盡管中國聯(lián)通早在2003年12月初就已許諾給聯(lián)通國脈在
新的一年里將繼續(xù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，但在中國衛(wèi)通的看重下已經(jīng)去意已定，在聯(lián)通與衛(wèi)通之
間，聯(lián)通國脈的選擇是“寧為雞頭，不為鳳尾”。


一、曾經(jīng)輝煌



聯(lián)通國脈通信股份有限公司前身為上海國脈通信股份有
限公司，成立于1992年11月24日，由上海市郵電管理局發(fā)起，并持有58.88%股份，是全國郵
電系統(tǒng)中第一家上市股份制企業(yè)。當(dāng)年國脈主業(yè)是尋呼業(yè)，業(yè)績(jī)一直不錯(cuò)，其主營業(yè)務(wù)“國
脈尋呼”，曾名聲大噪，成為上海市尋呼業(yè)的“第一品牌”和“上海市著名商標(biāo)”，在運(yùn)行
質(zhì)量，網(wǎng)絡(luò)覆蓋、話務(wù)服務(wù)上獨(dú)占優(yōu)勢(shì)，126、127、128本地網(wǎng)、198、199、191、192全國
網(wǎng)更是家喻戶曉，在尋呼業(yè)市場(chǎng)高潮時(shí)期曾占據(jù)了上海市尋呼業(yè)70％的市場(chǎng)份額，最高時(shí)累
計(jì)有超過100萬的用戶，每年能帶來近6億元收入。


1997年起它還長(zhǎng)年將2.4億元投資于上海市郵電管理局
移動(dòng)電話網(wǎng)的擴(kuò)容工程建設(shè)，一直到1999年11月國脈通信跟隨大股東國信尋呼一起納入聯(lián)通
體系才收回。此后的2000得，國脈通信名稱也冠上“聯(lián)通”二字，更名為“聯(lián)通國脈通信股
份有限公司”，成為中國聯(lián)通公司的子公司，當(dāng)年以優(yōu)良資產(chǎn)為聯(lián)通在海外成功上市立下汗
馬功勞?，F(xiàn)任信產(chǎn)部副部長(zhǎng)奚國華也曾擔(dān)任過該公司的董事長(zhǎng)。



但時(shí)過境遷，隨著近年來尋呼業(yè)日薄西山，業(yè)務(wù)也一落
千丈，客戶大量流失，經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)諠u捉襟見肘，微薄的盈利已難以撐起整個(gè)聯(lián)通國脈。到
2001年為止，聯(lián)通國脈的主業(yè)雖然仍以尋呼為主，但幾年來尋呼收入已是每況愈下，1999年
3.27億元，2000年兩億元，2001年1.53億元。受此拖累公司業(yè)績(jī)逐年下滑，主營業(yè)務(wù)利潤由
最高的兩億多到2000年僅盈利100多萬，已經(jīng)失去了再融資資格。


而此時(shí)的聯(lián)通國脈盡管此前曾嘗試了諸如房地產(chǎn)、汽車
租賃等投資業(yè)務(wù)，但都最終以失敗告終，原因被歸結(jié)為聯(lián)通國脈已經(jīng)錯(cuò)過了尋呼業(yè)務(wù)開始萎
縮的1996年－1997年這一最應(yīng)該轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)。而在企業(yè)內(nèi)部管理也出現(xiàn)了諸多問題：大量精
力放在了內(nèi)部流程管理上，新業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)落后，市場(chǎng)開拓非常有限，員工很難適應(yīng)從管理
崗位到一線銷售部門或業(yè)務(wù)部門的角色轉(zhuǎn)換。而從外面引進(jìn)的人才也難與公司原有老人相適
應(yīng)，在流程管理中人為添麻煩、設(shè)障礙的事情屢見不鮮。


二、轉(zhuǎn)型改革


2001年忙完海外上市的中國聯(lián)通決定對(duì)聯(lián)通國脈進(jìn)行業(yè)
務(wù)轉(zhuǎn)型改革，將其從單一的無線尋呼運(yùn)營商逐步發(fā)展成為綜合電信服務(wù)商，當(dāng)年6月聯(lián)通集
團(tuán)企發(fā)部副總經(jīng)理劉克選被派往聯(lián)通國脈擔(dān)任總經(jīng)理一職。10月，聯(lián)通總部專題研究了聯(lián)通
國脈的改革和發(fā)展，并在一個(gè)月后下達(dá)了“聯(lián)通國脈轉(zhuǎn)型”的決定。決定要求聯(lián)通國脈適時(shí)
開展虛擬網(wǎng)經(jīng)營、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、信息增值服務(wù)等各種增值鏈業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營范圍，但不以與公
司主營業(yè)務(wù)相競(jìng)爭(zhēng)為原則，經(jīng)營的地理范圍可不限于上海市，目的就是搞大搞活。



劉克選這位做了13年大學(xué)教師的北京郵電大學(xué)教授在入
主聯(lián)通國脈后，大刀闊斧地對(duì)聯(lián)通國脈的組織結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了前所未有的大手術(shù)。通
過引入成本核算抓效益，清理房地產(chǎn)等遺留問題，實(shí)行機(jī)構(gòu)改革和競(jìng)爭(zhēng)上崗，聯(lián)通國脈700
多人的尋呼員減到不足百人，3000多人的員工規(guī)?？s至千人，將聯(lián)通國脈定位于提供集群通
信、呼叫中心、CDMA銷售、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、數(shù)據(jù)增值業(yè)務(wù)和無線尋呼等服務(wù)，并將數(shù)字集群作為
長(zhǎng)期發(fā)展的生命工程。從2002年初開始，聯(lián)通國脈主營業(yè)務(wù)正式轉(zhuǎn)向CDMA手機(jī)終端銷售、集
群通信和呼叫中心，新的主營業(yè)務(wù)的利潤在當(dāng)年業(yè)績(jī)中就占到50%－60%，而原來的尋呼業(yè)務(wù)
只占到了不到40%。


2002年10月，在聯(lián)通國脈成立十周年暨國內(nèi)首個(gè)數(shù)字集
群建成運(yùn)營之際，執(zhí)掌聯(lián)通國脈一年半的劉克選興奮地宣布，經(jīng)過一年實(shí)踐，公司基本實(shí)現(xiàn)
轉(zhuǎn)型，并在業(yè)務(wù)拓展上進(jìn)行了近期（尋呼、CDMA終端代理和模擬集群通信）、中期（商務(wù)呼
叫中心和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化）和長(zhǎng)期（數(shù)字集群通信業(yè)務(wù)）三種業(yè)務(wù)種類的劃分，將保證聯(lián)通國脈在
今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)時(shí)的各類媒體對(duì)此都充滿了溢美之詞，稱贊聯(lián)通的
舉措已使聯(lián)通國脈走出困境，步入新生。



三、寄人籬下


然而事實(shí)證明，這只不過是聯(lián)通國脈的一廂情愿。劉克
選終沒能帶領(lǐng)聯(lián)通國脈走出“后尋呼”時(shí)代就在2003年5月掛冠而去，由原中國聯(lián)通浙江分
公司副總沈仲明接任。


劉克選去職的原因不得而知，但顯然劉試圖想給聯(lián)通國
脈貼上韋爾奇標(biāo)簽，并將其打造成他推崇的GE這樣百年老店的夢(mèng)想也隨之破滅。在劉克選離
去不久發(fā)布的聯(lián)通國脈中報(bào)卻告訴我們，2003年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.25億元，比
去年同期下降64.75%；主營業(yè)務(wù)利潤2，836.91萬元，比上年同期下降53.95%；凈利潤
1529.29萬元，比上年同期下降49.62%。聯(lián)通國脈主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營形勢(shì)嚴(yán)峻。傳統(tǒng)的尋呼業(yè)
務(wù)受行業(yè)整體萎縮的趨勢(shì)影響，仍繼續(xù)下滑；已經(jīng)成為核心主營業(yè)務(wù)的CDMA終端銷售業(yè)務(wù)市
場(chǎng)，也是競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和難度增加；新建數(shù)字集群系統(tǒng)給公司帶來較大的折舊負(fù)
擔(dān)，而且市場(chǎng)拓展不如預(yù)期；呼叫中心、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等一些新業(yè)務(wù)剛剛起步，尚未形成公司新
的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。公司收入構(gòu)成來看，CDMA手機(jī)代理銷售超過公司總收入來源的80%，傳統(tǒng)的
尋呼業(yè)務(wù)則不到10%，集群通信業(yè)務(wù)則約占公司總收入比例更少。


第三季度的季報(bào)則更清楚地表明，聯(lián)通國脈在2003年實(shí)
質(zhì)上一直是在靠中國聯(lián)通“家長(zhǎng)”扶持性質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易度日。季報(bào)稱，截止2003年9月30
日，公司累計(jì)向中國聯(lián)通公司及其下屬各省市分公司銷售CDMA移動(dòng)電話，毛利率為7%，實(shí)現(xiàn)
銷售收入3億元。而前三季度公司的主營業(yè)務(wù)收入為8.6億元，主營利潤7000多萬元，全年估
計(jì)只有1億元，這一數(shù)據(jù)表明其與中國聯(lián)通的業(yè)務(wù)占接近40%。


2003年12月初，聯(lián)通國脈發(fā)布公告稱，公司在2004年度[!--empirenews.page--]
將繼續(xù)與間接控股大股東中國聯(lián)通公司及其各省市分公司進(jìn)行30億元的關(guān)聯(lián)交易，銷售CDMA
移動(dòng)電話終端、直放站設(shè)備，提供CDMA、GSM網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、增值業(yè)務(wù)和咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)。


針對(duì)如此之大的關(guān)聯(lián)交易數(shù)額，當(dāng)時(shí)就有證券人士指出
其中有頗多風(fēng)險(xiǎn)，并質(zhì)疑靠關(guān)聯(lián)交易而“活命”的聯(lián)通國脈今后會(huì)不會(huì)被控股股東吸收合
并。因?yàn)樵诮灰走^程中，聯(lián)通國脈始終處于弱勢(shì)地位，業(yè)務(wù)主要來源于前景尚不明朗的CDMA
設(shè)備代理，毛利率也下降至5%（2002年毛利率為4.09%），主營利潤不過1.2億元，本身就孕
育著很大風(fēng)險(xiǎn)在。加上其客戶過于單一，對(duì)母公司依賴過強(qiáng)，如果單純依靠關(guān)聯(lián)交易過活，
如果不及時(shí)改善，公司前景存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，并將隨著關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)一步擴(kuò)大而擴(kuò)大。


一個(gè)月，業(yè)界的質(zhì)疑在另外一個(gè)角度體現(xiàn)。正是因?yàn)槁?lián)
通國脈在業(yè)務(wù)上和中國聯(lián)通沒有交叉，且聯(lián)通也無需通過其融資，盡管沒有被控股股東吸收
合并的危險(xiǎn)，但也不會(huì)被重視，最終被第一大股東－－國信尋呼轉(zhuǎn)讓給了中國衛(wèi)通。


四、虛火背后


實(shí)際上，自從歸于聯(lián)通以后，聯(lián)通國脈一直對(duì)自己在聯(lián)
通的位置耿耿于懷?！奥?lián)通每年有上千億的銷售收入，在圍繞聯(lián)通上下游產(chǎn)品所形成的產(chǎn)業(yè)
鏈中，聯(lián)通養(yǎng)活了幾百上千家企業(yè)，為什么不能支持自己所屬的上市公司？”聯(lián)通國脈一位
高管曾發(fā)出這樣的怨言。


在聯(lián)通國脈人心中，自己始終被聯(lián)通當(dāng)作外人看待。盡
管曾在2000年為聯(lián)通海外上市作出過重要貢獻(xiàn)，也曾在2002年初聯(lián)通CDMA最困難的時(shí)候，通
過集中采購CDMA手機(jī)，配合聯(lián)通成功地啟動(dòng)了CDMA市場(chǎng)，但過河拆橋不僅是人更是企業(yè)的本
性，當(dāng)沒有使用價(jià)值的時(shí)候，必將會(huì)棄如草芥。



2002年1月到2月底聯(lián)通CDMA的運(yùn)營初始階段，幾乎沒有
手機(jī)生產(chǎn)商敢制造CDMA手機(jī)，沒有銷售代理商敢代理CDMA手機(jī)的銷售，由于用戶太少以至影
響到了網(wǎng)絡(luò)的測(cè)試，使聯(lián)通陷入尷尬境地。同時(shí)CDMA手機(jī)價(jià)格也偏高，當(dāng)時(shí)一般在五六千元
的水平，而普通的GSM手機(jī)只有一兩千元，使其更不容易打開銷路。在這種情況下，聯(lián)通總
部的一個(gè)決定就是通過聯(lián)通國脈集中采購CDMA手機(jī)的方式，配合聯(lián)通來啟動(dòng)CDMA市場(chǎng)。


時(shí)任聯(lián)通董事長(zhǎng)的楊賢足曾在多次聯(lián)通系統(tǒng)內(nèi)部會(huì)議上
對(duì)聯(lián)通國脈在CDMA手機(jī)銷售方面稱贊有加，肯定聯(lián)通國脈在聯(lián)通很困難的關(guān)鍵時(shí)候，幫助聯(lián)
通啟動(dòng)市場(chǎng)，渡過難關(guān)。同時(shí)由于聯(lián)通國脈的介入，使CDMA手機(jī)價(jià)格平均下降了一兩千元。
而對(duì)手機(jī)生產(chǎn)商來說，因?yàn)槁?lián)通國脈采購的量大，所以也不虧本。


在業(yè)界戲稱聯(lián)通國脈更像是一個(gè)“CDMA手機(jī)專賣店”的
同時(shí)，證券機(jī)構(gòu)則更多地表示了對(duì)聯(lián)通國脈前景的擔(dān)憂，認(rèn)為其在GSM國產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)、銷在
2002年大豐收之際，它卻為母公司賣CDMA手機(jī)，盡管成績(jī)固然也不錯(cuò)，只可惜利潤卻不誘
人，毛利率僅4%%，技術(shù)含量也較低。


基金公司曾多次提醒聯(lián)通國脈，近一兩年CDMA手機(jī)銷售
應(yīng)該仍能維持公司的業(yè)績(jī)，但能否在CDMA網(wǎng)絡(luò)發(fā)展放緩，手機(jī)銷售步入蕭條前把增值業(yè)務(wù)搞
上去，重新創(chuàng)造穩(wěn)定可靠的利潤來源是公司的關(guān)鍵所在?？绰?lián)通國脈，關(guān)鍵還要看增值業(yè)務(wù)
如何，可以說這一塊將決定公司的成敗，否則難免會(huì)重蹈尋呼業(yè)務(wù)的覆轍。


此外，由于聯(lián)通旗下既然已經(jīng)有了兩家根正苗紅的上市
公司（香港與A股各一家），自然不會(huì)分出精力再照顧另一位旁系的聯(lián)通國脈，這也是近兩
年國脈在聯(lián)通旗下無所作為的原因，這也能一定程度上能夠解釋聯(lián)通國脈新建數(shù)字集群系統(tǒng)
后為什么市場(chǎng)拓展無法如愿進(jìn)行，且給公司帶來較大的折舊負(fù)擔(dān)，企業(yè)困境改變不大。


五、棄暗投明


好在盡管手機(jī)銷售做得紅紅火火，但公司高層還是保存
著一份清醒，引入新的戰(zhàn)略重組方成為聯(lián)通國脈走出困境的關(guān)鍵，國內(nèi)第六大基礎(chǔ)電信運(yùn)營
商中國衛(wèi)通最終扮演了這一角色。當(dāng)中國衛(wèi)通的橄欖枝伸過來的時(shí)候， 聯(lián)通國脈抓住了真
正能夠改變自己命運(yùn)的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。


在聯(lián)通國脈的轉(zhuǎn)讓公告里，有這樣一句不引人注目的
話，衛(wèi)通表示入主的目的之一是：“為了充分利用聯(lián)通國脈在數(shù)字集群通信等方面的資源優(yōu)
勢(shì)”。這其實(shí)是聯(lián)通國脈最想表達(dá)自己價(jià)值所在的一句話，因?yàn)槠銲DEN數(shù)字集群補(bǔ)網(wǎng)工程
1.1億元，已完成96.76%，該項(xiàng)目2002年底開始進(jìn)行試運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)已進(jìn)入最后調(diào)試和初步驗(yàn)收
階段。而中國衛(wèi)通正同美國無線運(yùn)營商N(yùn)extel商談成立合資公司，在中國市場(chǎng)開展數(shù)字集群
業(yè)務(wù)，并借此進(jìn)入移動(dòng)通信市場(chǎng)。


聯(lián)通國脈對(duì)此次轉(zhuǎn)會(huì)也表達(dá)了自己的滿意度。該公司
說，雖然中國衛(wèi)通2001年底才掛牌，但其在郵電行業(yè)的地位是很高，而且中國衛(wèi)通經(jīng)營的業(yè)
務(wù)具有壟斷性，有較好的行業(yè)背景，發(fā)展前景良好，同時(shí)中國衛(wèi)通的數(shù)字集群業(yè)務(wù)也與公司
的集群通信服務(wù)相匹配，能保持業(yè)務(wù)發(fā)展的連續(xù)性，最關(guān)鍵的是為聯(lián)通國脈剝離尋呼資產(chǎn)，
進(jìn)入前景廣闊的衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)提供了契機(jī)。此外，今后中國衛(wèi)通還可以充分利用聯(lián)通國脈在
數(shù)字集群通信等方面的資源優(yōu)勢(shì)和上市公司的資源配置功能，而這顯然能提升聯(lián)通國脈未來
的地位。


與其做聯(lián)通第三股，不如做衛(wèi)通第一股，嫁給衛(wèi)通價(jià)更
高 。這是聯(lián)通國脈發(fā)自內(nèi)心的吶喊和抉擇。



摘自　eNet