵!--empirenews.page--]

而就在10月29日，京東方A發(fā)公告稱，公司董事會(huì)同意巢湖城市建設(shè)投資有限公司、合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司以及合肥市指定的其他投資平臺(tái)單方面向鑫晟光電增資共43.55億元。京東方稱，本次增資將解決合肥8.5代線項(xiàng)目今年的資金需求，提升項(xiàng)目公司的融資能力。

顯然，在京東方的面板藍(lán)圖里，當(dāng)?shù)卣僖淮谓饬司〇|方的燃眉之急，充當(dāng)了“吞金獸”的飼養(yǎng)員。這顯然是個(gè)雙贏的結(jié)局。但是，一再投入建設(shè)8.5代線的京東方是否真正迎來(lái)了屬于自己的盈利拐點(diǎn)，還有待于市場(chǎng)對(duì)京東方的檢驗(yàn)。