日前有消息稱，中國國際金融有限公司(中金)正醞釀設計“中國聯通CDMA網絡租賃費收益計劃”，擬以中國聯通CDMA網絡租賃收費權為基礎資產，以證券公司在國內發(fā)行集合資產管理計劃為方式，并在交易所大宗系統(tǒng)進行轉讓與交易的證券化產品。

　　初步方案稱，“聯通收益計劃”將購買的資產是，聯通新時空公司(聯通集團全資子公司)向其關聯公司聯通運營公司、聯通新世界公司(中國聯通集團孫公司、聯通A股公司的控股子公司)長年出租CDMA網絡的租金收費權。 2004年前三季度，CDMA網絡的租賃費為47.8億，經營活動產生的現金流充沛。

　　中金公司作為計劃管理人，擬設立期限為N個月，或一年期的“聯通收益計劃”，并向中國證監(jiān)會認定的合格機構投資者發(fā)行份額募集資金，并用計劃募集的資金向原始權益人(聯通新時空)購買CDMA網絡容量租賃費的收費權。 “聯通收益計劃”將被設計為兩證券登記結算公司內登記，在托管銀行名義下開設帳戶，計劃設立完畢之后，托管銀行根據中金公司的指令，將募集資金劃給聯通新時空的指定賬戶，用以購買資產。

　　該產品將可以在交易所大宗交易系統(tǒng)內進行交易與轉讓。購買的投資者應為合格的機構投資者。根據專向資產管理有關規(guī)定，目前購檔，只有優(yōu)先級計劃份額向合格機構投資者發(fā)售，次級計劃份額由聯通新時空(原始權益人)持有，以增強產品的信用。

　　為了信用增級，中金擬安排中國銀行或聯通集團對聯通新時空向本計劃支付的租賃費進行擔保，并擬邀請中城信國際信托公司對計劃進行信用評級，以保證該現金流足以覆蓋本計劃涉及的稅費、優(yōu)先級計劃本金與預期收益。同時，“聯通收益計劃”將被安排在中國買該計劃產品的投資者是一些大型的企業(yè)集團。 同時，方案建議“安排商業(yè)銀行提供以優(yōu)先級的理財計劃份額為基礎的質押貸款服務，增強產品的流動性。

　　市場人士指出，聯通收益計劃的最大特點是突破了國內以往用不良資產，或者信貸資產作為證券化基礎標的限制。以企業(yè)未來穩(wěn)定良好的現金流，設計的證券化產品更具投資與推廣價值。不過由于相關制度尚未出臺，作為非信貸類資產證券化產品，聯通收益計劃短時間上市無望。