9/14/2010消息，8月1日，《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，諾基亞西門子通訊公司（Nokia Siemens Networks，下稱諾西公司）正在努力和大型私募股權(quán)投資公司進(jìn)行談判，希望能夠獲得10億美元的融資，來(lái)解決當(dāng)前現(xiàn)金流不足的問(wèn)題。

海外媒體報(bào)道，諾西公司已經(jīng)接觸了德州太平洋(11.90,-0.02,-0.17%)集團(tuán)、黑石投資、貝恩資本和KKR等國(guó)際PE巨頭。為了獲得希望得到的資金，諾西公司可能會(huì)同意向新股東出讓不少于30%的股權(quán)。 諾西公司通過(guò)PE解決流動(dòng)資金，簡(jiǎn)直讓中國(guó)的金融從業(yè)者不可思議。

“就算國(guó)外市場(chǎng)比中國(guó)更規(guī)范，也用不著通過(guò)私募股權(quán)來(lái)融資吧。” 國(guó)內(nèi)銀行界一位中層管理人員表示。 更有意思的是，諾西公司之所以如此缺錢，正是因?yàn)樗巴瓿闪艘还P大交易，購(gòu)買了摩托羅拉主要的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。而在那場(chǎng)交易中，諾西公司的競(jìng)購(gòu)對(duì)手正是來(lái)自中國(guó)的華為公司。

諾西貸款難

2006年6月19日，諾基亞和西門子共同宣布，兩家公司將取長(zhǎng)補(bǔ)短實(shí)現(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的合并，把諾基亞的設(shè)備業(yè)務(wù)和西門子的移動(dòng)服務(wù)業(yè)務(wù)組合到一起，實(shí)現(xiàn)上下游的對(duì)接，由此諾西公司誕生，雙方各持50%股權(quán)。當(dāng)年就產(chǎn)生158億歐元營(yíng)業(yè)收入。

這樣的公司，在中國(guó)的金融從業(yè)者看來(lái)，融資肯定非常容易。但實(shí)情并非如此。

盡管表面看來(lái)諾西公司需要的僅是流動(dòng)資金，但熟知財(cái)務(wù)的人都知道，流動(dòng)資金的規(guī)模必須與資產(chǎn)相配比。諾西公司產(chǎn)生資金需求，主要是因?yàn)橥瓿闪艘还P超級(jí)并購(gòu)業(yè)務(wù)，其所需要的錢實(shí)際上是一筆能夠較長(zhǎng)時(shí)間停留在體內(nèi)的長(zhǎng)期資金，也即財(cái)務(wù)管理中所說(shuō)的“長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)”。另外，在金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管各國(guó)央行一再向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，但市場(chǎng)的活躍程度依然與金融危機(jī)前不可相提并論。諾西公司總部所在歐元區(qū)，2010年以來(lái)更是一直被沸沸揚(yáng)揚(yáng)的債務(wù)危機(jī)所困擾。在大環(huán)境的影響下，歐洲主要銀行非常注意保持自身的現(xiàn)金持有比例，一時(shí)間也無(wú)法滿足諾西公司的融資要求。最后，盡管諾西公司源自兩個(gè)巨頭聯(lián)姻，但是究竟能存續(xù)多久，至今還未有定論，畢竟跨國(guó)公司之間的分分合合實(shí)在太多了。這也讓金融機(jī)構(gòu)感到憂慮，不敢輕易放貸。 于是萬(wàn)般無(wú)奈之下，諾西公司只能向索求最高的私募股權(quán)基金伸手。

華為被拒之痛

7月份，諾西公司和摩托羅拉宣布，雙方已達(dá)成協(xié)議，諾西公司將以12億美元現(xiàn)金收購(gòu)摩托羅拉大部分無(wú)線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，雙方預(yù)計(jì)該交易將于2010年底完成。

摩托羅拉的基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實(shí)際上就是為無(wú)線網(wǎng)絡(luò)提供產(chǎn)品與服務(wù)，具體網(wǎng)絡(luò)類型包括 GSM、CDMA、WCDMA、WiMAX 與 LTE。作為國(guó)際巨頭，摩托羅拉的資產(chǎn)規(guī)模也非常驚人，WiMAX 部分在 21 個(gè)國(guó)家中擁有 41 份合約；CDMA 則在 22 個(gè)國(guó)家擁有 30 個(gè)使用中的網(wǎng)絡(luò)；GSM 在 66 個(gè)國(guó)家擁有 80 多個(gè)使用中的網(wǎng)絡(luò)。業(yè)內(nèi)人士表示，這筆交易完成時(shí)，約有7500名員工將從摩托羅拉轉(zhuǎn)至諾西公司，這其中包括身處美國(guó)、中國(guó)與印度的研發(fā)人員，此單交易將大大加強(qiáng)諾西公司的研究實(shí)力。

發(fā)達(dá)國(guó)家的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，以及支撐網(wǎng)絡(luò)的研究人員，正是華為渴求的。但是來(lái)自中國(guó)的華為，且在資金上并不緊張的華為，卻被拒之門外。 華為最終被迫放棄競(jìng)購(gòu)的原因也非常簡(jiǎn)單，被美方以影響國(guó)家安全為由，阻止其實(shí)施收購(gòu)。對(duì)于任何來(lái)自海外的并購(gòu)要求都非常謹(jǐn)慎，這是每國(guó)政府的態(tài)度。但此番對(duì)于中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的態(tài)度，卻讓人難以理解。

外國(guó)投資委員會(huì)進(jìn)行的審議屬于高度機(jī)密，而對(duì)于華為在美國(guó)的并購(gòu)申請(qǐng)，該委員會(huì)也以保密為由，拒絕透露對(duì)該項(xiàng)目的審議過(guò)程。 但根據(jù)海外媒體援引了解該審議過(guò)程人士所透露的信息，美國(guó)并購(gòu)監(jiān)管部門對(duì)于華為案例存在兩派觀點(diǎn)。 默許華為并購(gòu)，但只是少數(shù)派的官員們表示，華為對(duì)接摩托羅拉業(yè)務(wù)將不會(huì)是麻煩事，因?yàn)槿A為已經(jīng)用摩托羅拉品牌向美國(guó)客戶銷售了大約8億美元的產(chǎn)品，此外，華為與摩托羅拉也曾有著長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作關(guān)系。同情華為的官員，則提出了在讓華為接受苛刻的條件后才能夠放行，即要求華為向美國(guó)電信監(jiān)管部門交出自己的源代碼，而這有望使美方得以洞察中國(guó)的通信網(wǎng)絡(luò)。

即使這樣還不夠。“當(dāng)時(shí)，多數(shù)國(guó)家安全機(jī)構(gòu)的結(jié)論都是，即便美國(guó)政府得到了源代碼，也不足以有效地監(jiān)管華為的業(yè)務(wù)發(fā)展，而且很難制定足以確保安全的程序。”海外媒體這樣表示。

這應(yīng)該就是美國(guó)政府的態(tài)度，即使美國(guó)政府在這樣的設(shè)備談判中并沒(méi)有正式的發(fā)言權(quán)，但其對(duì)華為的密切關(guān)注則是盡人皆知的，政府也是許多大型電信公司的大客戶，這使其在企業(yè)的購(gòu)買決策中極具影響力。 必須要將中國(guó)公司置于徹底的監(jiān)管之下，才能批準(zhǔn)交易，這就是美國(guó)對(duì)于來(lái)自中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的態(tài)度。盡管美國(guó)政府未能完全阻止華為打入美國(guó)市場(chǎng)（該公司已與Clearwire和Leap公司簽署合同），但多數(shù)專家同意，政府已成功阻止大型美國(guó)電信公司——如美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T)和Verizon，購(gòu)買華為的設(shè)備。 于是，摩托羅拉的相關(guān)業(yè)務(wù)也就順理成章地落入了諾西公司之手，即使諾西公司很缺錢，也即使華為不差錢。華為的無(wú)奈有目共睹，甚至連FT中文網(wǎng)在報(bào)道這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，都給出了“中國(guó)華為領(lǐng)教美國(guó)‘潛規(guī)則’”這樣的標(biāo)題。

中國(guó)企業(yè)并購(gòu)未來(lái)

中國(guó)公司在跨國(guó)并購(gòu)問(wèn)題上吃盡了苦頭。且不提中海油等國(guó)有背景的大鱷屢屢在海外并購(gòu)中折戟沉沙，就在華為收購(gòu)摩托羅拉資產(chǎn)的同時(shí)，以運(yùn)營(yíng)《成都商報(bào)》為主要業(yè)務(wù)的博瑞傳播(19.60,0.10,0.51%)也毫無(wú)懸念地失去了收購(gòu)華盛頓郵報(bào)集團(tuán)旗下《新聞周刊》的機(jī)會(huì)。 早在2008年，《新聞周刊》的高管就曾向本刊記者表示，“金融危機(jī)讓我們的運(yùn)營(yíng)陷入了麻煩。主要不是因?yàn)槟切┙鹑跈C(jī)構(gòu)，而是底特律汽車行業(yè)的沒(méi)落，讓我們的財(cái)政收入顯得異常窘迫。”堅(jiān)持了兩年之后，《新聞周刊》終于難以為繼了，但是在如此缺錢的環(huán)境下，華盛頓郵報(bào)還是毫不猶豫地將出價(jià)更高的博瑞傳播逐出門外。 隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加和企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)必定會(huì)越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在海外并購(gòu)的談判桌上。如何應(yīng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)要求，這也讓美國(guó)決策者非常煩惱。

海外媒體表示，現(xiàn)在有一種務(wù)實(shí)的觀點(diǎn)，認(rèn)為外國(guó)投資委員會(huì)應(yīng)當(dāng)制定一套嚴(yán)格的條件和保安要求，在美方能夠更好了解中國(guó)企業(yè)的前提下，放行中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)要求。 但未來(lái)究竟如何，還要取決于，對(duì)美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的政府，并購(gòu)能帶來(lái)多大的影響。 [!--empirenews.page--]