中芯國(guó)際已經(jīng)憑借天時(shí)地利人和變成內(nèi)地頂級(jí)的芯片代工企業(yè)，在IPO之后，超越聯(lián)電、追趕臺(tái)積電成為了它的下一個(gè)目標(biāo)，中芯國(guó)際有多少機(jī)會(huì)？

　　3月8日，香港股民在中環(huán)金融區(qū)排起了長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍,為了認(rèn)購(gòu)香港證卷交易所史上第一支半導(dǎo)體股票中芯半導(dǎo)體(代號(hào)HK0981)，也是第一支在國(guó)際資本市場(chǎng)交易的中國(guó)半導(dǎo)體公司。截至本刊發(fā)稿時(shí)，中芯國(guó)際的招股活動(dòng)得到了投資者的熱烈反饋，香港公開(kāi)招股部分超額認(rèn)購(gòu)270倍，國(guó)際認(rèn)購(gòu)超額近20倍，以招股價(jià)上限2.72港元定價(jià)，凍結(jié)資金1900億港元，成功融資近18億美元。

　　中芯國(guó)際集成電路制造公司(SMIC)的董事長(zhǎng)兼執(zhí)行長(zhǎng)，張汝京僅僅用了四年時(shí)間，把自己一手創(chuàng)立的內(nèi)地最大半導(dǎo)體Foundry(代工)企業(yè)(以產(chǎn)能而論今年將排名全球第三)，帶到了紐約、香港兩地上市，并成為今年以來(lái)全球第三大IPO。這位56歲的美籍華人，也達(dá)到了事業(yè)的最高峰。

　　20多年前，這位畢業(yè)于美國(guó)南方衛(wèi)理公會(huì)大學(xué)、具有電子工程學(xué)博士學(xué)位的臺(tái)灣小伙子，開(kāi)始了其在著名半導(dǎo)體企業(yè)得州儀器(Texas Instruments)長(zhǎng)達(dá)20余年的職業(yè)生涯。其間他差不多以周游世界的方式，在各地建立了諸多芯片制造廠，也成為了聞名遐邇的“建廠大王”。北京大學(xué)微電子學(xué)院院長(zhǎng)，也是中芯國(guó)際董事之一的王陽(yáng)元教授更認(rèn)為，“張汝京最大的貢獻(xiàn)，是讓中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)正式接軌”。

　　中芯進(jìn)入中盤

　　Foundry，原意為“鑄造廠”，但在半導(dǎo)體行業(yè)，則為芯片代工工廠之謂，類似其它行業(yè)的OEM，專職于為按其它用戶或芯片廠家的規(guī)格要求承包制造芯片的加工廠。芯片代工模式于20多年前由臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀發(fā)揚(yáng)光大。

　　此番中芯之所以被國(guó)內(nèi)外熱錢追捧、超額認(rèn)購(gòu)，投資銀行業(yè)界人士分析：全球基金經(jīng)理人要把手中管理的錢投資全球主要股票市場(chǎng)，從地域上來(lái)看，亞洲最熱的是中國(guó)市場(chǎng)；從產(chǎn)業(yè)上來(lái)看，科技業(yè)半導(dǎo)體的投資組合則不能少。在外國(guó)投資人眼中，中芯和過(guò)去中國(guó)其他半導(dǎo)體廠最大的不同，是其用西方的管理模式經(jīng)營(yíng)，公司運(yùn)營(yíng)較為透明。

　　最黑暗的時(shí)候似已過(guò)去。

　　2000年4月，中芯國(guó)際在土質(zhì)松軟的上海張江科技園區(qū)打下第一根木樁，此后就隨科技潮經(jīng)歷了一個(gè)起伏。在這三年半的時(shí)間里，代表全球科技股走勢(shì)的美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)，曾從5000點(diǎn)掉到1500點(diǎn)，而今又回升35%，相持于2000點(diǎn)上下。而張汝京彼時(shí)的大膽勇進(jìn)今天也已結(jié)出果實(shí)。

　　此次募資金額約18億美元的港美兩地成功上市，表明中芯國(guó)際力爭(zhēng)做全球頂級(jí)半導(dǎo)體代工企業(yè)的事業(yè)已進(jìn)入中盤階段。

　　這次由瑞士信貸第一波士頓銀行、德意志銀行共同承銷的上市案取得了令人注目的成功。由于國(guó)際配售反應(yīng)熱烈，在上市前的最后階段，融資規(guī)模擴(kuò)大，融資額從123億港元增至161億港元。而約2.7港元的定價(jià)，相當(dāng)于中芯國(guó)際2004年度預(yù)期帳面價(jià)值比(P／B值)的2.3倍。這個(gè)價(jià)格雖不及全球第一大芯片代工廠臺(tái)積電(全稱為臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司，TSMC)的3.17倍，卻與全球第二大的臺(tái)聯(lián)電(全稱為臺(tái)灣聯(lián)華電子制造公司，UMC)相當(dāng)。聯(lián)電在美上市價(jià)格是帳面價(jià)值的2.2倍，去年的銷售額是中芯國(guó)際的7倍。

　　中芯這一定價(jià)自然也引起了爭(zhēng)議。荷蘭ING集團(tuán)分析師謝偉民認(rèn)為，中芯的股價(jià)有可能被高估。因?yàn)楦鶕?jù)上市資料，2002年中芯國(guó)際的銷售額只有5000多萬(wàn)美元，2003年爆發(fā)性成長(zhǎng)7倍，沖上3.65億美元，不過(guò)仍舊處于虧損狀態(tài)，只是在2003年第四季，才出現(xiàn)1090萬(wàn)美元盈利。與此形成對(duì)比的是，臺(tái)積電目前銷售額59億美元，聯(lián)電25億美元。中芯今年預(yù)期達(dá)到10億美元銷售，但之所以能拿到不錯(cuò)的股票價(jià)格，首先還是來(lái)自于全球?qū)χ袊?guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)的期S：中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)品只10%是中國(guó)自己生產(chǎn)，未來(lái)成長(zhǎng)驚人。

　　業(yè)內(nèi)很多人稱，張汝京是典型的冒險(xiǎn)家，而中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)是他的新大陸。2000年來(lái)到中國(guó)內(nèi)地時(shí)，張擁有的只是中國(guó)政府的優(yōu)惠政策、潛力巨大但尚未成型的市場(chǎng)(目前仍是如此)、少數(shù)的海歸派人才，還有自己在臺(tái)灣把世大半導(dǎo)體賣給臺(tái)積電拿到的數(shù)百萬(wàn)美元。

　　張汝京抓住了幾乎所有天時(shí)、地利，并將它們利用得淋漓盡致，包括中國(guó)政府的大力扶持所產(chǎn)生的成本優(yōu)勢(shì)及虧損支撐力、在行業(yè)最不景氣時(shí)的進(jìn)取型投資、臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)業(yè)者西進(jìn)限制所產(chǎn)生的時(shí)間差、外資在華投資策略的失誤等等，這些在中芯此前的三次融資及成長(zhǎng)過(guò)程中，歷歷可見(jiàn)。

　　2000年初，數(shù)家美國(guó)、新加坡創(chuàng)投公司的上千萬(wàn)美元資金到位，中芯國(guó)際的牌子掛了出來(lái)。漢鼎亞太(H＆Q Asia)投資顧問(wèn)公司董事長(zhǎng)徐大麟指出，當(dāng)時(shí)投資的原因在于，張汝京是臺(tái)灣最有經(jīng)驗(yàn)的8英寸芯片代工廠人才，再加上他手里有一支從美國(guó)硅谷、臺(tái)灣新竹、新加坡、意大利召來(lái)的半導(dǎo)體業(yè)資深人才組成的團(tuán)隊(duì)。徐大麟在90年代開(kāi)始投資高科技，是臺(tái)灣最早引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資家，也是中芯的第一批支持者。

　　除了對(duì)張汝京及其團(tuán)隊(duì)的信任，中國(guó)政府對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的政策支持也是投資者下注的重要因素。“他們都相信，中國(guó)政府絕對(duì)會(huì)支持到底！”一位不愿透露姓名的投資者說(shuō)。事實(shí)上，就在IT業(yè)最不樂(lè)觀的2002年下半年，中芯拿到了第二筆大型融資，主要是來(lái)自上海實(shí)業(yè)集團(tuán)的股權(quán)投資及上海浦東發(fā)展銀行的數(shù)億美元貸款，上海實(shí)業(yè)還成為中芯的最大股東，約占12%股份。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)再一次出現(xiàn)質(zhì)疑政策扶植半導(dǎo)體業(yè)的聲浪。所幸，中芯已開(kāi)始用實(shí)力證明他們的世界級(jí)實(shí)力。2002年初，中芯國(guó)際的第一片晶圓出爐，典禮由當(dāng)時(shí)上海副市長(zhǎng)周禹鵬主持。2003年初，處于尖端水平0.18微米制程產(chǎn)品(1T-SRAM)順利出爐，讓全球業(yè)者刮目相看，再一次吸引了更多投資者。

　　2003年5月，除了美國(guó)知名的投資者如New Enterprise Associate (NEA)、OAK Investment Partners，香港注冊(cè)的北大青鳥(niǎo)微電子也加入投資行列，這一次集資金額共達(dá)6.3億美元，“這些投資者都是半導(dǎo)體專家，他們肯來(lái)投資，就是一種肯定?！敝行緡?guó)際公關(guān)經(jīng)理黃貴美說(shuō)。

　　不過(guò)，雖然三次融資已經(jīng)完成，資金難題依然困擾不去。創(chuàng)投業(yè)者是先鋒，但可能也是最早、并且在最高點(diǎn)離場(chǎng)的投資者。一般而言，創(chuàng)投基金最多五年就要驗(yàn)收投資成果。但直到2003年第三季度，中芯國(guó)際仍然虧損，此時(shí)距離建廠已三年有余。

　　同時(shí)，要保持競(jìng)爭(zhēng)力，迅速擴(kuò)大規(guī)模，對(duì)于張汝京而言，是不二選擇。具體而言，就是做大與做高。做大指的是趕在業(yè)內(nèi)頭號(hào)巨人臺(tái)積電大舉進(jìn)入內(nèi)地之前，利用內(nèi)地所具有的有利條件，多建廠，擴(kuò)張地盤。做高指的是，為了更好地盈利，要生產(chǎn)更大比例的高階產(chǎn)品，并盡量降低生產(chǎn)成本。同時(shí)能達(dá)到這兩個(gè)目標(biāo)的手法只有一個(gè)，那就是上12英寸芯片廠項(xiàng)目。這更將是一場(chǎng)重金豪賭——一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)12英寸芯片廠投資在12億美元以上。

　　但資金的需求越來(lái)越大，而建廠初期的融資方式，包括政府背景的紅籌公司投資、商業(yè)銀行貸款加上創(chuàng)投基金等，都不是長(zhǎng)期資金，亦不敷使用。邁向資本市場(chǎng)幾乎是一個(gè)必然的結(jié)局。

　　2003年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)香港股市大型股(市值二十億美元以上)豁免三年連續(xù)盈利的上市規(guī)定，搬掉了中芯國(guó)際上市之路上的最大一塊絆腳石。

　　與臺(tái)積電較勁

　　中芯去年第四季度出現(xiàn)1090萬(wàn)美元盈利，一種說(shuō)法是，中芯國(guó)際在全球半導(dǎo)體最不景氣時(shí)建廠，所以設(shè)備成本較低。而臺(tái)灣半導(dǎo)體業(yè)界人士則認(rèn)為，中芯國(guó)際能賺錢，主要靠的是，去年行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)，許多臺(tái)積電和聯(lián)電接不完的訂單轉(zhuǎn)到了中芯。

　　不管這種說(shuō)法是否屬實(shí)，中芯國(guó)際與臺(tái)積電及聯(lián)電的直接碰撞已是不可避免。最近，全球著名的圖形芯片商N(yùn)VIDIA決定將中低擋的芯片轉(zhuǎn)由中芯國(guó)際加工。業(yè)內(nèi)人都十分清楚，NVIDIA是臺(tái)積電的老客戶，此次NVIDIA的動(dòng)作，肯定會(huì)在全球代工業(yè)中引起巨大的反響。而且，因?yàn)橹行驹跉W洲的新客戶同時(shí)也是臺(tái)聯(lián)電的最大客戶，所以，從這個(gè)角度來(lái)看，中芯已與臺(tái)聯(lián)電也已展開(kāi)了直接的競(jìng)爭(zhēng)。

　　在著名投資銀行高盛的投資報(bào)告中，中芯國(guó)際已經(jīng)被列為臺(tái)積電和聯(lián)電的頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　中芯國(guó)際的低價(jià)策略給業(yè)界帶來(lái)了極大壓力。近來(lái)IT業(yè)景氣回升，“中芯趕上了這一波景氣競(jìng)爭(zhēng)，讓大家心情都很緊張。”一名臺(tái)灣半導(dǎo)體業(yè)者進(jìn)一步解釋說(shuō)，雖然按常規(guī)，工廠訂單滿載時(shí)，應(yīng)該調(diào)整價(jià)格，但是為避免更多顧客投向中芯，臺(tái)積電與臺(tái)聯(lián)電不敢輕易漲價(jià)。2003年第四季，中芯平均每片晶圓的價(jià)格是967美元，而第三季度僅為883美元。據(jù)中芯國(guó)際自己的估計(jì)，中芯國(guó)際目前的生產(chǎn)成本比對(duì)手要低10%左右。至少在眼前，價(jià)格優(yōu)勢(shì)部分地抵銷了中芯相對(duì)于臺(tái)積電在技術(shù)上的劣勢(shì)。

　　對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，中芯更讓人不放心的不只是價(jià)格，還有其產(chǎn)能的大力擴(kuò)張將對(duì)未來(lái)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)形成的沖擊。

　　中芯的產(chǎn)能計(jì)劃可謂雄心勃勃：2004年底月產(chǎn)能要達(dá)到12.5萬(wàn)片，2005年底要達(dá)到17萬(wàn)片，而這一數(shù)字在2003年僅為4.9萬(wàn)片。其他三大代工企業(yè)在2003年的數(shù)字是：臺(tái)積電43.4萬(wàn)片，聯(lián)電28萬(wàn)片，新加坡標(biāo)準(zhǔn)公司10.2萬(wàn)片。高盛半導(dǎo)體分析師呂東風(fēng)認(rèn)為，“以這種超速的步伐，中芯國(guó)際將在2004年超過(guò)新加坡標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到聯(lián)電產(chǎn)能的一半?！比绱?，中芯國(guó)際在2004年的總收入將達(dá)到10億美元，比上年增長(zhǎng)173%。僅僅兩年前，中芯的資本支出約4.9億美元，去年是8.9億，今年將投入約19億美元的資本支出，幾乎與臺(tái)積電的20億美元、臺(tái)聯(lián)電的21億美元不相上下。

　　張汝京更快馬加鞭，在京、津、滬加速建廠。眾目所向，都在張汝京下一步的計(jì)劃：在北京建下一代12英寸芯片廠，12英寸生產(chǎn)線產(chǎn)量將是8英寸生產(chǎn)線的2.5倍，而生產(chǎn)成本將低30%。北京市政府已允諾拿下15%的股份融資。北大微電子教授韓汝琦則分析未來(lái)北京和上海的發(fā)展方向不同，北京在眾多人才支持之下，技術(shù)成份將比上海還要高。而據(jù)了解，中芯的12英寸廠將直接挑戰(zhàn)0.13微米的頂尖技術(shù)。

　　面對(duì)中芯國(guó)際的迅速成長(zhǎng)，而自身受限于臺(tái)灣政府的西進(jìn)大陸限制政策，業(yè)界頭號(hào)巨人臺(tái)積電張忠謀的心情可想而知。他對(duì)中國(guó)內(nèi)地風(fēng)起云涌的芯片熱極不以為然，甚至在一年前作色斥曰：“中國(guó)(可能)是下一波(半導(dǎo)體行業(yè))不景氣的元兇。”

　　如果當(dāng)初臺(tái)積電能與中芯同時(shí)到上海設(shè)廠的話，今天的局面會(huì)大相徑庭。但因?yàn)槭苤朴谂_(tái)灣當(dāng)局的限制，臺(tái)積電對(duì)內(nèi)地投資案在數(shù)年之后才得以啟動(dòng)，確定上海松江建廠，由于先機(jī)已失，不僅要等到今年第四季才能投產(chǎn)；而且臺(tái)灣當(dāng)局限定臺(tái)積電不能投入最新的技術(shù)，只能投入兩三年以前的技術(shù)。

　　當(dāng)年因一手創(chuàng)建的世大半導(dǎo)體被股東們突然賣給臺(tái)積電，張汝京自臺(tái)灣負(fù)氣出走，僅僅用了不到四年的時(shí)間，便以中芯國(guó)際的崛起卷土重來(lái)。剛剛在港美兩地成功上市，更使得中芯國(guó)際今后的持續(xù)加速發(fā)展成為可能。而對(duì)于尚不能夠在內(nèi)地放開(kāi)手腳的張忠謀而言，接下來(lái)幾年的行業(yè)局勢(shì)，已經(jīng)頗多未知數(shù)。有業(yè)內(nèi)人士戲言：“是陳水扁幫了中芯國(guó)際?！?/P>

　　“Foundry”群聚中國(guó)

　　中芯國(guó)際崛起的同時(shí)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也是峰回路轉(zhuǎn)。

　　高盛的一份研究報(bào)告指出，在過(guò)去幾年里，全球半導(dǎo)體業(yè)經(jīng)歷了一次嚴(yán)重的衰退。從2001年開(kāi)始，全球半導(dǎo)體業(yè)的平均資本支出每年萎縮了30%，而中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的資本支出年增長(zhǎng)率卻高達(dá)50%。目前中國(guó)內(nèi)地有中芯國(guó)際、上海先進(jìn)、華虹NEC、宏力及和艦五個(gè)主要的代工廠，光是8英寸廠就達(dá)7個(gè)，有一些還在規(guī)劃中。

　　背景為臺(tái)灣的技術(shù)及管理團(tuán)隊(duì)，構(gòu)成了內(nèi)地芯片熱潮中絕對(duì)的主力。臺(tái)灣發(fā)展半導(dǎo)體的豐富經(jīng)驗(yàn)自不待言，目前大陸幾乎每一座芯片廠，都有臺(tái)灣人擔(dān)任要職，除張汝京之外，還有上海先進(jìn)半導(dǎo)體的執(zhí)行長(zhǎng)劉幼海等。

　　中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)部集成電路處徐小田處長(zhǎng)認(rèn)為，“中芯國(guó)際的成長(zhǎng)是與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的蓬勃成長(zhǎng)同步的。”中國(guó)正在成為很多電子消費(fèi)產(chǎn)品全球最大的制造基地之一，而半導(dǎo)體企業(yè)距離生產(chǎn)基地越近，周轉(zhuǎn)時(shí)間就越短、物流便捷、溝通方便。

　　“因?yàn)槲覀冋涯繕?biāo)對(duì)準(zhǔn)中國(guó)市場(chǎng)，所以，與當(dāng)?shù)毓竞献鞣浅Ｖ匾?，”與宏力半導(dǎo)體結(jié)盟的日本沖電氣總裁筱冢勝正說(shuō)，“這不是成本更低的問(wèn)題……重要的是，我們可以盡量接近市場(chǎng)和客戶?！?/P>

　　另一方面，中國(guó)政府為半導(dǎo)體行業(yè)提供了頗為優(yōu)惠的政策。據(jù)徐小田介紹，半導(dǎo)體企業(yè)享受5年免稅、再5年減半征稅待遇。本地生產(chǎn)的半導(dǎo)體產(chǎn)品的增值稅亦只征3%，進(jìn)口半導(dǎo)體產(chǎn)品則要征收17%的增值稅。

　　全球代工市場(chǎng)也正呈現(xiàn)出加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。據(jù)估計(jì)，在2003年至2007年間，代工的年平均增長(zhǎng)速度可達(dá)22.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于半導(dǎo)體制造業(yè)的總體增長(zhǎng)速度。其原因在于，IDM(集成裝置制造商，即從芯片設(shè)計(jì)直到成品制成的一條龍企業(yè)，如IBM和英特爾)越來(lái)越趨向外包，而無(wú)廠房半導(dǎo)體公司(Fabless)所占的比重亦越來(lái)越高，它們的訂單或是交給IDM，或是交給Foundry工廠。

　　2005年，中國(guó)內(nèi)地芯片制造業(yè)的產(chǎn)值將達(dá)到41.8億美元，這在全球半導(dǎo)體工業(yè)的比例仍是微不足道，“在全球半導(dǎo)體業(yè)的池塘中，中國(guó)內(nèi)地仍是一條小魚(yú)。”一位半導(dǎo)體業(yè)的著名專家如是形容。但是，中國(guó)內(nèi)地在全球純代工業(yè)市場(chǎng)中己占20%，這已經(jīng)動(dòng)搖了臺(tái)灣的獨(dú)霸地位。

　　雖然臺(tái)灣在高階的12英寸晶圓領(lǐng)域仍占優(yōu)勢(shì)，但至2004年底，這部分尚只占市場(chǎng)的30%。在剩余近100億美元的大市場(chǎng)中，內(nèi)地?zé)o疑有著巨大的機(jī)會(huì)和空間，臺(tái)積電及聯(lián)電在全球代工市場(chǎng)中的占有率面臨著現(xiàn)實(shí)的威脅。

　　中芯之外，宏力半導(dǎo)體預(yù)計(jì)到2004年年底的產(chǎn)能將提高到每月加工2.7萬(wàn)片以上。宏力希望屆時(shí)能建設(shè)12英寸晶圓生產(chǎn)線。北大微電子所專家孫衛(wèi)認(rèn)為，同樣來(lái)自臺(tái)灣的宏力，目前“與兩年之前的中芯差不多。”臺(tái)灣另一巨頭聯(lián)電在蘇州的8英寸廠和艦已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)，而且預(yù)計(jì)10年內(nèi)將蓋六座廠房，以防堵中芯追上，臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)界人士戲稱為“萬(wàn)艦齊發(fā)”，而臺(tái)積電在上海松江也正處在基建期，估計(jì)年底投產(chǎn)?！叭壕坌?yīng)已很明顯?！睂O衛(wèi)認(rèn)為。

　　5年周期考驗(yàn)

　　當(dāng)前這一輪半導(dǎo)體行業(yè)的回升將延續(xù)至2005年，這一點(diǎn)幾乎是業(yè)內(nèi)的共識(shí)。

　　但據(jù)預(yù)測(cè)，2004年，全球半導(dǎo)體投資將達(dá)420億美元，將有17個(gè)新建或改建廠，其中大部分是12英寸項(xiàng)目，如三星、東芝、索尼、NEC、AMD、英特爾等。如果這些生產(chǎn)線都能開(kāi)動(dòng)起來(lái)，產(chǎn)能將達(dá)到月產(chǎn)70萬(wàn)片(12英寸計(jì))，相當(dāng)于全球芯片產(chǎn)能的20%左右。

　　曾有業(yè)界人士戲言，所謂半導(dǎo)體，就是做到一半就會(huì)“倒”的行業(yè)。主要原因在于，這是一個(gè)“資本密集”的行業(yè)，大量投資之后，又很容易生產(chǎn)過(guò)剩。中芯國(guó)際才走了四年，靠著一年追三年的超常增長(zhǎng)，已然離臺(tái)積電、聯(lián)電越來(lái)越近。但中芯最后終究要走向真正的全球競(jìng)爭(zhēng)之路。

　　依目前的情況來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)這塊“新大陸”還在開(kāi)墾的階段，雖有300家集成電路設(shè)計(jì)公司，卻只有杭州士蘭、中國(guó)華大、華晶硅科和大唐四家銷售額超過(guò)一億人民幣，而中國(guó)內(nèi)地的集成電路設(shè)計(jì)公司總銷售額，大約只等于全球第十大集成電路設(shè)計(jì)公司一年的銷售額。

　　這表明，雖然中芯國(guó)際吸引投資者在于中國(guó)概念，但是此概念還畢竟只是“概念”。而不管中芯國(guó)際的未來(lái)與中國(guó)市場(chǎng)的聯(lián)系有多緊密，目前想要存活下去，還是要爭(zhēng)取90%以上的國(guó)外客戶，直接和臺(tái)積電、聯(lián)電、新加坡特許等公司搶生意，這是中芯第一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　臺(tái)積電及聯(lián)電的12英寸工廠都已開(kāi)始量產(chǎn)，加上設(shè)備折舊都已分?jǐn)偼戤?，像最不景氣?003年第一季度，臺(tái)積電產(chǎn)能利用率只有50%，卻還可以做到不虧錢。

　　臺(tái)積電副執(zhí)行長(zhǎng)曾繁城就指出，內(nèi)地的半導(dǎo)體要想生存，一定要和世界接軌，否則絕對(duì)無(wú)法繼續(xù)成長(zhǎng)。如果說(shuō)，上一階段的豪賭，賭的是中國(guó)支持半導(dǎo)體的決心，和全球資本市場(chǎng)的中國(guó)熱，那么這一階段，賭的就是中芯和其他全球大廠的競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成本結(jié)構(gòu)為例，機(jī)器成本占80%，人工薪資占不到5%。所以一旦開(kāi)始生產(chǎn)，昂貴的機(jī)器就代表了投資的利用率和折舊率，當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)多時(shí)，也無(wú)法停機(jī)，于是只好削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。景氣賺錢時(shí)，又大量購(gòu)買機(jī)器，于是造成了下一波價(jià)格下跌、不景氣的開(kāi)始。一家公司至少要經(jīng)過(guò)兩次景氣上下循環(huán)，才能開(kāi)始在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，再加上中芯目前除了邏輯性芯片占六十%的產(chǎn)量，還是有四十%的記憶體產(chǎn)品(MEMORY)，MEMORY較容易受市場(chǎng)價(jià)格景氣波動(dòng)，不像臺(tái)積電的代工產(chǎn)品全部都是邏輯性產(chǎn)品(LOGIC IC)，價(jià)格較穩(wěn)定，這是中芯的第二個(gè)隱憂。

　　依照業(yè)內(nèi)估計(jì)，未來(lái)三年內(nèi)，中國(guó)還有10條8英寸生產(chǎn)線將投入使用，如果全球半導(dǎo)體生產(chǎn)出現(xiàn)供過(guò)于求的周期性變化，價(jià)格勢(shì)必還要下跌。那么，中芯不到四年快速崛起、一連串的擴(kuò)充計(jì)劃，所帶起的中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)熱潮，會(huì)給全球半導(dǎo)體帶來(lái)什么樣的影響，惹人關(guān)注。

　　對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)衰退時(shí)的后果，高盛的呂東風(fēng)笑言：“如果再發(fā)生像2000年那樣的不景氣，恐怕到時(shí)候，很多人哭都哭不出來(lái)了。”

　　芯片代工業(yè)的殘酷，按照一位業(yè)界專家的說(shuō)法，是這樣的：業(yè)界第一無(wú)論是在好年景、還是壞年景都不會(huì)賠錢，臺(tái)積電就是這種情況；業(yè)界第二則是好年景時(shí)賺錢，壞年景時(shí)就賠一點(diǎn)，如聯(lián)電；業(yè)界第三則可能在五年的周期里賠四年，只有一年賺錢，就像現(xiàn)在的新加坡特許半導(dǎo)體。

　　臺(tái)積電發(fā)展代工十七年，從4寸、5寸、6寸、8寸、到12寸廠，累積了許多制造上的專有技術(shù)。中芯以中國(guó)內(nèi)地為后盾，用四年時(shí)間就跳入代工業(yè)前列。臺(tái)積電今年在美國(guó)加州法院控告中芯侵犯其五項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，說(shuō)明了臺(tái)積電對(duì)中芯的挑戰(zhàn)也不敢掉以輕心。一名業(yè)界人士分析，“臺(tái)積電產(chǎn)量和技術(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中芯，但是主要是想把中芯困在中國(guó)就好，不讓他們跨進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)。”

　　中芯現(xiàn)在要沖向世界，必需積極和外國(guó)大廠如英飛凌、摩托羅拉合作，獲得技術(shù)，才有可能沖破對(duì)手封鎖。而中芯利用天時(shí)、地利、人和拼命往前沖，在景氣終將轉(zhuǎn)壞之時(shí)，中芯能排在第幾？