不能忽略新能源汽車發(fā)展方向的另一種可能：氫燃料電池技術

從可持續(xù)發(fā)展與環(huán)保角度，全球都在推動新能源或可再生能源逐步代替資源有限、對環(huán)境產生污染的化石能源。其中，氫能是一種極為優(yōu)越的新能源，其主要優(yōu)點有：燃燒熱值高，每千克氫燃燒后的熱量，約為汽油的3倍，酒精的3.9倍，焦炭的4.5倍。燃燒的產物是水，是世界上最干凈的能源。資源豐富，氫氣可以由水制取，而水是地球上最為豐富的資源，演義了自然物質循環(huán)利用、持續(xù)發(fā)展的經典過程。適用范圍廣，氫燃料電池既可用于汽車、飛機、宇宙飛船、可發(fā)電，又可用于分布式電源等其他場合，如可以代替煤氣、暖氣、電力管線而走進家庭生活。

氫能源的提煉成本跟汽油大致相當，這為它替代石油改變未來世界格局提供了經濟價值基礎。目前，德國通過電解水利用可回收能源制造氫；日本對氫技術提出了雄心勃勃的計劃，到2020年投資預算將達到40億美元；冰島和殼牌石油，戴姆勒—克萊斯勒汽車公司以及挪威水力發(fā)電建立了獨特的合作聯(lián)盟，發(fā)起全球第一個氫經濟計劃，在今后40年內用氫能源取代石油；美國能源部制定了“氫能源”計劃，提出到2020年使燃料電池汽車占整個汽車市場的25％。

而PLUG公司正是使用氫能燃料電池，屬于PEMFC技術，質子交換膜技術的燃料電池可以應用于汽車。氫燃料電池車通過氫與氧結合，經由燃料電池產生電力來為汽車提供動力，其最大特點是行駛中完全沒有碳排放和其他污染。根據目前的材料顯示，氫燃料電池車行駛里程可以達到500到600公里，而燃料加注僅需3分鐘。與目前國內市場主流的鋰電池汽車相比，氫能源汽車具有如下優(yōu)點：氫燃料電池能做到真正無污染；單次行駛里程數是鋰電池車3至5倍；成本更低，氫能源取之不盡；應用領域范圍更廣等。由于氫燃料電池車的燃燒產物只有水，因此該方向得到了相當多汽車公司的認可。其中最為積極的是豐田公司。在2014年CES的會展上，豐田高管勾畫氫燃料電池行業(yè)未來的一幅美好藍圖。

日本豐田公司1月7日正式向外界透露，將于2015年量產氫燃料電池汽車，新車的命名和生產規(guī)模將于今年底對外公布。豐田預計，“氫動力汽車將在未來比許多人認為的要跑的快得多”，對于規(guī)模問題，豐田公司表示，目前從舊金山延伸到加利福尼亞南部的“加氫站”已有68個。對于氫燃料電池汽車的“充電”問題，豐田公司目前正與加利福尼亞大學歐文分校合作，共同研究加氫站的布局，以便于車主尋找到加氫站。目前，加州政府已批準2億美元，資助2015年新建約20家加氫站，并計劃在2024年擴大至100家。豐田公司此

次展出的氫燃料電池汽車將于2015年率先登陸美國加州。

目前氫燃料電池技術的幾種路線：PEMFC新能源汽車的主流

目前的燃料電池方向中，PEMFC質子交換膜燃料電池、SOFC固體氧化物燃料電池和MCFC熔融碳酸鹽燃料電池是主流技術路線：根據性能的不同，前者主要應用于新能源汽車，后兩者主要應用于熱電聯(lián)產和固定式發(fā)電。

廣發(fā)證券：A股需要對氫燃料電池方向加強重視！

近期美股市場熱捧PLUG，Ballard，FuelCell等氫燃料電池公司，這不是一家公司股價的崛起，而是一個行業(yè)。我們認為這種投資邏輯非常值得A股市場關注。A股市場非?？春?strong>特斯拉產業(yè)鏈（我們也非常認同特斯拉是一家偉大的公司，未來發(fā)展空間非常值得期待），同時也積極投資比亞迪（行情，問診）為首的國內新能源汽車產業(yè)鏈，前兩者都是鋰電池技術的方向，雖然具體又是不同的分支。從切入特斯拉產業(yè)鏈角度說，我們不能不關注到美國特斯拉在上周2月26日宣布，將自建一座超級鋰離子電池廠，年產量有望超過2013年的全球產量，同時大幅降低電池成本。

而A股市場也相對忽略了氫燃料電池這條技術路線。

目前豐田等新能源汽車所使用的是氫燃料電池（不同于傳統(tǒng)的堿性燃料電池），這與特斯拉使用的鋰電池是兩種路線。它是一種不經過燃燒過程直接以電化學反應方式將燃料和氧化劑的化學能轉變?yōu)殡娔艿母咝Оl(fā)電裝置，不同于一般電池，只要能保障燃料的供給，燃料電池將會持續(xù)發(fā)電。其實并無燃燒過程，非常安全。

氫能源的提煉成本跟汽油大致相當，這為它替代石油改變未來世界格局提供了經濟價值基礎。氫能源目前最大的問題是儲運成本高于汽油4倍，但是氫的燃燒效率比石油高一倍，與傳統(tǒng)汽車相比，燃料電池車能量轉化效率高達40-60％，是內燃機的1.5至2倍。所以只要將氫的運輸成本降低50％，就能讓氫動力應用處于經濟性許可范圍內了。

很多分析人士認為燃料電池比鋰電池更為環(huán)保。因為與燃料電池相比，鋰電池相對更容易爆炸，開采原料鋰的時候容易破壞環(huán)境，電池用完后的回收困難，也會破壞環(huán)境。但氫燃料電池目前的缺點在于技術難度與成本過高。

美股中氫燃料電池板塊公司在2013年屬于被拋棄的板塊，但隨著企業(yè)訂單與盈利不斷改善，該板塊公司在最近三個月股價都出現了暴漲，但依然屬于小市值公司。14年1月PEMFC燃料電池系統(tǒng)集成商PlugPower獲得寶馬等客戶3200萬美元訂單，使得相關企業(yè)股價快速上漲，同時另外兩家主要燃料電池堆廠商：BallardPower的毛利率已提升至27％，FuelCellEnergy的毛利率也已轉正。這使得美股燃料電池板塊公司出現顯著上漲。

PLUGPOWER公司從去年12月的0.8美元逐步上漲至目前的6.7美元，公司市值近8億美金。另外兩家氫燃料電池公司相似，目前Ballard市值5.8億美金，FuelCell市值5.6億美金。

隨著特斯拉的崛起，一些汽車大廠也開始增加對新能源汽車的投入與訂單，而這些方向基本都是氫燃料電池方向。Plug公司在2013年初訂單量只有約100萬美金，但到四季度，訂單量上升至近4000萬美金。在年底之前，業(yè)務模式也發(fā)生改變，擁有了長期的工程總承包合同。PLUG的總承包將包括提供產品、服務、氫基礎設施和氫氣。預計將簽署3到6個站點。這些設備將在兩年的時間里部署，包括5年服務協(xié)議，提供經常性收入來源，不僅僅是服務，還有氫基礎設施和氫氣。承包協(xié)議將會產生800萬美元至1200萬美元的收入。

因此，美股的邏輯是對汽車大廠依然會繼續(xù)投資氫燃料電池技術，這些氫燃料電池的短期發(fā)展值得期待，由于其環(huán)保屬性更優(yōu)，確實也存在未來經過大規(guī)模研發(fā)投資后，出現技術突破的可能。

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