盡管?chē)?guó)內(nèi)3G牌照發(fā)放尚無(wú)時(shí)間表，但市場(chǎng)依然捧好固話運(yùn)營(yíng)商中電信和中網(wǎng)通，認(rèn)為一旦3G牌照發(fā)放，將與行業(yè)主導(dǎo)者中移動(dòng)展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　投資機(jī)構(gòu)匯豐已將中移動(dòng)和中聯(lián)通的評(píng)級(jí)從增持調(diào)低至中性，維持中國(guó)移動(dòng)68.80港元的目標(biāo)價(jià)，但將中國(guó)聯(lián)通的目標(biāo)價(jià)調(diào)高6.5%，至9.90港元，此前調(diào)高了對(duì)該公司的收益預(yù)期，因?yàn)槠溆脩粼鲩L(zhǎng)情況改善，成本較低。匯豐稱(chēng)，調(diào)低中國(guó)移動(dòng)評(píng)級(jí)的原因是，由于3G牌照將很快頒發(fā)，投資者將重新關(guān)注3G帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)看漲中網(wǎng)通和中電信股價(jià)，是因?yàn)閮杉?strong>固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商一旦進(jìn)入移動(dòng)通訊領(lǐng)域，固定電話從業(yè)者的增長(zhǎng)前景將改善，然而卻很難判斷增長(zhǎng)具體前景，因行業(yè)重組和監(jiān)管改變的力度不明朗，而且中網(wǎng)通和中電信將面臨巨大的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)成本。由于固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商以前沒(méi)有經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，以及本身業(yè)務(wù)盈利并不理想。如獲得牌照將會(huì)增加經(jīng)營(yíng)成本，相信其風(fēng)險(xiǎn)增加未來(lái)業(yè)務(wù)前景審慎。

　　摩根士丹利已建議投資者沽出（或避開(kāi)）身為中電信及香港主要固網(wǎng)商電盈，但對(duì)資金充裕的市場(chǎng)而言，這可能只會(huì)驅(qū)使資金加倍流入其他電訊股。摩通報(bào)告指出，中電信即使落實(shí)收購(gòu)CDMA業(yè)務(wù)，短期內(nèi)只能令中電信的除稅前盈利上升約2至3%，而長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利貢獻(xiàn)也只能提升7至8%。除非國(guó)內(nèi)發(fā)出3G牌照，網(wǎng)通及中電信將加入國(guó)內(nèi)移動(dòng)電話巿場(chǎng)，令中移動(dòng)面對(duì)更大競(jìng)爭(zhēng)，因此該公司07年業(yè)務(wù)將承受更大風(fēng)險(xiǎn)。

　　瑞銀認(rèn)為，3G發(fā)牌能否在2007年首季落實(shí)目前難定，固網(wǎng)商仍有相當(dāng)機(jī)會(huì)參與營(yíng)辦TD-SCDMA制式，而且未來(lái)電訊行業(yè)可能出現(xiàn)整合。目前中電信08年預(yù)期市盈率為13.7倍，較中移動(dòng)08年預(yù)期市盈率高。工商?hào)|亞表示，雖然即將會(huì)發(fā)出3G牌照，發(fā)展3G業(yè)務(wù)將不會(huì)令兩家固網(wǎng)營(yíng)運(yùn)商，包括中國(guó)電信提升盈利，相反，由于資本性開(kāi)支及財(cái)務(wù)成本上升，將會(huì)拖累未來(lái)數(shù)年盈利表現(xiàn)，兩家公司今年上半年的股本負(fù)債比率在60%至97%之間。 當(dāng)中電信、網(wǎng)通及中移動(dòng)成為3G經(jīng)營(yíng)商后，他們的估值差距將進(jìn)一步縮小，但中電信潛在的上升空間有限，

　　此間據(jù)香港聯(lián)交所資料顯示，網(wǎng)通第二大股東西班牙電訊Telefonica Internacional S.A.U. 于12月5日，增持209萬(wàn)股公司股份，每股平均價(jià)15.8元，持股量由4.97%增至5%。而目前持有中移動(dòng)3.27％股權(quán)的英國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商沃達(dá)豐執(zhí)行長(zhǎng)薩林表示，無(wú)意增持中移動(dòng)的持股量。