昨日 （11月6日），鵬博士（600804，收盤價(jià)6.01元）公告稱，擬以現(xiàn)金購買中信網(wǎng)絡(luò)有限公司持有的長(zhǎng)城寬帶50%的股權(quán)，評(píng)估價(jià)值為6.9億元，增值率高達(dá)683.31%。

數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城寬帶2010年、2011年和2012年1月～8月，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1041.22萬元、12694.28萬元和16442.72萬元，高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。

溢價(jià)收購引爭(zhēng)議

已持有長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)的鵬博士，計(jì)劃繼續(xù)收購剩下50%股權(quán)一事早已為人熟知。不過，昨日公告中所透露出的最新信息，依舊讓不少投資者心存疑慮。

根據(jù)鵬博士董事會(huì)最新審議通過的《關(guān)于公司重大資產(chǎn)購買的方案的議案》，鵬博士擬以現(xiàn)金購買中信網(wǎng)絡(luò)有限公司持有的長(zhǎng)城寬帶50%的股權(quán)，評(píng)估價(jià)值為6.9億元，增值率高達(dá)683.31%。而鵬博士稱擬以不超過7.5億元的價(jià)格參與公開競(jìng)拍或行使優(yōu)先購買權(quán)。

從凈利潤(rùn)指標(biāo)及增幅來看，長(zhǎng)城寬帶目前經(jīng)營(yíng)狀況令人滿意，2010年、2011年和2012年1月～8月，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1041.22萬元、12694.28萬元和16442.72萬元。公告稱，長(zhǎng)城寬帶2011年凈利潤(rùn)比2010年度大幅增長(zhǎng)11.19倍，主要是因?yàn)殚L(zhǎng)城寬帶在網(wǎng)用戶快速增加，同時(shí)今年1至8月在網(wǎng)用戶持續(xù)增加，使得公司利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)長(zhǎng)城寬帶財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至今年8月31日，長(zhǎng)城寬帶凈資產(chǎn)為-11372.35萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為104.18%。換言之，長(zhǎng)城寬帶尚處資不抵債的尷尬境地中，雖然業(yè)績(jī)持續(xù)向好，但鵬博士為何計(jì)劃以高達(dá)近7倍的溢價(jià)購買長(zhǎng)城寬帶另外50%的股權(quán)？

大股東作補(bǔ)償承諾

“如果僅僅是從財(cái)務(wù)報(bào)表來看，投資者難免有疑問。但是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)并不能完全反映長(zhǎng)城寬帶的價(jià)值。長(zhǎng)城寬帶目前接入網(wǎng)覆蓋達(dá)到30余個(gè)大中城市，而且近兩年來業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸?rdquo;，面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提出的投資者困惑，鵬博士董事會(huì)秘書任春曉坦然表示，長(zhǎng)城寬帶凈資產(chǎn)為負(fù)的問題公司也曾引起關(guān)注，這種情況的出現(xiàn)是因?yàn)橐恍v史問題，公司進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整的結(jié)果。

鵬博士今年4月的一份公告也證實(shí)了這一說法。由于長(zhǎng)城寬帶以前年度往來款核算不規(guī)范等原因，長(zhǎng)城寬帶對(duì)2010年前的會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行更正，調(diào)減2010年底凈資產(chǎn)3.63億元，導(dǎo)致2010年底凈資產(chǎn)由1.77億元變?yōu)?1.86億元。

值得一提的是，根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)差額補(bǔ)償協(xié)議》，長(zhǎng)城寬帶2012年～2014年凈利潤(rùn)分別不低于評(píng)估報(bào) 告 預(yù) 測(cè) 數(shù)19732.70萬 元 、24101.67萬元和25170.06萬元，否則作為鵬博士大股東的鵬博實(shí)業(yè)承諾對(duì)未達(dá)到預(yù)期凈利潤(rùn)的差額作出補(bǔ)償。而在一般情況下，承諾作出業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)亩际墙灰讓?duì)方，而非上市公司大股東。對(duì)此，任春曉解釋，由于此次收購是通過競(jìng)拍，對(duì)方不可能提前和公司簽訂類似的協(xié)議，大股東作出補(bǔ)償承諾，實(shí)際上也是為了促成此次交易。

記者也注意到，此前監(jiān)管部門就對(duì)鵬博士對(duì)長(zhǎng)城寬帶差錯(cuò)更正等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了問詢，其中就包括以7.5億元競(jìng)買2011年凈資產(chǎn)為負(fù)的長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)一事。