7月23日，德國(guó)電信市場(chǎng)傳出了一則重量級(jí)消息：該國(guó)第三大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商O(píng)2公司和第四大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商E-Plus共同宣布，前者將以81億歐元（約合659億元人民幣）的現(xiàn)金和股票收購(gòu)后者。該交易如果獲批，將誕生德國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)的新龍頭企業(yè)。在企業(yè)普遍銀根緊縮的當(dāng)下，西班牙電信（O2的母公司）因何會(huì)大手筆展開(kāi)收購(gòu)？其又可能會(huì)對(duì)歐洲電信市場(chǎng)造成怎樣的影響？在冷卻多年的歐洲電信市場(chǎng)，重量級(jí)并購(gòu)交易在最近重現(xiàn)，這是一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)時(shí)代的整合需求

O2和E-Plus的合并將誕生德國(guó)最大的移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商，屆時(shí)用戶規(guī)模將達(dá)到4300萬(wàn)，年收入將達(dá)86億歐元，市場(chǎng)份額將達(dá)38%。交易需獲得雙方公司股東以及眾多監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。兩家公司希望能在明年上半年完成交易。對(duì)于斥資收購(gòu)的西班牙電信而言，其大概有三點(diǎn)考慮。

首先，E-Plus是德國(guó)最小的移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商，該公司在強(qiáng)敵環(huán)伺的情況下摸索出了自己的生存之道——聚焦移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。據(jù)該公司首席執(zhí)行官Thorsten Dirks透露，E-Plus此前將公司定位為聚焦數(shù)據(jù)的競(jìng)爭(zhēng)性運(yùn)營(yíng)商。之前的數(shù)據(jù)顯示，E-Plus的策略頗有成效——上半年合同用戶數(shù)凈增和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。目前，該公司已經(jīng)啟動(dòng)了新一輪的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。環(huán)顧整個(gè)歐洲市場(chǎng)，近年來(lái)語(yǔ)音和短信收入持續(xù)下滑，而能在現(xiàn)有業(yè)務(wù)體系上有效開(kāi)發(fā)出大量移動(dòng)數(shù)據(jù)增值收入的運(yùn)營(yíng)商并不多，西班牙電信也在苦苦探索。因此，通過(guò)收購(gòu)獲得E-Plus則顯得順理成章。此外，韓國(guó)和美國(guó)等4G先行者的經(jīng)驗(yàn)顯示，4G對(duì)于拉動(dòng)用戶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)消費(fèi)作用顯著。西班牙電信實(shí)施收購(gòu)后將手握兩家公司的頻譜、網(wǎng)絡(luò)等資源，屆時(shí)在4G發(fā)展方面無(wú)疑將事半功倍。

其次，巨大的協(xié)同效應(yīng)也是促成此次收購(gòu)的一大原因。西班牙電信在一份聲明中稱(chēng)：“合并后，西班牙電信將成為歐洲第二大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和現(xiàn)金產(chǎn)生能力都將大有改善。”KPN首席執(zhí)行官Eelco Blok指出，新公司將產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，合并后將帶來(lái)50億至55億歐元的成本節(jié)約和收入增長(zhǎng)。在歐洲，運(yùn)營(yíng)商間建立了良好的共享機(jī)制。網(wǎng)絡(luò)共享一直是歐洲運(yùn)營(yíng)商慣用的節(jié)支手段。就在今年4月，此次收購(gòu)的雙方還在就共享德國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行談判。而早在去年，兩家公司就啟動(dòng)了收購(gòu)會(huì)談，但由于在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)期間，西班牙電信的債務(wù)居高不下，致使該項(xiàng)交易最終瓦解。最近，西班牙電信財(cái)務(wù)狀況明顯緩解，終使得收購(gòu)成功。

此外，受歐債危機(jī)影響，近來(lái)歐洲被稱(chēng)為電信業(yè)并購(gòu)的價(jià)格“洼地”，這也是促成此次交易的一個(gè)原因。自從歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入混亂后，歐洲電信運(yùn)營(yíng)商很多都負(fù)債累累，艱難度日。與此同時(shí)，歐洲市場(chǎng)從未降溫的激烈競(jìng)爭(zhēng)和高壓管制使得歐洲電信運(yùn)營(yíng)商的股價(jià)承受壓力，從而讓收購(gòu)這些公司的成本變低。

不過(guò)KPN出售德國(guó)公司后，將專(zhuān)注“核心市場(chǎng)”，主要包括荷蘭和比利時(shí)等地。近年來(lái)，KPN陸續(xù)退出了西班牙等歐洲市場(chǎng)。根據(jù)該公司上周公布的第二季度業(yè)績(jī)，由于消費(fèi)者移動(dòng)業(yè)務(wù)、商業(yè)客戶、互聯(lián)網(wǎng)和德國(guó)業(yè)務(wù)部門(mén)表現(xiàn)不佳，KPN季度收入下滑8.1%，EBITDA下滑11.4%。

為適應(yīng)歐盟大一統(tǒng)熱身

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次收購(gòu)也同歐盟近期力促的單一電信市場(chǎng)有關(guān)。

歐盟數(shù)字議程專(zhuān)員“鐵娘子”內(nèi)莉·克勒斯5月底在一次公開(kāi)場(chǎng)合承諾，在她2015年離職前歐盟將建成單一電信市場(chǎng)，“阻撓單一市場(chǎng)的所有障礙都被清除之后”，她才會(huì)退休，歐盟委員會(huì)很快將出臺(tái)單一電信市場(chǎng)的提案。歐盟委員會(huì)表示，建成電信領(lǐng)域的內(nèi)部市場(chǎng)將推動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.8%（約1100億歐元）。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道稱(chēng)，單一電信市場(chǎng)提案可能包括推行單一的歐洲電話號(hào)碼、取消漫游資費(fèi)、設(shè)立一個(gè)單一的電信監(jiān)管機(jī)構(gòu)而不是目前的27個(gè)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。歐盟委員會(huì)還希望促進(jìn)頻譜利用，推動(dòng)寬帶和移動(dòng)應(yīng)用。

在“鐵娘子”的這一表態(tài)后，西班牙電信就曾明確表示支持。該公司CEO麥克·鄧肯表示，單一電信市場(chǎng)將有力推動(dòng)高速網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，幫助用戶更好地使用數(shù)字服務(wù)，為泛歐服務(wù)打下基礎(chǔ)，使其成為下一代全球標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，歐盟很多發(fā)達(dá)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商普遍支持這一決策，理由是他們可以借此更深入東歐等相對(duì)不飽和的移動(dòng)市場(chǎng)。目前，德國(guó)是歐洲移動(dòng)業(yè)務(wù)價(jià)格較高的國(guó)家，智能手機(jī)的普及率也一直較低。有分析機(jī)構(gòu)指出，沃達(dá)豐和德國(guó)電信在德國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為35%和40%，但法國(guó)運(yùn)營(yíng)商的不足30%，英國(guó)的甚至低于20%。從這一角度來(lái)看，西班牙電信選擇在競(jìng)爭(zhēng)度相對(duì)不高的德國(guó)出手便不難理解。

有分析師指出，對(duì)于西班牙電信來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)自身規(guī)模有利于為歐洲單一市場(chǎng)打基礎(chǔ)。而對(duì)歐盟來(lái)說(shuō)，西班牙電信的此次收購(gòu)也可看做一次試探。該交易將使德國(guó)移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商的數(shù)量從4家減少到3家。此前，這類(lèi)交易通常會(huì)引發(fā)歐盟層面的反對(duì)，理由是會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)減弱，消費(fèi)者利益受損。但有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，為爭(zhēng)取交易獲批，西班牙電信可能放棄手中的部分頻譜資源，同時(shí)會(huì)承諾保證移動(dòng)虛擬運(yùn)營(yíng)商（MVNO）能公平地接入其移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，維持德國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度不減。E-Plus首席執(zhí)行官也確認(rèn)了這一說(shuō)法，稱(chēng)可能會(huì)考慮交還部分頻譜。如果交易獲批，新公司持有的頻譜資源要明顯多于其他兩家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商。有分析師指出，如果該交易獲批，那么可以顯露出歐盟更加務(wù)實(shí)的態(tài)度，預(yù)計(jì)歐洲會(huì)有更多交易出現(xiàn)。