3月27日,歐菲光公告與美國Tessera Technologies,Inc.公司及其全資子公司DigitalOptics Corporation公司(簡稱DOC)簽訂《意向書》,擬通過子公司香港歐菲光科技有限公司收購:1)DOC 基于MEMS 技術成像系統(tǒng)的特定資產;2)DOC 的Flip Chip、WLO(Wafer Level Optics)和MO(Micro Optics)及攝像模組的280 余項專利所有權;3)DOC的MEMS 和攝像模組其他相關專利許可;4)Tessera 的FotoNation 業(yè)務軟件功能的授權許可。

評論:

DOC 是MEMS 成像系統(tǒng)、嵌入式圖像處理和計算攝影學演算法的領導者Digital Optics 公司(DOC)是Tessera Technologies,Inc. (納斯達克:TSRA)科技公司的全資子公司,專門為智能型手機公司設計和生產最前端的影像系統(tǒng),是MEMS 攝像頭領導廠商。DOC 同時也是嵌入式圖像處理和計算攝影學演算法的領導者,包括其臉型美化、高動態(tài)范圍、全景拍攝、多重對焦、和圖像穩(wěn)定等產品。其MEMS 攝像頭產品已經在世界頂級的智能手機廠商和攝像機廠商使用,國內手機廠商OPPO已使用其產品。相比VCM攝像頭,MEMS 攝像頭的優(yōu)點在于:對焦更快、功耗更低、體積更小、壽命更長、成本更低,將有可能取代VCM攝像頭成為未來攝像頭的主流技術。

“歐菲光的規(guī)?；圃炷芰?DOC領先的技術”,歐菲光將實現(xiàn)在攝像頭領域的彎道超車DOC 的優(yōu)勢在于其領先的技術和研發(fā)能力,產業(yè)化能力相對不足,而規(guī)模化的制造能力正是歐菲光的優(yōu)勢,因此,這次收購歐菲光補足了在攝像頭領域技術方面的短板。歐菲光從2013 年推出攝像頭產品,已經實現(xiàn)銷售5.88 億元,進展速度非常快;而DOC 的產品已經在OPPO手機上實現(xiàn)應用,當前正處于大規(guī)模產業(yè)化的起步階段,歐菲光有望在攝像頭領域實現(xiàn)彎道超車,成長為攝像頭領域的領域廠商。

不斷布局指紋識別、體感等新領域,培育未來的增長點

除了MEMS 攝像頭,公司還在WLO(主要應用于陣列式CCM模組)、紅外攝像頭模組、指紋識別、體感技術等多種新技術、新領域布局,培育未來新的增長點。公司已經具備橫向擴張能力,可不斷介入新領域實現(xiàn)持續(xù)擴張,不用擔心單一產品限制公司未來的成長空間。

強烈看好公司的成長前景,維持公司“推薦”評級。

我們預測14/15/16 年的EPS 分別為1.80/2.66/3.48 元,當前股價對應14/15/16 年的市盈率為26.7X /18.1X/13.8X,當前估值偏低,維持公司“推薦”評級。

風險提示:收購未能最終達成。