LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 陽光照明受益于全球led照明的高速發(fā)展,市場空間廣闊。公司將發(fā)力于led照明業(yè)務(wù),未來業(yè)績將持續(xù)釋放。預(yù)計公司2013-2014年營業(yè)收入為33.45億、42.14億,EPS為0.45元、0.58元,對應(yīng)目前股價PE為29.1倍、22.6倍,給予公司“推薦”的投資評級。

三季度營收快速增長:公司2013年Q3營收9.18億元,同比增長32.2%;歸屬于母公司股東凈利潤8086萬元,同比下降11.24%。前三季度公司營收23.83億元及歸屬母公司凈利潤1.81億元,分別同比增長26.1%、0.7%,每股收益0.28元。公司凈利潤增速較低系本期沒有收到國家補貼導(dǎo)致營業(yè)外收入大幅減少,預(yù)計年底前將確認(rèn)該補貼。毛利率穩(wěn)定,費用率下降:公司前三季度毛利率為19.03%,較上年同期19.78%下降0.75個百分點。銷售費用率下降1.43個百分點至4.34%,管理費用率下降0.97個百分點至6.67%。在公司合理的控制費用下,公司凈利率同比提升4.53%。

傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)穩(wěn)中有降:節(jié)能燈是目前市場上占比最大的產(chǎn)品類型,在短期內(nèi)市場需求不會迅速萎縮,且仍有在民用和商用領(lǐng)域拓展的空間。行業(yè)由企業(yè)分散性向集中度提高發(fā)展,公司作為行業(yè)龍頭仍將受益。

LED業(yè)務(wù)發(fā)展迅速:公司在傳統(tǒng)照明產(chǎn)品制造和代工方面的經(jīng)驗使得公司在LED照明方面具備更強的競爭優(yōu)勢。公司第三季度營收創(chuàng)下歷史最高,是受益于全球LED照明的高速發(fā)展,公司作為飛利浦國內(nèi)最大的代工廠,使得LED業(yè)務(wù)快速增長。公司目前已經(jīng)將發(fā)展方向轉(zhuǎn)向LED照明,并已與三安光電合作在廈門設(shè)立公司聯(lián)合開發(fā)LED新型光源。LED領(lǐng)域的開拓為公司帶來更大成長空間,通過完善產(chǎn)業(yè)布局、加強自主研發(fā)、加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級,公司加大了燈具和LED產(chǎn)品的海內(nèi)外市場開拓,帶來了業(yè)務(wù)的大幅增長。