三星入駐夏普，成為第五大股東

3月6日，夏普宣布接受來自韓國三星電子約103億日?qǐng)A(約臺(tái)幣32億元)的資金挹注，以第三者現(xiàn)金增資的方式，在3月28日前由三星的日本分公司出面以1股290日?qǐng)A的價(jià)格承購。借此，三星成為夏普的第5大股東，出資比例占約3%。

與狼共舞的背后，是痛苦的事實(shí)— 蘋果訂單的驟減。 2月底，夏普龜山一廠停止對(duì)iPhone5 面板生產(chǎn)投料，不久后面板的生產(chǎn)線將暫時(shí)停擺。龜山一廠是蘋果出資1,000億日?qǐng)A改造的“蘋果專屬面板工廠”，當(dāng)然所生產(chǎn)的產(chǎn)品僅只于去年9月上市之iPhone 5 的面板。而同樣是iPhone 5 面板供應(yīng)商的JPD 和韓國LG，也受到?jīng)_擊。

蘋果拉抬夏普財(cái)報(bào)，曇花一現(xiàn)

睽違了5季之久，夏普2012年10~12月期的財(cái)報(bào)數(shù)字終于轉(zhuǎn)虧為盈。除了IGZO 手機(jī)銷售告捷之外，獲利的原動(dòng)力主要來自10、11月時(shí)，iPhone 5 面板的生產(chǎn)將龜山一廠的產(chǎn)能拉抬至100%，成功縮減了面板事業(yè)的赤字。也因此接下來的生產(chǎn)線停擺，勢必將嚴(yán)重打擊夏普。

來自夏普相關(guān)人士的消息更指出，“在蘋果推出新機(jī)種之前，龜山一廠應(yīng)該不會(huì)再接到任何大訂單。而且下一支iPhone的市場反應(yīng)好不好、面板的訂單會(huì)不會(huì)給夏普都還是未知數(shù)”。

比鄰的夏普龜山二廠，iPad 面板的生產(chǎn)線則早在去年12月便停擺至今。三星、臺(tái)灣廠商如華碩積極加入平板戰(zhàn)局，導(dǎo)致蘋果iPad 的生存空間受到急速壓縮。目前只剩韓國LG 有一搭沒一搭地供應(yīng)iPad 面板。

為了填補(bǔ)iPad 面板生產(chǎn)線的產(chǎn)能，龜山二廠靠供應(yīng)32吋電視面板給三星過活，勉強(qiáng)把產(chǎn)能維持在5成以上。來自夏普相關(guān)人士的消息指出，“雖然面板交易價(jià)格只能用“賤賣”二字形容，但至少三星是只要作出承諾便爽快履約下單的對(duì)象”。

夏普的大面板廠，也加深對(duì)三星的依賴

至于生產(chǎn)大尺寸面板的堺工場，其面板產(chǎn)量由夏普與鴻海依出資比例對(duì)分。其中，夏普需要消化的面板大部分由三星承購，分別是40寸和60寸的電視面板。

巨無霸面板廠的折舊負(fù)擔(dān)沉重，因此最關(guān)鍵還是在如何維持產(chǎn)能的穩(wěn)定。大約從去年秋天起，夏普便與三星開始摸索長期面板供應(yīng)契約的可能性，并同時(shí)進(jìn)展為出資請(qǐng)求。

三星與夏普，各有盤算

三星計(jì)畫在2013年全球賣出3億支智慧型手機(jī)。雖然“Galaxy S”等旗艦機(jī)種采用的面板是三星自行生產(chǎn)的有機(jī)EL，但采用液晶面板的機(jī)種仍占了4成之多。因此對(duì)于面板廠來說，打進(jìn)三星手機(jī)供應(yīng)鏈仍然令人垂涎。

對(duì)三星來說，三星的面板研發(fā)重點(diǎn)是有機(jī)EL，因此不太可能再提高液晶面板的生產(chǎn);只要在需要面板時(shí)隨時(shí)調(diào)得到貨，投資夏普的100億日?qǐng)A并不算貴。因此，三星高層在決定出資時(shí)的但書，便是“希望夏普能恪守面板的穩(wěn)定供給”。所以，夏普與狼共舞背后的意義，在于拉抬產(chǎn)能(夏普)與確保面板貨源(三星)。

三星的投資振奮投資人對(duì)夏普的信心

此外，雖然三星所挹注的100億日?qǐng)A資金，相較于夏普的巨額債務(wù)只能塞塞牙縫，但仍有“指標(biāo)作用”。此話怎講?

夏普最主要的2家資金調(diào)度銀行，瑞穗實(shí)業(yè)銀行與三菱東京UFJ 銀行，在去年9月底核準(zhǔn)了高達(dá)3 ,600億日?qǐng)A(約1,123億臺(tái)幣)的巨額貸款。貸款條件是夏普必須從2012年10月~2013年3月繳出獲利的成績單。雖然如上述所示，靠著蘋果夏普在2012年10~12月總算是賺錢了;但由于蘋果訂單失靈以及日幣貶值，可能造成海外生產(chǎn)之家電、影印機(jī)事業(yè)的營收惡化，夏普能不能在2013年安然過關(guān)還是個(gè)大問號(hào)。

隨著6月底3,600億日?qǐng)A的融資期限漸漸逼近，銀行團(tuán)的頭也越來越痛。就算2013年1~3月夏普沒辦法賺錢，銀行團(tuán)除了繼續(xù)融資之外，似乎也沒有別的路可走— 斷絕夏普的資金來源等于要夏普倒閉，那兩家銀行這些年來分別貸給夏普3,000億日?qǐng)A以上的巨款也都將付諸流水。 (附帶一提，去年瑞穗實(shí)業(yè)銀行與三菱東京UFJ 銀行曾多次要求派遣董事坐鎮(zhèn)夏普，但均被夏普所拒。)

除貸款外，夏普所發(fā)行之2,000億日?qǐng)A公司債，也將在今年9月底到期。債權(quán)人又是瑞穗實(shí)業(yè)銀行與三菱東京UFJ 銀行。夏普的算盤是用手頭上的融資來償還其中的500億日?qǐng)A，而剩下的1,500億日?qǐng)A不是另外想辦法籌措，就是再向銀行借一筆。銀行團(tuán)相關(guān)人士則表示，“想到夏普還要再舉債個(gè)1,000多億日?qǐng)A，頓時(shí)背脊發(fā)涼”。

三星100億日?qǐng)A的遠(yuǎn)水救不了夏普2,000億日?qǐng)A公司債的近火，但那100億日?qǐng)A象征一種“加持”，對(duì)夏普來說具有遠(yuǎn)超乎帳面金額的意義。

去年12月高通(Qualcomm)愿意出資至1億2千萬美元的消息傳開后，夏普的股價(jià)便起死回生，穩(wěn)定在谷底的2倍以上的水平。夏普很早就開始揣摩鴻海以外的資金合作對(duì)象，并積極尋求多家海外知名企業(yè)支持。無奈夏普財(cái)務(wù)體質(zhì)不佳，“招親”并不順利。

例如，去年10月底所有夏普的下游零件與原料供應(yīng)商，均在同一時(shí)間忽然被四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一“套口供”，問：『請(qǐng)問是否遇過夏普突然抽單，或付不出貨款的情形?』。這份調(diào)查讓下游供應(yīng)商們風(fēng)聲鶴唳，私下紛紛猜測到底是誰在大動(dòng)作地對(duì)夏普進(jìn)行“征信調(diào)查”。大客戶蘋果?還是當(dāng)時(shí)傳聞中有可能出資的 Intel?

不管是誰，可見海外的重量級(jí)企業(yè)相當(dāng)在意夏普的“健康狀況”。繼高通之后三星的出資，對(duì)其他本來裹足不前的企業(yè)，有指標(biāo)性的鼓勵(lì)作用。若出資合作的海外知名企業(yè)順利增加，金融機(jī)構(gòu)的再度融資額度也會(huì)跟著上揚(yáng)— 夏普抱著這樣一絲絲的希望，繼續(xù)在鋼索上賭下驚險(xiǎn)萬分的重建之路。