截止2013年8月31日，照明行業(yè)上市公司2013年半年度報告悉數(shù)披露完畢。半年報統(tǒng)計顯示，今年上半年，91%的照明上市公司比去年同期營業(yè)收入得以提升，平均增幅為22.36%。相較去年，整體業(yè)績穩(wěn)步向上攀升。

然而，僅從長達數(shù)十份、多達數(shù)百頁的年中報告里看到那些華麗的數(shù)字、表面的繁榮是遠遠不夠的，隱藏在年報背后的隱憂、發(fā)展的動向、未來的趨勢或許更具參考價值。



觀察1:LED市場爆發(fā)“夢想照進現(xiàn)實”

就在兩年前，業(yè)內(nèi)人士和媒體的聚焦點還是“LED照明市場的春天何時才能到來?”，廣大廠商且行且憂著“快一步成烈士，慢一步變炮灰”的尷尬。然而，截至目前，這個問題的答案已經(jīng)越來越清晰，可以說，LED市場的爆發(fā)已經(jīng)“夢想照進現(xiàn)實”。

據(jù)報道，今年上半年，LED行業(yè)產(chǎn)值整體繼續(xù)向上，同比增長25%，高于去年全年23%的增幅。而與之對應(yīng)，2013年照明上市公司半年報中，91%的照明上市公司同比去年同期營業(yè)收入得以提升。其中，在上半年營業(yè)收入同比上漲的上市公司中，13%的企業(yè)同比上漲幅度為50%以上;7%的企業(yè)同比上漲幅度為30%至40%;30%的企業(yè)同比上漲幅度為20%至30%;27%的企業(yè)同比上漲幅度為10%至20%;23%的企業(yè)同比上漲幅度則在10%以內(nèi)。

值得一提的是，2013年，深圳上市公司的表現(xiàn)可謂是“冰火兩重天”。首先，在營業(yè)收入同比增幅前5名中，深圳上市公司占有4席，分別是深圳市瑞豐光電子股份有限公司(67.01%)、深圳市長方半導體照明股份有限公司(53.47%)、深圳市聚飛光電股份有限公司(52.54%)、方大集團股份有限公司(39.21%)，表現(xiàn)讓人眼前為之一亮。

與此同時，在營收收入同比增幅末5名，深圳上市公司亦占有3個位置，分別是深圳萬潤科技股份有限公司(2.82%)、深圳市奧拓電子股份有限公司(-5.01%)、深圳市實益達科技股份有限公司(-47.79%)。

不可否認，在整體大環(huán)境不盡景氣的當前，照明上市公司的業(yè)績回暖與LED市場逐漸崛起不無關(guān)系，且LED市場興盛之勢已逐漸由戶外照明轉(zhuǎn)向商業(yè)照明以及家居照明。就連前些年對LED照明發(fā)展持觀望態(tài)度的吳長江也公開表示：LED照明的春天已經(jīng)來臨。

以深圳市瑞豐光電子股份有限公司為例，今年上半年，以營業(yè)收入同比上年同期增幅67.01%拔得頭籌的它在《2013年半年度報告中》寫道：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為29438.28萬元，同比增長67.01%;凈利潤為2618.21元，同比增長31.61%。同時，《半年度報告》還描述到：照明市場方面，隨著國家“節(jié)能補貼”政策的進一步落實，以及國家發(fā)改委、科技部、工信部、財政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部和國家質(zhì)檢總局6大部委制定的《半導體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》正式發(fā)布，部分傳統(tǒng)照明企業(yè)加大了LED照明的推廣，照明市場亦隨著商業(yè)照明的爆發(fā)和室內(nèi)照明的啟動走出了2012下半年的困境，下游應(yīng)用需求強勁。在2013年上半年，公司照明LED產(chǎn)品的銷售額為1.37億元，同比增長49.23%。

由此不難看出，廣大上市公司對LED市場的當前及未來充滿信心與決心。

政府斷奶，尚能飯否?

盡管當前照明上市公司整體業(yè)績呈上升趨勢，但隱藏在年報中的一些問題也是不容忽視的，比如“政府補貼對公司業(yè)績及凈利潤的左右”，讓業(yè)界人士不禁擔憂：政府斷奶，尚能飯否?

不可否認，LED產(chǎn)業(yè)在我國的興起與政府的大力推動不無關(guān)系。而前期，地方政府給予的巨額補貼更是極大程度上地“扮靚”了部分LED上市公司成績單，受惠者包括三安光電、勤上光電、德豪潤達等一大批上市公司。

以三安光電來說，三安光電公告曾顯示：在過去的2012年、2011年、2010年三年間，三安光電獲得的政府補貼金額分別是3.28億元、8.05億元、2.53億元，分別占到當年凈利潤的40.5%、86%和60.4%，比例之高，令人乍舌。據(jù)三安光電一季度報告顯示，報告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元，同比減少18.77%。業(yè)界人士分析，這與“一季度三安光電僅獲得政府補助1101萬元，導致公司營業(yè)外收入同比大幅減少68.4%到4826萬元”不無關(guān)系。

而今年上半年，最能看出政府補貼對于LED上市公司凈利潤巨大影響作用的當屬德豪潤達。根據(jù)德豪潤達2013年中報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.53億元，同比增長10.52%;凈利潤為5050.1萬元，同比下降59.38%。

資料顯示，德豪潤達在2012年中期計入當期損益的政府補助為1.54億元，而今年上半年的這一數(shù)據(jù)僅為5741.05萬元，前后相差近億元，達到了9659萬元。而根據(jù)德豪潤達發(fā)布的前三季度盈利預(yù)測，公司預(yù)計前三季度的凈利潤4617.21萬-8080.12萬元，同比下滑30%-60%。對于原因，德豪潤達也認為是受到政府補貼大幅減少等因素影響所致。

而據(jù)媒體報道，德豪潤達在2012年、2011年、2010年三年間獲得的政府補貼分別是2.24億元、3.1億元和2.7億元，分別占到當年凈利潤的138%、79.1%和129%。

行業(yè)資深人士表示，政府相關(guān)補貼不會永遠繼續(xù)下去，且未來類似補貼將越來越少，金額越來越小。屆時，上市公司主營業(yè)務(wù)實力以及實際盈利能力將決定企業(yè)未來的發(fā)展走勢。



觀察2:產(chǎn)業(yè)鏈整合由盲點到熱點

所謂“產(chǎn)業(yè)鏈整合”是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中的某個主導企業(yè)通過調(diào)整、優(yōu)化相關(guān)企業(yè)關(guān)系，使其協(xié)同行動，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的運作效能，最終提升企業(yè)競爭優(yōu)勢的過程。

當前，“產(chǎn)業(yè)鏈整合”在LED照明行業(yè)是潮流，是趨勢，更是不折不扣的熱點。翻閱2013年上半年上市公司年報，“收購”、“并購”、“合股”、“注資”、“入股”等詞匯及字眼可謂是“屢見不鮮”。而“產(chǎn)業(yè)鏈整合”的具體事例更是數(shù)不勝數(shù)。

如國內(nèi)芯片龍頭三安光電在《2013年半年度報告中》寫到：盡快實施完成公司參股臺灣璨圓光電與收購美國流明股權(quán)事項，進一步提高公司產(chǎn)品質(zhì)量，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強核心競爭力和品牌影響力。