三星電子的保密工作一直都很到位。這種嚴防死守的策略讓三星的競爭對手猜不透其下一步計劃，也助推這家韓國科技巨頭公司在智能手機領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先。

股價下跌

但是，就在今年夏天，由于公司戰(zhàn)略部署不穩(wěn)定，加之對三星將如何使用所持500億美元現(xiàn)金這件事產(chǎn)生疑問，投資者們突然對三星喪失信心，三星因此備受打擊，從今年6月初至7月中，三星股價跌幅達到20%。

雖然之后三星股價有所回升，但三星仍在努力，希望能夠減少投資者們對自己的疑慮。上周三，三星邀請了350名分析師及機構(gòu)投資者前往首爾，與公司高層一起，參加一次罕見的特殊會議。之所以罕見是因為，這是自2005年以來，三星首次召開“分析師會議”，也是三星電子歷史上第二次類似會議。

投資公司KB Investment & Securities駐首爾的分析師卞涵俊（Byun Han-joon，音譯）表示，“之前，他們認為，只要說明業(yè)績在增加就夠了。但現(xiàn)在，他們意識到需要與投資者保持更良好的關(guān)系才行?！?/p>

包括三星電子CEO權(quán)五鉉(Kwon Oh-Hyun)在內(nèi)的公司高管，均將出席此次會議，進行演說陳述，披露公司的財務(wù)狀況，并介紹公司對移動手機業(yè)務(wù)、記憶芯片業(yè)務(wù)、顯示屏業(yè)務(wù)以及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的展望。

三星在聲明中表示，“借由此次良機，投資者將能夠更好的了解三星，并對三星最新的戰(zhàn)略及2020年展望進行探討?！?/p>

其實，大多數(shù)投資者最關(guān)注的還是三星電子智能手機業(yè)務(wù)的未來，要知道，三星電子近2/3的營收來自該業(yè)務(wù)。今年夏天，三星股票遭拋售其原因在于，投資者智能手機會變得“商品化”。由于各品牌的智能手機在設(shè)計和技術(shù)上的差別越來越小，像三星和蘋果這樣的公司，或許會因此失去在高端手機產(chǎn)品方面的定價優(yōu)勢。不止三星，蘋果也面臨類似問題。

今年夏天過后，三星借由兩個季度的強勁表現(xiàn)，給股東們吃了顆定心丸，其股價也有所反彈，現(xiàn)在更是幾乎接近其股價最高位。

記憶芯片業(yè)務(wù)占比擴大

雖然智能手機業(yè)務(wù)的利潤率仍然很高，但三星的好業(yè)績還要歸功于近期記憶芯片價格的上漲。

三星是全球最大的記憶芯片制造商，產(chǎn)量占全球1/3。此外，三星還生產(chǎn)顯示屏和其他智能手機關(guān)鍵零部件。三星也因此與蘋果區(qū)分開來，蘋果是將智能手機產(chǎn)品生產(chǎn)外包，從外部購買零部件并進行組裝，黑莓、諾基亞及HTC等其他手機廠商也與蘋果類似。

美國券商Jefferies的分析師桑迪普·巴基卡(Sundeep Bajikar)認為，“在三星模式以及在其他廠商遭遇滑鐵盧后三星如何保持盈利等方面還是存在著差異?！?/p>

許多分析師認為，三星不會“遭遇雪崩”，由于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在三星收益中所占比例在增加，三星將繼續(xù)實現(xiàn)高利潤。而現(xiàn)在，投資者們想知道的是，三星將如何利用手里的現(xiàn)金。

龐大的現(xiàn)金儲備

華爾街投資研究機構(gòu)Sanford C. Bernstein駐香港分析師馬克·紐曼（Mark Newman）預(yù)計，到明年，三星將坐擁770億美元現(xiàn)金，到2017年將達到1600億美元。蘋果目前所持現(xiàn)金儲備為1470億美元。

雖然三星擁有龐大的現(xiàn)金儲備，但是投資者們卻沒見到幾個子兒。紐曼在投資者報告中寫道，三星支付的股息總數(shù)與公司凈利潤的比率在連續(xù)下降,從2004年的50%下降到2012年的5%。

紐曼認為，這也是三星電子股價下挫的原因之一。另外，在股票市盈率方面，三星遠不及蘋果，雖然三星營收高于蘋果，但其市場價值卻不到蘋果的一半。根據(jù)紐曼的調(diào)查，三星的投資者們希望這家公司能通過幾種可能的方法來回報投資者，比如，增加股息、進行一次性股票回購、或者進行多次股票回購等。紐曼認為，類似舉措將能夠大幅推動三星股價上漲。

不過，也有人認為，三星應(yīng)當(dāng)保留現(xiàn)金儲備，在半導(dǎo)體和其他潛在增長領(lǐng)域進行投資。巴基卡表示，“我認為，三星最好能夠?qū)F(xiàn)金用于阻斷競爭方面?！?/p>

上市地點

一些分析師認為，三星股價下跌的另一個原因其實是，該公司是在韓國上市，而三星電子在韓國KOSPI主板市場的占比將近20%。與索尼、松下及LG Display等其他大型國際科技公司不同，三星沒有通過美國存托憑證方式在美國上市交易。

在美國掛牌上市，能夠更加方便個人投資者，比如Galaxy手機用戶，購買三星的股票。但隨之而來的，將會是全新的監(jiān)管和披露要求。若在美國上市，三星或許會遭到如卡爾·伊坎（Carl C. Icahn）等激進投資者更加嚴格的審查要求。

分析師們表示，他們不認為三星會在此次分析師會議上進行重大發(fā)布。三星高管們在接受采訪時反復(fù)強調(diào)了公司的長期戰(zhàn)略。他們表示，公司并不關(guān)注股價的短期波動。但三星承認，公司的保密條款也是有局限性的，其在聲明中表示，“三星將繼續(xù)尋求各種方法，讓股東們能夠了解到更多信息。”